AI辅助，社交与游戏双轮驱动，赤子城科技再现增长奇迹

每年2月都是港股年度业绩披露的集中月。

但今年，赶在1月下旬第一天，素有“小腾讯”之称的赤子城科技率先发布业绩喜报。公告显示，全年收入预期49.6亿-52亿元（未经审核营运数据），同比增长约50.0%～57.2%，实现加速增长。

其中，超预期表现的是，费心布局十年之久的精品游戏业务开始进入收获期，甚至可以期待不久后能另造一个赤子城科技。

这并非极少数人的臆想，而是市场结果告知的预期。就在赤子城科技公布最新经营数据的次日，也就是1月21日，其股价开盘高开大涨，最终以单日涨超22%收盘。这是除19年赤子城科技港股上市首日93%的涨幅后，单日涨幅最大的一次。

与此同时，就在赤子城科技业绩发布前夕，老股东TMFTrust(HK)Limited、ThreeDPartnersLimited均先后两次增持赤子城科技股份，2024年末也陆续有包括前五大股东等频繁增持公司股份。

历经20多年的沉浮，在全球化人工智能科技竞争中，赤子城科技迎来了属于它的时代。站在投资者的角度，赤子城科技也是国内少见地已全面打通全球互联网商业路径的科技企业，甚至可以说是社交出海第一股，同时兼备稀缺性与成长确定性，这样的特性注定接下来公司将继续赢得多方青睐。

50亿收入体量大增50％＋，赤子城科技走的每一步都算数

赤子城科技可以说是一家成功型的全球开放式社交公司。

2009年成立，2013年正式出海，十余年的时间中，赤子城科技通过投资、向外并购以及大笔研发投入等多种方式，成长为覆盖了全球上百个国家和地区流量生态的国际知名企业。

至今，赤子城科技已在社交、游戏等领域打造了数十款面向全球用户的APP，并借助这些产品，在全球逾150个国家和地区为近1亿用户提供服务。

2024年公司继续稳定发挥，以50亿左右的营收体量实现加速增长。最新发布的2024年未经审核营运数据显示，报告期内其营收继续同比大增，全年预期收入为49.6亿-52.0亿元，同比增长约50.0%～57.2%，相比之下2022年、2023年增速均在18%左右。

其中，社交业务依旧是核心支撑。该业务全年总收入约为45.2亿-47.2亿元，同比增长54.3%～61.1%，占到总收入的九成以上。公告显示，社交业务收入增长，一是因为公司借助AI技术推动社交产品快速增长，二则是由于合并蓝城兄弟收入。

其实自从形成一定规模之后，向外投资并购成为了赤子城科技加速做好本地化服务以及开拓疆土的手段之一。2019年赴港上市成功后，隔年赤子城科技就完成了对全球化开放式社交平台MICO的收购。全面掌握这张“王牌”后，赤子城科技在2021年以99.7%收入增速宣告了此番收购的好结果。

至今，主打内容导向的MICO通过融合直播、短视频元素，已然长成为了赤子城科技的核心产品，稳居中国社交出海Top2平台，拥有超过1亿全球用户，尤其是在东南亚、中东北非、日韩、北美等地区备受欢迎。

此后几年赤子城科技开始不断消化这份战果，收入增速进入平缓增长。直至2023年，赤子城科技再现大笔并购案，收购了蓝城兄弟。

据天眼查援引的资料，蓝城兄弟是一家致力于为全球LGBTQ人群提供全方位服务的互联网科技企业，2015年出海，2020年在纳斯达克上市，成为“全球粉红经济第一股”，也是印度、韩国、泰国、越南等地区最大的LGBT+社区。

截至2022年，蓝城兄弟旗下产品的MAU约为700万，其中海外用户占比约40%。但两年后公司就被私有化交割，赤子城科技此时乘机布局多元人群社交赛道，参与其中。接管不到一年，赤子城科技就以精细化策略帮助蓝城兄弟扭转了自成立以来从未停歇的亏损趋势，于2022年8—12月实现盈利。

2023年8月，赤子城科技正式完成收购并将蓝城兄弟收入并入报表，同时Blued、翻咔产品将被归入赤子城科技的社交业务矩阵，至此其社交业务版图进一步扩大。

据当年业绩预告及媒体报道，蓝城兄弟入表后，为赤子城科技贡献了8-9亿元的营收以及约1.6亿元的净利润。

这再次说明了，在社交赛道上，赤子城科技非寻常之辈。

“多元化社交矩阵+AI赋能”，赤子城科技或裂变增长

截至2024年末，赤子城科技的社交业务累计下载量达约7.8亿，较2024年三季度末上升约5.7%。同时，第四季度，社交业务平均月活量也环比增约9.5%，为3174.8万。

社交产品矩阵中，根据已知数据，直播社交平台MICO、游戏社交平台TopTop、陪伴社交平台SUGO、语音社交平台YoHo这四大核心产品均登上由移动应用数据分析平台SensorTower发布的“2024年1-5月中东社交应用收入榜TOP10”。

其中，后发产品中，SUGO基于深度模型的社交推荐，采用用户精准分析的商业化运营模式，去年7月一举成为单月流水规模最高的产品，全年收入增超２倍。据data.ai，2024年SUGO在沙特阿拉伯、土耳其、阿联酋等中东国家的社交应用畅销排行榜中稳居前列。

至于TopTop得益于对中东区域复杂的圈层用户进行精细化运营，去年收入继续实现翻倍增长，并在5月登上苹果AppStore官方推荐位，被推荐给数十个国家和地区的用户；

为进一步承接Blued的海外用户及品牌势能，2024年初赤子城科技又正式上线了国际版多元人群社交平台HeeSay，以帖子、直播、语音房等功能打造多元、开放的线上社区。结果显示，HeeSay表现也不俗，2024年上半年整体业务规模同比增长约25%。

爆品不断，极度多元且各具特色的社交产品矩阵助阵下，2024年赤子城科技社交业务的增长成为全行业的翘楚，领涨市场。据Statista数据，全球社交商务市场预计在2024年同比增长20%；另有数据显示，2024年全球社交应用同比仅增长2.2%，环比增长2.4%。

更何况，赤子城科技本质上更是一家全球化的人工智能应用平台，AI科技起跑时代下，“社交矩阵+AI引擎”为其带来的增效效益将是长周期且裂变式增长的。SUGO一举成为赤子城科技继MICO之后第二款月流水达千万美元级的社交产品就是最真实的佐证。

游戏业务崛起，盈利初现

社交业务扛起大旗后，这一次更超预期的是以精品游戏、社交电商业务为主的创新业务。公告显示，2024年该业务全年预计实现收入约4.4－4.8亿元，同比增长约16.1%－26.6%。

增速虽然看似拖了整体的后腿，但是纵向维度上，2024年赤子城科技精品游戏实现流水约7.05亿元人民币，较2023年大增了约80.4%。

公告显示，这次赤子城科技精品游戏流水大增，主因是精品游戏Alice'sDream的流水规模增加。

回看赤子城科技的发展历程，2013年开始出海，至少出海早期即开始探索游戏赛道。

早期摸索阶段，赤子城科技主要采取广撒网模式，布局范围主要涵盖塔防、纸牌、填词、涂色、iO对战、休闲射击等轻度休闲品类。

但是由于这些游戏的商业价值更多靠单一的广告变现，难以成长为长期的“现金牛”。为此，赤子城科技之后转向了混合变现能力更突出的中度手游，重点投入合成类游戏。历经四年探索，尝试过萌龙、精灵、仙境等题材后，2022年赤子城科技最终推出了安卓版《Alice'sDream:MergeIsland》（曾用名《Mergeland-Alice’sAdventure》），并在次年上架iOS平台。

该游戏在合成玩法基础上融合建造、经营、社交等元素，后期加入“套圈解谜”副玩法。极强的趣味性下，《Alice'sDream:MergeIsland》上线仅两个月即获得GooglePlay全球新游戏推荐，游戏留存和ARPU也表现不俗，尤其是欧美和日韩地区，截至去年5、6月再次接连进入Sensor Tower中国手游海外收入TOP30榜单，5月月流水接近1000万美元。

十余年的深耕与努力最终在2023年下半年开始盛开。截至2023年，赤子城科技成功孵化了《AliceMerge:DreamlandMansion》《MergeCove》《Taylor'sSecret》等多款“合成+装修建造”手游，以及数独游戏《Sudoku》等其他休闲产品的游戏产品矩阵。据统计，《Sudoku》也一度位居data.ai2023年6月美国中度休闲新品榜TOP3。

同年，由于游戏业务加速推进，赤子城科技创新业务整体收入同比增长约38.6％。2024年，随着AI技术在全球范围内的加速迭代成熟，该业务终于迎来历史性拐点，其精品游戏首次为公司贡献收入，开始盈利。

此外，“AI赋能＋产品矩阵”的增长模式同样发生在游戏业务上。AppLovin应该是2024年全球最为知名的AI软件应用企业之一，得益于为客户实现了出色的AI价值赋能，并成功打通AI应用的商业模式，全年股价应声大涨了7倍之多。

而赤子城科技也看到了AppLovin为应用平台改善营销和获利的能力，同年与之在AI领域达成深度合作，利用AppLovin的AI广告引擎AXON2.0，为旗下精品游戏《Alice'sDream:MergeGames》进行精准买量获客，以在全球范围内精准触达目标人群，快速实现全球化扩张。

科技效应正在从“社交＋游戏”的两大线路中同时驱动赤子城科技的确定性增长。据悉按照公司2023年的计划，未来三年内还将推出五款具有长生命周期的精品游戏，进一步强化第二增长曲线。

结语

以社交作为核心，打造了包括游戏、垂类社交等多元化的社交产品矩阵，并构建庞大的社交网络，这就是赤子城科技这些年来一直在做的事，有着与腾讯类似的底层逻辑，因此这些年不少媒体也将赤子城科技冠以“小腾讯”的标签。

眼下随着游戏业务走上正轨，进入收获期，赤子城科技再造一个赤子城并非不可能。

来源：港股研究社