一个涨停与数个跌停！春节档票房狂欢凸显分化：观众用脚投票资本用钱表态

本报（chinatimes.net.cn）记者黄兴利 北京报道

2025年春节档电影市场再次刷新历史纪录，为电影行业注入一剂强心针。2月5日，猫眼研究院发布《2025春节档电影数据洞察》显示，今年春节档（1月28日—2月4日）电影市场喜迎开门红，总票房突破95.10亿元，总观影人次达1.87亿，双双刷新影史春节档票房和人次纪录。

与终端票房狂欢形成对比的是，影视股在春节后开盘首日呈现“冰火两重天”态势：光线传媒因《哪吒之魔童闹海》（下称“《哪吒2》”）的出色表现开盘涨停，而博纳影业、北京文化、横店影视、金逸影视等多家影视类上市公司则遭遇跌停，中国电影、幸福蓝海等也出现不同程度下跌——电影市场繁荣与资本市场审慎之间的矛盾，折射出当下电影行业面临的机遇与挑战。

量价齐升催生最强春节档

今年春节档，共有包括《哪吒2》及《唐探1900》等在内的6部新片加入角逐，形成一超多强格局，其中《哪吒2》口碑爆棚，档期内斩获48.39亿元票房，最终以51%的票房贡献单片领跑春节档，此外，《唐探1900》以22.78亿元票房位列第二，《封神第二部：战火西岐》以9.98亿元票房排名第三。

尽管春节假期已经结束，但票房数据依旧在攀升，据猫眼专业版数据，截至2月5日13时35分，2025年春节档新片总票房破100亿元，其中《哪吒2》在2月5日为大盘贡献超七成票房，截至记者发稿该片总票房已破54亿元。

业内分析人士对本报记者分析，从往年春节档市场看，观影人次是驱动春节档票房增长的关键因素之一，不过，与过去两年相比，2025年春节档电影票房的增长动力有显著不同，具体而言，2025年春节档的平均票价有所上调，加上观影人次也显著提升，这种量价齐升的现象成为推动票房创新高的核心要素。

记者从猫眼研究院了解到的最新数据显示，今年春节档观影人次达1.87亿，同比增长14.7%，均刷新春节档影史纪录；票价方面，平均票价在连续2年下跌后，今年小幅回升。

从猫眼研究院提供的数据来看，2019年—2025年春节档期间，电影的平均票价呈现出先上升后小幅回落再回升的趋势，2022年是春节档票价高峰时期，平均票价达52.7元，这一态势在随后的两年里发生了转变，2023年与2024年的春节档平均票价连续两年出现同比下降，降幅分别为0.7%和6.1%，导致平均票价跌破了50元大关。

今年春节档电影的平均票价出现小幅回升至50.8元，增幅达到3.4%。值得注意的是，在这一回升过程中，三四线城市的票价涨幅尤为显著，平均票价已经超过了50元/张，相比之下，一线城市的票价涨幅最小，平均票价维持在55.8元的水平。以三线城市洛阳为例，本报记者在春节期间走访了洛阳某万达影城，观察到该影院在大年初一上映的多数影片票价均为68元。

此外值得一提的是，猫眼研究院数据显示，今年春节档，三四线城市贡献了57.8%的票房。《熊出没·重启未来》和《唐探1900》最下沉，三四线城市票房占比都在60%以上。此外，灯塔研究院在2月5日发布的数据也显示，2025年春节档三四线票房占比超50%。

“冰火两重天”

与春节档电影市场的火爆形成鲜明对比的是，影视股在春节后开盘首日的表现却呈现出“两重天”的态势。2月5日，出品发行《哪吒2》的光线传媒开盘20%涨停，与之截然不同的是，出品《蛟龙行动》的博纳影业、《封神第二部：战火西岐》出品方之一的北京文化，以及参与出品《射雕英雄传：侠之大者》的横店影视股价纷纷跌停，此外，金逸影视跌停，中国电影跌幅达9.22%，幸福蓝海跌幅7.64%、猫眼娱乐在港股跌幅超11%……

光线传媒的涨停主要得益于《哪吒2》在春节档的优异表现。截至记者发稿，该影片票房仍在不断攀升，为光线传媒贡献的巨额利润将在今年一季报体现。群益证券分析师何利超在2月5日最新发布的关于光线传媒的研报中预测，短期来看，《哪吒2》将对公司一季度业绩产生巨大的正面影响，以80亿元票房计算，或将为公司带来接近10亿元级别的利润贡献。

回顾历史，2019年7月，光线传媒推出的动画电影《哪吒之魔童降世》（《哪吒1》）最终收获50.35亿元的票房佳绩，得益于该影片的强劲表现，光线传媒在2019年第三季度实现营业收入12.90亿元，同比大幅增长128.65%；归属于上市公司股东的净利润更是达到了10.04亿元，同比增长达463.33%。

“长期来看，《魔童闹海》作为系列第二部作品在前作极高的基础上进一步提升，进一步验证了公司的内容制作产出能力，全片近2000个特效场景的打磨也将为未来公司的内容制作提供经验和技术支持，且后续无论是公司的动画产品矩阵还是‘封神宇宙’概念都将获得更高的观众认可度；此外哪吒等动画IP的周边商业价值也将持续提升，为公司提供巨量的无形资产。”上述研报中指出。

盘古智库高级研究员江瀚在2月5日对《华夏时报》记者表示，2月5日开盘后光线传媒涨停，显示出市场对其出品的春节档影片的强烈认可和追捧，体现了优质内容对资本市场的巨大拉动作用；其次，北京文化、博纳影业跌停，可能与其春节档影片表现不如预期或市场对其未来业绩的担忧有关，这反映了资本市场对影视公司业绩敏感性和风险性的高度关注。他同时强调称，总体来看，今年春节档的表现呈现分化态势，但整体票房和观影人次仍创新高，显示出中国电影市场的巨大潜力和活力。

江瀚对本报记者表示，优质内容仍然是王道，只有具备吸引力的影片才能赢得观众的青睐和市场的认可；其次，资本市场的反应也提醒，影视公司的业绩和股价与影片的表现密切相关，投资者需要更加关注公司的基本面和项目的质量；第三，春节档的竞争也加剧了行业的洗牌和整合，对于实力较弱、缺乏核心竞争力的影视公司而言，将面临更大的市场压力和生存挑战。

繁华之外

今年春节档，尽管终端市场数据亮眼，然而资本市场的反应却给这份热闹浇了盆冷水，投资者的审慎态度尽显。这背后，是电影行业复杂的行业现状。

国家电影局发布的数据显示，2024年我国电影市场经历了一段较为艰难的时期：我国2024年电影总票房为425.02亿元，同比减少22.7%；观影总人数为10.1亿人次，同比减少23.1%。影视行业上市公司的业绩预告更是进一步凸显了这一行业困境：横店影视预计2024年亏损9000万元至1.2亿元，金逸影视则预计亏损7000万元至1.1亿元，博纳影业更是预计去年亏损6.37亿元至8.81亿元。

对于去年业绩预亏，横店影视的表述颇具代表性。其在公告中表示，“受全国经济增速放缓、头部影片供给不足电影票房大盘下降、观影需求不及预期等的影响，公司电影放映业务收入及相关衍生业务收入同比减少；公司不断强化经营管理和精细化管理，持续降本增效，加强内部控制，但仍承担着较为刚性和相对规模的租金、能耗、资产折旧、摊销、人工等成本费用。”

谈到电影市场接下来的走势，江瀚对本报记者分析称，虽然春节档创造了历史纪录，但接下去电影市场能否继续红火，取决于多种因素的综合影响，一方面，优质影片的持续供应是保持市场繁荣的关键；另一方面，观众的观影习惯和消费需求也在不断变化，需要影视公司不断创新和调整策略；其次，宏观经济环境、政策导向、市场竞争等因素也将对电影市场产生影响。

在江瀚看来，从长远来看，中国电影市场仍然具有巨大的发展潜力和空间，随着城市化进程的加速和消费升级的推动，电影市场有望迎来更加广阔的发展前景。

“2025年将是中国电影行业的关键转型年。影投首位万达电影和院线首位中国电影均可能在2025年进一步提升市占率，相比较之下，影投更能影响旗下影院的实际经营，这其中影投公司的合并更具看点。在内容制作层面，由于‘马太效应’的加剧，‘大片’的制作方可能更谨慎，除已在动画电影方面屡获成绩的光线传媒外，现实和科幻题材的大片制作公司数量将进一步压缩，头部效应更加明显。”国泰君安也在2月4日发布的研报中如此指出。

责任编辑：卢晓 主编：寒丰