DeepSeek，正重演两年前的ChatGPT时刻？——道达投资手记

今天，人工智能方向大爆发。

DeepSeek火爆出圈及春节期间继续发酵，引爆了AI应用及端侧AI。从AI方向的表现来看，给达哥的感觉是海外硬件产业链退潮、软件崛起。

与AI有关的板块方面，软件服务、互联网领涨行业板块涨幅榜，DeepSeek概念、智谱AI、Sora概念、信息安全、信创、多模态AI、算力租赁、ChatGPT概念领涨概念板块涨幅榜。

这种场景，犹如回到了两年前。

2023年春节期间，ChatGPT火爆出圈，下载量惊人，资本市场开始迎来人工智能浪潮的声音。

春节一过，A股市场就开始大幅炒作人工智能板块，不论是硬件还是软件或应用，都在爆炒，其中英伟达产业链的炒作整整持续了两年，期间软件及应用陆续掉队。

但是，达哥在春节前的两三个月一直在说，从移动互联网/“互联网+”、电动汽车产业链的传导规律来看，下游的应用最终会迎来爆发。

今年春节期间，DeepSeek持续发酵，最终使得软件及应用迎来了爆发。

两年前的ChatGPT与当前的DeepSeek，有一定的相似性，主要有以下几点：

1.都是长假期间海内外发酵，发酵时间充分。

2.都有中美市场共振。2023年，ChatGPT刺激中美市场AI软硬件方向大爆发；2025年，DeepSeek崛起，美股硬件端大跌，A股市场英伟达产业链大跌，中美市场的应用及软件方向均大涨。

3.都有各路资金共振。无论是机构、游资，还是散户，都在鏖战这个板块。今天，像金山办公、三六零、用友网络、海光信息、中科曙光、科大讯飞、浪潮信息等中大市值的股票均在大涨。

4.市场疲弱之时，都能挺身而出。2023年2月-7月，在市场调整之时，AI方向都能挺身而出，稳定市场，引领市场。今天，市场调整，端侧AI、AI应用爆发。

DeepSeek搅动了全球AI的“一池春水”，其颠覆性在于实现AI平权，重估资产价值。以DeepSeek为代表的国产大模型，其强劲实力有望推动国内AI应用的繁荣。

基于以上相似性及对AI应用的加速推动预期，达哥认为，端侧AI及AI应用有望迎来一波行情。

达哥看了一下券商的研报，中信建投称，DeepSeek激活创新竞争，AI应用迎来“安卓时刻”；华西证券将DeepSeek的出现，视为国产AI应用的“诺曼底时刻”。

我们回到市场。

今天，A股迎来蛇年首个交易日，三大指数涨跌不一。截至收盘，上证指数下跌0.65%，深证成指上涨0.08%，创业板指数下跌0.04%。

沪深两市成交额达到1.29万亿元，较前一个交易日放量1717亿元。沪深京三市共有3433只个股上涨，1850只个股下跌，个股涨跌幅的中位数为上涨0.83%。

虽然多数个股上涨，且AI方向大爆发，但大盘出现了一个不太好的现象：上证指数30分钟级别出现了二次顶背离，60分钟级别出现了顶背离。

出现顶背离，并不意味着会立即展开调整，但会对市场情绪有所影响。

自1月14日的中阳线之后，上证指数已经横盘整理了10个交易日。只要不跌破最近10个交易日的低点（3203点），那么整体就是震荡或弱反弹。如果跌破3203点，那么意味着市场将展开调整。因此，可以将3203点作为防守位。

达哥这里要解释一下，顶背离只是一种可能要调整的信号，但要真展开调整，还需要跌破关键点位才能确认。

所以，只要上证指数没有跌破3203点，就还可以视为震荡或处于反弹周期内。

板块方面，上文提到，AI方向的端侧AI及AI应用大爆发。这里说下他们爆发的逻辑。

据浙商证券研报，DeepSeek训练和推理成本大幅降低，将带来大模型和用户侧准入门槛的同步降低，不仅带来同等预算下模型侧的迭代加速，“低成本+高性能”的模型，也会加速推动企业和个人用户对AI Agent、AI应用等的使用，从而推动AI商业化落地进程的显著提速，在此背景下，推理环节的算力需求将得到激发。

此外，DeepSeek大模型的“低成本+高性能”特点，表明有限算力也能够实现较强的模型能力，或为国产算力发展带来机遇。DeepSeek全面开源策略、知识蒸馏突破及极具吸引力的API定价等，有望推动AI软件应用的加速爆发。

在端侧AI、AI应用爆发的同时，英伟达产业链大跌。有观点认为，DeepSeek-V3极低的训练成本，或许预示着AI大模型对算力投入的需求将大幅下降。尽管这种观点目前还无法证伪，但降低了市场对产业链算力投入的预期。

对于DeepSeek掀起的市场浪潮，达哥认为可以关注AIDC产业链、端侧AI、AI应用及软件。其中，端侧AI包括AI手机、AI玩具、人形机器人、AI眼镜等；AIDC产业链包括AI芯片、AIDC机房、国产服务器、交换机及芯片等；软件是构筑AI应用的重要一环。

再来说说达哥中期关注的人形机器人板块。今天盘中，人形机器人板块指数一度收复节前最后一个交易日的失地。

从板块内部的个股表现来看，前期涨幅大的人形机器人概念股，本轮有些滞涨。而领涨的个股，是前期没有怎么上涨的股票。

人形机器人，有“AI落地物理世界的最佳载体”之称。达哥认为，仍值得关注，且有望贯穿本轮AI行情始终。不过，在经历一轮大涨之后，既要注意板块内的轮动，也要注意个股的节奏。

其他板块方面，权重、红利资产、消费方向以调整为主。其中，美国宣布对中国商品加征10%关税，对权重及红利资产构成负面反馈；春节期间微信“蓝包”的表现没有超预期，间接对消费方向构成负面反馈。

最后达哥作一个总结：今天大盘调整，上证指数30分钟及60分钟级别均出现顶背离，后续重点关注箱体低点3203点的得失。如果跌破，则是对调整进行确认；反之，没跌破的情况下，仍视为震荡及弱反弹。

板块方面，重视DeepSeek掀起的软件、应用浪潮。今天AI方向多个分支板块的板块指数均出现大阳线，有可能是板块启动的信号。

（张道达）

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