“大小年”交替出现，红枣2025年或迎转机｜观大势 掘新机

在2024年的大宗商品市场中，红枣期货价格跌幅达40%。期货日报记者了解到，宽松的供需格局是2024年红枣价格持续走低的主要原因。2025年以来，在供应压力的作用下，红枣期价维持低位震荡。

“一方面，2024年年初，红枣价格居于15000元/吨的高位，高价对红枣的消费产生了抑制作用，加之春节之后消费淡季到来，红枣价格受此影响回落至12000元/吨附近。另一方面，2024年5月中旬，新疆枣树花期较往年提前，在7月初枣果个头已经较大，能够很好地抵御高温天气的影响，市场对新季丰产的预期不断加强，红枣价格开始继续下行。”弘毅物产套保中心主任黄李强说。

在若羌靖祥新丝路物流有限公司总经理窦卫红看来，高存量、低消费是导致红枣价格下跌的主因。她介绍说，红枣作为非必需品，2023—2024年终端消费低迷，高价抑制了需求，此外，大量的旧季低价红枣也挤占了新季红枣市场份额。

与此同时，2024/2025产季红枣丰产也导致了市场供应增加。据相关资讯机构统计，2024产季新疆灰枣产量为56.32万吨，较2023产季增加23.08万吨，增幅67.10%。

“整体来看，2024年上半年枣价在需求疲软的背景下持续走弱，而下半年期价在一致性的丰产预期中再度下探，利空因素的接力成为2024年枣价呈现大幅连续下跌的主因。”格林大华期货首席专家王骏表示。

具体来看，王骏介绍说，受2023年新疆红枣产区大幅减产的影响，2024年初红枣价格维持在高位水平。但随着货权逐渐自上游向中下游转移，贸易商发现终端对高价货源的观望情绪明显，现货购销氛围较为低迷，市场整体以按需采购为主。受需求表现不佳影响，枣价开始自高位回落。5月过后，端午节前备货需求结束叠加CJ2405合约仓单注销数量增多并流入现货市场，红枣现货市场供强需弱的格局再度增强。同时，由于后续产区天气表现良好，市场对2024年红枣的丰产预期愈演愈烈，红枣期价在此背景下再度走低。步入四季度后，随着新疆红枣陆续下树，前期的丰产预期得以兑现，供应压力令红枣开秤价呈现高开低走趋势。后市随着贸易商收购完毕，2024年枣价大幅下跌的行情至此结束。

王骏认为，在这轮下跌过程中，参与交易的投资者情绪和市场整体心态也起到了一定作用。

“2024年年初，在盘面定价基准由产区开秤价向销区销售价逐渐转移后，市场发现终端需求对高价货源的观望心理十分明显。在此背景下，盘面氛围迅速由多转空，需求疲软信号的不断释放也加深了投资者的看空情绪。之后由于产区天气的良好表现，市场对2025年一致性的丰产预期令期价重心再度下移。”王骏表示，由此可见，在参与交易的投资者情绪和市场整体心态趋于一致时，期货价格易在短期内完成快速反转并加速的走势，这也令期货价格更易比现货价格提前“摸顶触底”。

市场情绪方面，据窦卫红介绍，起初产业挺价意愿较强，但随着收购形势变化逐渐松动，部分枣农面临价格下跌和销售压力，对未来收益感到担忧。而贸易商的采购心理一直较为谨慎，多按需采购，对后市行情持谨慎态度，担心库存积压和价格进一步下跌。加工企业方面对原料价格波动较为敏感，由于下游需求不旺，在采购原料时较为谨慎，控制库存，以降低成本和风险。

“目前，新疆红枣核心产区枣树种植收益相对稳定，并且种植枣树相较棉花等其他经济作物的收益更具优势。因此，近些年砍枣树改种的现象已经很少见，新疆枣树种植面积逐渐趋于稳定。”黄李强表示。

据黄李强介绍，近五年，红枣市场呈现较为明显的“大小年”现象，即一年丰产、下一年减产，其中有一定的规律，即枣树上一年丰产消耗大量自身养分，因此下一年树势较弱，产量会因为树体养分不足受到影响。不过，具体的产量如何，仍需结合生长期天气情况等诸多因素，不能够以此经验简单判断。

此外，黄李强表示，红枣的消费价格弹性较大，价格过高会抑制消费，价格下跌会促进消费。近些年，红枣的初级加工品品类不断增多，奶枣、奶芙枣、枣仁派等单品不断推出。消费渠道方面，线上消费逐渐成为红枣消费的重要途径。需要注意的是，红枣出口也有增加的趋势。

在窦卫红看来，2025年红枣种植面积预计整体保持稳定或略有下降，因部分枣农在2024年收益不佳，可能会调整种植规模。产量方面则受气候等因素影响较大。需求方面，随着宏观环境利好下游消费，需求总量或将有所恢复。若有以红枣为主要原料的爆款食品出现，需求可能增长更明显。

“综合来看，2025年红枣市场可能在下半年出现拐点，若出现减产等利多因素，市场有望迎来转机。”窦卫红说。

具体而言，王骏认为，红枣作为季产年销的品种，在供应宽松的背景下，上半年价格或易跌难涨，整体或维持低位震荡走势，需着重关注端午节前的备货需求所引发的阶段性上涨行情。在步入下半年后，6—8月红枣的生长情况将成为市场关注热点，其间一旦出现不利天气因素易引起价格的剧烈动荡。在红枣产量逐渐明晰后，盘面将再度回归基本面。综合来看，预计2025/2026年度红枣产量或有可能回落，但消费仍保持刚性，期末库存将小降，年内枣价有望出现拐点。

立足产业发展现状，黄李强表示，红枣产业在未来的发展过程中仍有很多需要提高的地方。一方面要延长产业链，增加产品附加值。红枣产业需要积极研发新的红枣深加工产品，并做好推广工作，通过延长产业链、增加产品附加值的方式提升企业盈利能力。另一方面要积极拓宽海外市场。红枣出口近些年有增加的趋势，红枣产业应该积极开拓海外市场，通过出口，改善红枣供需格局。此外，相关企业要关注品质，打造企业品牌效应。红枣产业应该提升自身产品品质，实现优质优价，通过打造企业品牌效应，获得品牌溢价，提升企业的竞争力。

窦卫红认为，加强标准化生产，提高红枣品质；推动产业深加工，开发多样化产品，延长产业链；建立红枣产业联盟，加强行业自律和合作，共同应对市场风险，对产业发展尤为重要。

值得一提的是，红枣期货上市已有近六年的时间，对红枣产业产生了很多积极的影响，红枣产业逐渐朝规模化、规范化的方向发展。对此，黄李强表示，相关产业企业应做好期现结合，适应新的贸易模式。“随着红枣期货上市，红枣产业的定价、贸易模式都发生了重大改变。红枣产业应该积极接触、学习衍生工具进行风险管理，拓宽企业销售渠道，加快企业销售进程，增加企业收益，保障企业稳健经营的同时，加快资本积累进程，助力企业发展。”

“近年来，红枣期货市场功能逐渐完善，为红枣产业发展注入了新的活力，2024年6月21日郑商所又推出了红枣期权，为广大红枣上中下游产业链提供了新的风险管理工具。在此背景下，建议增加红枣期货与期权的教培活动，让业内人士尤其是产业链企业的决策者和管理者更广泛和深入地了解期货市场，以期令更多人学会运用期货工具来进行经营决策和风险管理。”王骏表示。

本文源自：期货日报