苹果重磅购物季营收创新高，iPhone收入意外逊色，在华销售暴雷，本季指引安抚市场 | 财报见闻

去年年末重磅购物季所在的四季度，苹果凭借服务收入超预期两位数大增，创造了公司史上单季营收的最高纪录，而iPhone 16新机没能支持核心产品iPhone保住销售增势，重回负增长，给整个财年的销售前景蒙上阴影。

更令华尔街大跌眼镜的是，在全球最大智能手机市场中国，苹果的销售颓势不改，非但没能扭转跌势，还继续两位数下滑，体现了苹果的人工智能（AI）服务在这一市场缺失之际华为等本土对手竞争的冲击。

业绩电话会上，苹果高管预计，本季度的营收百分比增速为中低个位数，这意味着营收可能增长5%左右、较上一季度加快增长，还预计毛利率在46.5%到47.5%，意味着较可能再创单季新高。评论称，5%这个营收增速符合此前分析师预期，在公布喜忧参半的上季度财报后，苹果的指引安抚了投资者。

美东时间1月30日周四美股盘后，苹果公布截至自然年2024年12月28日的公司2025财年第一财季（下称四季度）财务数据，前一财季下称三季度。

1）主要财务数据

营收：四季度净销售1243亿美元，同比增长约4%，分析师预期1241亿美元，三季度同比增长6.1%。
EPS：四季度GAAP口径下稀释后每股收益（EPS）为2.4美元，同比增长10%，分析师预期2.35美元，三季度计入一次性补缴税影响后EPS同比下降33.6%、剔除影响则同比增长12.3%。
净利润：四季度净利润363.3亿美元，同比增长7.1%，三季度因补缴税影响同比下降35.8%。
营业费用：四季度营业费用154.4亿美元，同比增长6.6%，分析师预期153.4亿美元，三季度同比增长6.2%。
毛利率：四季度毛利率46.9%，三季度毛利率46.2%；四季度毛利582.8亿美元，同比增长6.2%，分析师预期579.8亿美元，三季度同比增长8.5%。

2）细分业务数据

产品：四季度手机、电脑、可穿戴设备等各产品合计净销售979.6亿美元，同比增长1.6%，分析师预期980.2亿美元，三季度同比增长4.1%。
iPhone：四季度iPhone净销售691.4亿美元，同比下降0.8%，分析师预期710.4亿美元，三季度同比增长5.5%。
Mac：四季度Mac净销售89.9亿美元，同比增长15.5%，分析师预期79.4亿美元，三季度同比增长1.7%。
iPad：四季度iPad净销售80.9亿美元，同比增长15.2%，分析师预期73.5亿美元，三季度同比增长7.9%。
可穿戴设备、家居、配件：四季度可穿戴设备、家居、配件净销售117.5亿美元，同比下降1.7%，分析师预期119.5亿美元，三季度同比下降3%。
服务：四季度服务净销售263.4亿美元，同比增长13.9%，分析师预期261亿美元，三季度同比增长11.9%。

3）细分市场数据

美洲：四季度美洲净销售526.5亿美元，同比增长4.4%，三季度同比增长3.9%。
欧洲：四季度欧洲净销售338.6亿美元，同比增长11.4%，三季度同比增长11%。
大中华区：四季度大中华区净销售185.1亿美元，同比下降11%，分析师预期215.7亿美元，三季度同比下降0.3%。
日本：四季度日本净销售89.9亿美元，同比增长15.7%，三季度同比增长7.6%。
其他亚太区：四季度其他亚太区净销售102.9亿美元，同比增长1.3%，三季度同比增长16.6%。

财报公布后，收跌逾0.7%的苹果在美股盘后先涨幅扩大，曾涨近3%，后很快抹平涨幅转跌，盘后一度跌近2%，苹果业绩电话会期间转涨，涨幅曾超过4%。

营收和EPS创新高 服务收入超预期加快增长 iPhone收入不增反降

公布财报时，苹果CEO库克指出，四季度营收创公司史上最好成绩，借助自研芯片的功能，苹果推出的AI功能Apple Intelligence让应用和体验变得更好、更个性化，今年4月将推出更多语言版本的Apple Intelligence。苹果首席财务官（CFO）Kevan Parekh表示，营收以及强劲的营业利润推动EPS盈利四季度也创单季新高。

财报显示，四季度苹果的EPS两位数增长，毛利率刷新了截至去年3月的第二财季所创单季最高纪录，营收增长较三季度放缓。之所以营收仍高于分析师预期，主要是服务业务保持两位数劲增，且增速超预期加快至14%。

苹果公布，包括App商店的第三方App渠道在内，苹果服务的订阅用户已突破10亿。库克在业绩电话会上说，过去一年，服务为苹果创造了将近1000亿美元收入。

主要产品中，iPad和Mac电脑的收入均超预期加速增长，增幅提升到两位数；可穿戴设备收入低于预期，苹果最贵的硬件产品、售价3500美元的超级混合现实头显Vison Pro也没能扭转下滑，但收入降幅较三季度放缓。

iPhone则是一大意外。iPhone的销售收入在三季度转为正增长后再度下行，虽然四季度同比降幅不足1%，但分析师本来预期，当季的销售能加快增长，增近2%。

四季度iPhone的销售逊色对苹果来说是可能影响大半年的坏消息。财报公布前，有分析指出，本次季报中iPhone的销售至关重要，四季度是年末重磅购物季所在的季度，又是通常每款iPhone新机上市销售的第一个完整季度，往往是所在财年剩余时间业绩的风向标。

大中华区收入降11% 未能转正

和三季度一样，四季度苹果的主要市场中只有大中华区销售下滑。当季该市场的收入同比下降11%，降幅远超三季度的0.3%，而分析师预期增长3.6%。至此，苹果在大中华区的销售一年多来持续下滑，连降六个季度。

而苹果本土以外最大海外市场欧洲的收入保持两位数增长，在日本的收入还大幅提速，四季度约16%的增幅约为三季度的两倍。

iPhone 16是全系支持Apple Intelligence的新机，被寄予了提振销售的厚望。苹果从去年10月开始陆续Apple Intelligence功能，首先在本土美国落地，上月扩大到英国、加拿大、澳大利亚等六个国家，至今未明确何时登陆中国。

库克在本周四的业绩电话会上指出，在Apple Intelligence上线的地区，iPhone的需求相比未上线地区更强劲。他说，iPhone 16的表现强于前代15，所以可以得出结论，有令人信服的理由升级手机，在推出Apple Intelligence 的市场，iPhone 16的表现优于未推出的地区。

最近的机构数据和行业预测都传来iPhone在中国销售不乐观的警报。

将近三周前苹果“预言帝”、天风国际分析师郭明錤发布报告警告，苹果今年面临更为的严峻挑战。报告称，去年12月iPhone在中国的出货量同比下降约10%–12%，代表iPhone在中国市占率仍持续萎缩；供应链调查显示2025年iPhone的出货量可能比市场共识低约8%至10%；尚无证据显示Apple Intelligence能贡献硬件换机潮与服务营收。

约一周后市场研究公司Canalys公布，去年第四季度，iPhone在中国的出货量下滑25%，而华为出货量增长24%，市场份额追平苹果、并列第一，凸显国产品牌挑战苹果地位的形势。摩根大通分析师本月稍早警告，苹果已经过了产品周期的高峰，并可能在中国继续失去市场份额。

库克评DeepSeek：推动效率的创新是好事

虽然iPhone在华业绩看来堪忧，但最近Wedbush的分析师认为，苹果在中国的销售可能迎来拐点，尤其是苹果未来几个月可能公布AI服务的本土合作伙伴。美银美林还认为，如果中国AI新星DeepSeek的技术能够真正降低AI推理的成本，苹果将凭借其在边缘AI技术上的优势长期受益，有望成为拥有“口袋里的LLM”的终极选择。

在四季度财报的业绩电话会上，有分析师问怎么看DeepSeek的AI模型，库克回答：

“我认为推动效率的创新是件好事。”
“这就是你在那个模型中看到的。我们对芯片和软件的紧密结合将继续为我们带来良好的服务。”

DeepSeek崛起让美国科技巨头近几年大举“烧钱”投入AI开发和应用风行做法越发面临质疑。库克在回答上述DeepSeek问题时还说，苹果对资本支出采取了“审慎”的态度。