特斯拉2024年营收增长不动了，净利润腰斩的原因是什么？

特斯拉已经发布2024年年报了，我们就来简单看一看吧。由于我们已经多次看过他们家的财报，再加上他们的知名度极高，就省去简介之类的内容了。

2024年，特斯拉的营收仅增长了1%，这和前些年相比，已经是大大减速了，按我们四川话的说法，就是增长不动了。

核心业务“汽车销售”同比下跌7.7%，跌破了八成的占比，“汽车租赁”业务也是下跌的状态；“能源生产和储存”及“汽车监管信贷”业务同比有较大幅度增长。这些变化似乎在说明，特斯拉已经过了高速增长期，至少是阶段性的高速增长期，后续的发展，可能会围绕着其核心业务相关的增值业务去展开。

美国仍然是其最大的单一市场，同比增长5.5%，占比更接近一半了；中国市场有所下跌，占比更靠近两成了。在中国市场面临着成群的各类竞争对手，还是对特斯拉造成了较大影响。

净利润在2023年创下新高后，2024年出现了腰斩，77亿美元的水平已经大大低于前两年的表现，只是比2021年及以前的年份要高一些。

分季度来看，最近两年中，只有2024年一季度出现过营收同比下跌的情况，其他季度都是增长状态，但从2023年下半年以来，其增长幅度都比较低。净利润的同比增减幅度波动较大，2023年和2024年都只有一个季度的增长表现优于同季营收，盈利能力下滑的趋势明显。

2023年的毛利率下滑至18.3%之后，2024年小幅下滑至17.9%，基本稳住了18%这一水平。2024年毛利额的规模只略低于2023年，但净利润却差了一半，这就影响到了销售净利率和净资产收益率的表现。

“葵花宝典”（净资产收益率超过毛利率）绝招在2024年失效了，10.5%的水平虽然不算差，但考虑到特斯拉在美股中的地位，这样的表现当然就不太令人满意了。

2024年的研发费用和营销及管理费用等都在增长，占营收比也有所提高，这当然会导致特斯拉净利润的下跌。但似乎这些增长还不至于导致净利润腰斩的结果。

那就只能对比一下这三年的《利润表》了，前面已经说过，2024年的毛利额只差2023年2亿美元，多花的研发、营销和管理费用让“营业利润”差异扩大至了18亿美元。再加上财务费用和其他收益的影响后，“利润总额”的差异又缩小至10亿美元；实际上最大的差异来自于“所得税费用”，2023年为净收益，2024年却需要支出18亿美元。产生这些的原因，可能与其相关税收优惠政策之类的到期有关，但不管是什么情况，我们还是可以得出结论，那就是特斯拉2024年的主营业务盈利能力其实是变化不大的。

特斯拉“经营活动的净现金流”表现较好，虽然固定资产类的投资规模很大，他们也还在维持“净融资”的状态，这些投资显然是在其可承受的范围之内。至于说这些投资会不会在未来形成产能，带来更多的营收和净利润，我们现在还不急着下结论，但至少有这样的产能基础，关键要看后续的市场表现。

特斯拉的长短期偿债能力都很强，总资产还在快速膨胀之中，后续还想通过取得更大的市场占有率来提升业绩的打算是显而易见的。

特斯拉2024年的营收增长不动了，快速发展已经接近尾声，不可避免地进入到存量市场的搏杀之中。我们一直希望其推出一款紧凑型的轿车或者紧凑型SUV，因为这种车的好处是价格、使用成本和停车之类都方便，也是市场上最主流的车型。2024年初听说他们放弃了传闻中的Model 2，面对现在的业绩表现，或许是时候重新考虑推出这类主流车型的时候了。

特斯拉2024年营收增长不动了，净利润腰斩的原因是什么？