23家券商晒2024年成绩单：近九成净利正增长，自营业务扛大旗、红利资产仍受宠

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蓝鲸新闻1月24日讯（记者 胡劼）近期，多家券商陆续披露2024年业绩概况。据蓝鲸新闻记者不完全统计，已有至少23家券商披露业绩快报、预报或未经审计财报，其中近九成券商实现净利润正增长，6家净利增速超100%。中信证券、招商证券和银河证券的净利润突破百亿，这也是时隔两年后，银河证券净利润重回百亿规模。

自营业务是提振券商整体业绩的重要因素。不少券商在业绩预报中坦言，自营投资业务收入同比大幅增长，此外，得益于三季度及四季度资本市场的活跃，财富管理业务也得到改善。

在自营的配置策略上，有卖方研究预计，伴随着债券收益率下行、固收类资产配置难度加大，OCI账户下的红利类资产仍将是券商自营资产配置的重要方向。若越来越多的券商自营效仿重视红利策略取得成效的友商，将权益OCI的配置占比提升至10%以上，还能撬动约3500亿元的券商自营资金（含永续债）。

近九成券商净利正增长

据记者不完全统计，截至目前，已有中信证券、招商证券、国元证券、第一创业、红塔证券、华林证券、银河证券等20多家券商陆续公布2024年业绩快报、预报或未经审计财报，其中近九成券商实现净利润预增，整体业绩改善趋势较为明显。

从净利润规模来看，中信证券、招商证券和银河证券2024年净利润超百亿元，分别达到217.04亿元、103.67亿元、101.33亿元；国投证券、国元证券、东兴证券、中金财富的净利润规模超10亿元，分别为25.64亿元、22.85亿元、14.5亿元-17亿元区间、11.94亿元。

归母净利润在5亿元至10亿元之间的有国都证券、东莞证券、东北证券、第一创业、红塔证券、华西证券；另有10家券商归母净利润低于5亿元，但均实现盈利，包括中航证券、华林证券、国盛证券、江海证券、五矿证券、湘财证券、英大证券、中山证券、粤开证券和麦高证券。

从业绩增速来看，上述披露2024年业绩预告的券商中，仅五矿证券、湘财证券和中金财富的净利润同比增速为负。其中，五矿证券和中金财富的营收净利双降，五矿证券实现营业收入13.11亿元、净利润2.78亿元，分别同比下滑12.13%、12.85%；中金财富实现营业收入66.57亿元、净利润11.94亿元，分别同比下降0.15%、19.5%。湘财证券则是增收不增利，实现营业收入15.18亿元，实现净利润2.15亿元，分别较上年同期上升5.89%，下滑21.61%。

其余20家券商中，中山证券实现扭亏为盈，麦高证券、华林证券、粤开证券、第一创业、红塔证券、中航证券预计净利润实现翻倍增长。

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记者关注到，上述业绩预增的券商及券商的上市主体，在解释2024年度业绩预增的主要原因时，都提及自营业务有较大幅度增长。

譬如，华林证券表示，公司自营投资业务积极把握市场机遇，进一步提升配置资产能力，收入实现大幅增长；第一创业称，报告期内该公司自营投资业务收入同比大幅增长；东兴证券提到，公司整体经营业绩同比大幅提升是因为投资业绩大幅增长，财富业务及资产管理业务稳步发展。

国元证券也表示，"公司自营投资、财富信用等主营业务实现收入同比显著增加，超额完成全年经营任务。"

锦龙股份指出，报告期内公司控股子公司中山证券自营业务收入同比实现大幅增长，净利润同比实现扭亏为盈；国盛证券上市主体国盛金控称，2024年债券市场持续活跃，公司同比投资收益大幅增加，同时经纪业务收入有所增加。

自营增配红利资产动力较强

此外，随着券商2024年业绩的陆续揭晓，多家券商非银团队也对去年整体的业绩展开预测。

国君非银刘欣琦团队预计，从上市券商2024年各项业务收入对营收增量贡献度看，投资业务对调整后营业收入增长的贡献最大为160.15%，同时经纪业务同比增长对调整后营收增量的贡献为36.11%。此外，股权投行业务仍在承压，但呈边际改善，预计2024年投行业务收入同比下滑30.8%至315.43亿元；两融业务承压及有息负债刚性支出，预计2024年利息净收入同比下滑9.21%至397.03亿元。

浙商证券非银金融分析师洪希柠表示，预计2024年上市券商净利润同比增长12%，其中第四季度净利润同比增长117%。分业务条线来看，上市券商经纪业务和投资业务同比均增长，但是投行、资管和信用业务悉数同比下滑。

随着佣金率、管理费率持续下行，经纪、资管、投行等费类业务收入贡献持续下滑，券商资产配置类（自营业务）已经超越经纪业务，成为券商的第一收入来源。

东吴证券孙婷团队指出，券商自营收入占比中枢从2009年左右的10%逐渐提升到2023年的30%左右，2024年上半年自营业务收入占比更是达到41%。从业务的特点上看，轻资产业务及资本中介类业务的边际变化相比自营业务更为平缓，而自营业务与权益、债券市场收益率相关性极强，因此收入在季度间波动性较强，更能体现券商业绩弹性。

需关注的是，扛起业绩大旗的券商自营业务，正在加大对红利资产的配置力度，其"含金量"还在攀升。

近年来，在无风险利率下行趋势下，传统投资渠道的吸引力减弱，而红利资产因具有高分红、低波动，投资回报较为稳定等特性受到机构投资的青睐。业内人士普遍认为，券商自营对红利策略的关注度显著提升，未来或进一步加大红利资产方面配置。

"未来伴随着债券收益率下行、固收类资产配置难度加大，OCI账户下的红利类资产仍将是券商自营资产配置的重要方向"，孙婷团队认为。

中信建投非银团队表示，券商自营仍有较大的红利配置潜力。截至2024年6月末，108家样本券商7万亿投资资产里，3761亿元落于权益类OCI账户（含永续债），占比5.4%。假设券商金融投资资产规模稳定在7万亿元左右，每1%约为700亿元，若越来越多的券商自营效仿重视红利策略取得成效的友商，将权益OCI的配置占比提升至10%以上，则还能够撬动约3500亿元的券商自营资金（含永续债），对高股息资产的影响程度不容忽视。（蓝鲸新闻 胡劼 hujie@lanjinger.com）