“AI四小龙”云从科技又亏6亿 还能占据AI一席之地吗？

撰文 | 大卫

编辑 | 茶茶

近日，“AI四小龙”之一的云从科技发布2024年年度业绩预亏公告。公告显示，预计2024年年度，公司现归属于母公司所有者的净利润-6.88亿元到-5.90亿元；归属于母公司所有者扣除非经常性损益后的净利润-7.10亿元到-6.20亿元。此外，报告期内，云从科技营业收入及毛利率同比均有所下降。

云从科技表示，报告期内，全球生成式AI技术呈现迅猛发展态势，客户对技术的预期持续变动。公司基于提供优质生产力产品、达成可持续稳定发展的战略导向，积极推进产品与客户结构的优化调整。从长远视角而言，这些转型举措有助于公司构建更为稳固的收入来源，强化市场竞争力。然而，短期内公司业务遭受显著冲击，新签订单拓展遇阻，新签订单规模同比减少，直接致使公司收入规模下滑。

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长期亏损引担忧

云从科技成立于2015年，是一家以从事从事人工智能算法研究及应用，面向客户提供人机协同操作系统和人工智能解决方案为主的企业。企业注册资本10.37亿人民币，法人代表为周曦。

2022年5月，云从科技登陆科创板，专注于人工智能算法研发及应用，并依托核心技术打造人机协同操作系统。公司与商汤科技、旷视科技、依图科技并称为“AI四小龙”。

截至2024年，云从科技已拥有专利406项，其中，发明专利222项、实用新型专利49项、外观设计专利135项；累计获得计算机软件著作权587项。

不过，云从科技多年来一直陷于亏损泥潭，无法自拔。

据云从科技历年财报，2020年—2023年，云从科技营收分别为7.548亿元、10.76亿元、5.264亿元、6.281亿元，同比增长-6.51%、42.49%、-51.06%、19.33%。同样，在利润表现方面，2020年—2024年，云从科技归母净利润为-8.129亿元、-6.321亿元、-8.689亿元、-6.435亿元、-5.90亿元（按最低预计），同期同比增长-27.01%、22.24%、-37.46%、25.95%，近5年累计亏损或达35.5亿元。

常年亏损的高压下，云从科技不得不进行定向增发募资。2023年3月31日，云从科技披露《2023年度向特定对象发行A股股票预案》，计划募集资金36.35亿元，用于“云从‘行业精灵’大模型研发项目”的推进。

在后续的修订过程中，公司决定将募资额度大幅削减至18.52亿元，降幅接近一半。然而，即便下调募集金额，公司仍未能成功完成定增计划，这背后反映出投资者对其持续亏损状况的担忧。

同时，根据监管要求，上市公司最近两年连续亏损的，本次再融资预案董事会决议日距离前次募集资金到位日不得低于18个月。云从科技2022年5月IPO上市募资17.28亿元，此次定增距前次募资仅仅10个月，而且公司上市后又连续两年亏损，显然不满足监管要求，因此也收到了上交所的两轮询问。

2024年8月7日，云从科技最终宣布终止此次定向增发。

为何公司难以长期摆脱亏损局面？一方面，受低毛利率影响。2020—2023年，公司销售毛利率分别为43.36%、37.01%、34.06%、52.2%。而商汤科技2020年起销售毛利率便达到70%以上，依图科技63%，旷视科技则接近60%。对此，云从科技曾回复交易所称，公司未自主研发算力硬件产品，因此相关配套软硬件产品需向第三方进行采购。外购软硬件主要为服务器，定价相对市场化，因此毛利率相对较低。

另一方面，研发费用高。2020—2023年，云从科技研发费用分别为5.78亿元、5.34亿元、5.6亿元、4.9亿元，研发费用率分别为76.59%、49.67%、106.45%、78.1%。截至2024三季度，云从科技的研发人员数量为296人，研发人员数量占公司总人数的比例为51.75%。研发人员薪酬合计为8378.34万元。研发人员的平均薪酬为28.4万元。若再加上必要的销售费用、管理费用、财务费用等，公司盈利压力可想而知。

不过，作为一家技术驱动的企业，近期云从科技正在遭遇核心技术人员的流失。

1月12日，云从科技发布公告称，张岭因个人原因辞去公司核心技术人员职务，离职后将不再担任公司任何职务。云从科技的核心技术人员由三人变为两人，分别为创始人周曦以及非独立董事、副总经理李继伟。

公开资料显示，张岭，博士研究生学历，曾任IBM中国开发中心的高级技术主管，负责软件产品技术架构、云平台开发等工作，并在传化智联担任过智能化技术中心总经理和技术副总裁。加入云从科技后，张岭担任副总裁、AI平台中心负责人，是核心技术人员之一。在任期间，张岭主持开发了公司的人机协同操作系统、AIoT设备管理平台等多个重要产品，并承担了软件研发基础平台的开发和运维工作。

在张岭离职之前，云从科技已于2023年9月28日收到另一名核心技术人员姜迅的书面辞职报告。姜迅因个人原因辞去公司核心技术人员、副总经理职务，离职后同样不再担任公司任何职务。

云从科技自2022年5月27日在上交所科创板上市后，已相继有两名核心技术人员离职。

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AI 1.0公司失宠

其实不仅云从科技连年亏损，很多明星AI企业都被亏损难题困扰。

其中，格灵深瞳去年预亏1.67亿元-2.49亿元，亏损同比扩大84.87%-175.65%；云从科技去年预亏5.9亿元-6.8亿元，上年同期归母净利为-6.43亿元；云天励飞去年预亏5亿元-5.9亿元，亏损同比扩大30.51%-54%；奥比中光去年预亏约6000万元，同比减亏78.25%。

而据商汤科技2024中报，去年上半年其亏损24.57亿元。据媒体统计，自2019年以来的五年半时间，商汤科技合计亏损492.03亿元。据旷视科技IPO注册稿，2018年-2021年上半年其归母净利润分别为-28.00亿元、-66.43亿元、-33.26亿元和-18.65亿元。依图科技在2017-2020年上半总亏损超过72亿元。

格灵深瞳曾经在2022年上市首年实现了盈利，但在上市前五年及随后的2023、2024年，格灵深瞳净利均为负。

这些星光闪闪的AI高科技企业，在市场发展却举步维艰。AI行业是一个技术迭代极快的领域，2018-2021年，国内视觉公司创业呈爆发式增长，并上演融资大戏，上述这些企业完成上市，成为人工智能1.0阶段的佼佼者。然而，2023年自OpenAI发布ChatGPT以来，AI进入了生成式AI时代，业界全面拥抱大模型，1.0阶段的视觉AI公司生存空间受到进一步挤压。

云从科技明确表示了这一点，业绩预告表示，全球生成式AI技术呈现迅猛发展态势，客户对技术的预期持续变动。并声称短期内业务遭受显著冲击，新签订单拓展遇阻，新签订单规模同比减少，直接致使收入规模下滑。

1.0时代单点的技术突破演变到大模型带来的全面场景覆盖，需要庞大的资金投入和技术支持，但又很难在短期内实现盈利。云从科技曾经许下的2025实现盈利的愿望，并不容易实现。

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