北京
近日，A股五大上市险企中有四家都发布了2024年业绩预增公告，分别是中国人保（601319）、新华保险（601336）、中国太保（601601）和中国人寿（601628），只有中国平安（601318）没有透露相关数据。
据公告数据，在2023年，四家险企的归母净利润合计为1099.26亿元，而这四家上市险企的2024年的归母净利润合计为2083.79亿元至2290.12亿元，相较之下增长了984.53亿元至1190.86亿元。
2024年，上市险企的净利润实现大幅改善，这一表现与市场预期相符。
财政部于2017年和2020年发布中国版IFRS 9和IFRS 17准则，要求境内外同时上市及境外上市且采用国际准则的企业自2023年1月1日起执行新准则。新准则下，险企财务波动性显著增加。
首先，保险业务收入由“已赚保费”调整为“保险服务收入”，明确区分投资成分与保险服务，增强了行业可比性，但也导致寿险公司营收规模大幅下滑（预计降幅60%-70%），储蓄型产品占比较高的公司受影响较大，而产险及消费型保险产品影响较小。
其次，新准则要求更多资产以公允价值计量，交易性金融资产市值变动直接计入当期损益，加剧了净利润波动。同时，准备金折现率由750日移动平均国债收益率曲线改为即期国债收益率曲线，使利润对市场利率变动更加敏感。
在2024年，股债市场的双牛行情为险企利润增长提供了强劲支撑。
在权益市场方面，沪深300指数和上证指数分别较年初上涨14.7%和12.7%，推动上市险企权益资产公允价值变动损益显著提升，权益投资收益大幅增长。
与此同时，债券市场也为险企带来了利好。2024年10年期国债收益率较年初下行了88个基点，促使上市险企FVTPL固收资产在利率下行周期中市价上涨，进一步提振了投资收益。
这四家上市险企在2024年业绩预告都指出，投资收益的大幅上涨是推动归母净利润显著增长的主要原因。
中国人保表示，2024年度，集团持续优化业务结构，深入推进降本增效，积极把握资本市场机会，总投资收益同比大幅增加，净利润较上年实现显著增长。
中国人寿则强调，公司坚持资产负债匹配原则和长期投资、价值投资、稳健投资理念，把握市场机会开展跨周期配置，持续推进权益投资结构优化。2024年股票市场低位震荡后快速反弹，公司总投资收益同比大幅提升。
中国太保表示，公司2024年度投资收益同比实现较大幅度增长，同时叠加保险业务价值基础持续夯实，推动净利润较大幅度增长。
新华保险表示，受2024年国家一系列重大政策利好等因素影响，资本市场回暖上涨，使得公司2024年度投资收益同比实现大幅增长，同时叠加保险业务结构优化和规模增长，最终实现了 2024年度净利润同比较大增长。
此外，上述四大险企的归母净利润在2024年增幅如此之大，也有着2023年的基数较低的原因。
在2023年，上述四大险企的归母净利润均出现不同程度的下滑。其中，新华保险的净利润降幅最大，达到59.5%，而中国人保的降幅相对较小，为10.2%。
目光回到原保险业务，五大A股上市险企最近也陆续公布了2024年原保费收入数据。
2024年，五大A股上市险企（中国平安、中国人寿、中国人保、中国太保、新华保险）合计实现原保费收入约2.84万亿元，同比增长5.27%，增速与2023年基本持平。其中，中国平安以8581.43亿元保费收入领跑，同比增长7.2%，增速最快。
从业务板块看，寿险业务合计收入1.69万亿元，同比增长5.1%，中国人寿和平安人寿分别以6717亿元和5028.77亿元断崖领先其他三家、主导市场。财险业务方面，“老三家”（人保财险、平安产险、太保产险）合计收入1.06万亿元，同比增长5.4%，太保产险以6.8%的增速领先，人保财险以5380.55亿元规模居首。
值得注意的是，健康险与新能源车险表现突出。平安健康险保费同比增长14.9%，人保健康险增长7.7%；新能源商业车险保费首次突破千亿元，达1177亿元，同比大幅增长52.93%，成为财险市场的重要增长点。
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