失血超600亿的光伏行业：亏损王或易主，动荡中仍有企业盈利

界面新闻记者｜马悦然

截至1月24日晚，部分光伏企业的去年成绩单预告出炉，仍持续了亏损的主旋律。

界面新闻统计了30家光伏A股上市公司业绩预告，其中20家去年亏损，占比近七成，它们亏损的上限总和超过600亿元。盈利的企业，则基本不在光伏主产业链上，且只有四家盈利上了双位数。

从2023年的盈利到2024年的巨额亏损，光伏行业将交出了一份史上最差年报。

有龙头亏损额直冲近百亿

从预告看，亏损最多的企业是硅片龙头TCL中环(002129.SZ)，其去年预计净亏损82亿-89亿元，其上限比隆基绿能(601012.SH)的还多出1亿元。去年前三季度，隆基绿能是行业“亏损王”，比前者亏损额多出近5亿元。

TCL中环在公告中表示，其新能源材料业务保持全球市占率第一。受产品价格下跌及存货处理影响，自二季度初出现毛利亏损，并加速进入现金成本亏损阶段；新能源电池组件业务相对竞争力不足，在行业周期底部进一步拖累经营业绩；此外，其海外子公司 Maxeon正处于经营转型期，对业绩造成一定影响。

TCL中环同时指出，其三季度加速经营变革、组织变革和管理优化工作，转变了经营观念。至四季度末，光伏主产业链各环节产品价格企稳提升，其制造端经营情况已较三季度环比向好。

从数据上看，三季度TCL中环亏损近30亿元，创下行业之最，四季度亏损额为21.39亿-28.39亿元，环比有所收窄。

紧随其后的隆基绿能亏损达到82亿-88亿元。

该公司认为亏损的原因在于，BC二代产品产量占比很低，PERC和TOPCon产品价格和毛利率持续下降，产能开工率受限，技术迭代导致计提资产减值准备增加，参股硅料企业投资收益产生亏损，导致经营业绩出现阶段性亏损。

隆基绿能提到的资产减值影响，在多数光伏企业的业绩上均有所体现。

作为硅料老大的通威股份(600438.SH)，其全年长期资产减值报废约10亿元。该公司也遭遇了上市以来的首亏，全年亏损额达70亿-75亿元。在硅产品还是“香饽饽”的前几年，通威股份三年挣的钱高达474.17亿元。

新一代光伏技术BC产品的推崇者爱旭股份(600732.SH)，亏损额仅次于上述三大龙头，达到47.5亿-58.5亿元。

但该公司对四季度以来的经营情况持看好态度。其指出，四季度ABC组件销售量较三季度实现翻倍以上增长，并实现了生产成本的持续下降，主营业务毛利率以及经营活动现金流已企稳回升，ABC产业生态基本形成。目前，爱旭股份ABC产品订单充足。

龙头业绩中，最出乎意料的是晶澳科技(002459.SZ)。该公司前三季度只亏损4.84亿元，且三季度单季盈利近4亿元，但全年亏损额达到45亿-52亿元。

由此计算，四季度晶澳科技的亏损范围在40.16亿-47.16亿元。

据界面新闻了解，晶澳科技全年业绩下滑的重要因素也是资产减值，该公司也在公告中给出了类似的表述。

天合光能(688599.SH)同被产品价格下滑和资产减值影响所困，全年亏损32亿-38亿元。该公司在各大龙头企业中亏损额最少。

据界面新闻计算，行业中亏损最多的前六家企业，全年亏损额达到358.5亿-400.5亿元，占了被统计企业亏损额的一半以上。

唯二盈利组件商

包括上述龙头企业在内，亏损的光伏企业集中于晶硅主产业链。晶硅主产业链主要包括硅料、硅片、电池和组件。

其中，上述被统计的电池组件商中，仅有晶科能源(688223.SH)和协鑫集成(002506.SZ)实现全年盈利。

作为TOPCon老大的晶科能源，仍享受着该技术带来的微薄红利。其去年实现净利润0.8亿-1.2亿元，但同比减少了98.39%-98.92%。该公司也是前五大组件商中唯一一家归母净利为正的企业。

晶科能源表示，凭借N型技术持续迭代和海外市场占比较高等优势，总体展现出较同业更强的经营韧性。但面对低价订单造成的毛利率下降，以及落后产能淘汰、火灾事故等因素影响，其经营性业绩出现同比较大下降。

根据多家行业媒体和机构的现有统计，晶科能源或以90-100 GW的出货量蝉联2024年全球组件销售冠军。

协鑫集成去年实现归母净利润为0.55亿-0.8亿元。相较于其他业内企业，协鑫集成较早完成TOPCon等新技术产能布局。截至目前，协鑫集成已形成30 GW的高效大尺寸组件产能及14 GW的TOPCon电池产能。

该公司披露的内容显示，2024年以来，其国内中标规模及组件开工率位于行业前列，组件出货量同比大幅增长。同期，该公司在国内央国企项目招标中的中标量排名行业前四。

除这两家企业外，二三线电池、组件或硅片企业均为亏损状态。

未选择主流TOPCon技术的东方日升(300118.SZ)，异质结产品全年出货占比仍保持低位，亏损额也位居行业前茅，达到27亿-35亿元。

硅片黑马中，双良节能（600481.SH）至少亏损16.8亿元，略低于弘元绿能（603185.SH）和京运通（601908.SH）。

两年连亏的两家企业均是光伏跨界选手，分别为聆达股份(300125.SZ)和金刚光伏(300093.SZ)，他们在资本市场的处境也岌岌可危，濒临退市。

聆达股份子公司金寨嘉悦电池生产线自去年3月停产后，仍无法预计恢复正常生产时间。该公司称，正对停产且预期无法复工复产的子公司金寨嘉悦的固定资产、在建工程、存货、工程预付款提取减值准备及相关的停工损失，对因破产重整导致的违约责任确认预计损失。

金刚光伏去年亏损6.2亿-7.6亿元，去年破产重整事项对该公司正常经营也造成了一定影响。

金刚光伏预计2024年度期末净资产为-6.2至-7.6亿元。按照相关上市规则，发布2024年年度报告后，金刚光伏可能被实施退市风险警示，即股票前被冠ST。

在亏损企业中，也出现了辅材企业。

例如，石英坩埚制造商欧晶科技(001269.SZ)，受光伏行业产能出清叠加去库存的影响，下游客户对石英坩埚产品需求大幅减少，导致开工率降低、产品价格下行，计提资产减值准备增加，该公司出现4.5亿-5.5亿元的亏损。

硅片切割龙头高测股份(688556.SH），去年金刚线及硅片切割加工服务业务销售收入及毛利率大幅下降，盈利能力下降，加之计提的减值准备增加，故预计亏损至少0.37亿元。

非主产业链企业能挣钱

有亏损也有能挣钱的企业。据界面新闻不完全统计，10家还挣钱的企业，多从事非晶硅产业链生意，且业务多元。

其中，露笑科技(002617.SZ)和太阳能(000591.SZ)从事的业务与下游光伏电站相关。露笑科技表示，光伏发电业务和基础工业制造业务持续为其提供稳定的利润，且登高机业务收入利润较去年同期取得较大幅度增长。

从事光伏电站的投资及运营的太阳能，去年净利润达到12亿-12.5亿元，但同比下滑约两成。截至2024年9月30日，太阳能已运营电站约5.044 GW，正在建设的电站达到2.612 GW，未来将建约2.778 GW。

在上述被统计企业中，业绩同比增长的企业包括中信博(688408.SH)、捷佳伟创(300724.SZ)和德业股份(605117.SH)。

支架龙头中信博2024年度实现归母净利润约6.35亿元，同比增加约84.04%。

中信博将业绩大幅增长归因于，海外光伏地面电站装机需求旺盛，中东、拉美等新兴市场的崛起，推动了海外光伏支架业务持续增长。其在海外市场围绕光伏支架系统横纵向一体化布局等举措体现成效。

中信博同时公告，1月至今新签订单约10.29亿元，其中跟踪支架系统约7.56亿元；其他约2.73亿元。

捷佳伟创是光伏电池设备商龙头，该公司预计2024年归母净利润23亿-31亿元，同比增长40.8%-89.77%，增幅上限在所有企业中最高。

德业股份主要从事光储逆变器业务，近年来表现亮眼，2021年-2023年，其净利润分别为5.79亿元、15.17亿元、17.91亿元。

去年德业股份储能逆变器与储能电池包收入利润同比增长，主要因素包括亚非拉市场对可并离网切换的户用储能产品需求持续高增，欧洲市场如德国市场因其高电价更侧重对储能产品经济性的需求，乌克兰市场则由于地缘政治影响更侧重用电的刚性需求增长等。

此外，德业股份家电业务中的除湿机、太阳能空调等产品，收入利润上升趋势明显。

特变电工(600089.SH)仍是上述被统计企业中盈利最高的，其业务板块多，全年净利润39亿-43亿元，同比下降59.81%-63.55%，旗下硅料龙头新特能源（01799.HK）去年仍亏损38亿-41亿元，但输变电产品、发电、黄金等业务撑住了特变电工业绩。