公司快评｜顺周期扩张过猛，欧晶科技如何应对行业寒冬？

每经评论员 贾运可

欧晶科技（SZ001269，前收盘价22.85元，市值43.96亿元）作为石英坩埚行业的重要企业，其近年来的业绩变化深刻反映了光伏产业周期性波动的挑战。特别是在2024年，公司面临由盈转亏的局面，预计全年亏损4.5亿元至5.5亿元，这一变化的背后，不仅是光伏市场需求骤降的结果，也暴露出公司在扩产策略上的急功近利和对行业趋势变化的忽视。

光伏产业在过去几年经历了快速扩张，尤其是在2021~2023年，全球光伏需求大幅增长，带动了包括石英坩埚在内的上游配套产业的繁荣。在这一顺周期阶段，欧晶科技依赖行业的高增长，加速了产能扩张。2023年，欧晶科技通过可转债募集资金，进一步加大石英坩埚产能布局，试图抓住市场红利。然而，2024年市场情况急转直下，光伏行业受到产能过剩、需求疲软等因素困扰，导致下游客户对石英坩埚的需求大幅减少，进而压低了开工率和产品价格，造成公司业绩大幅下滑。

从这一转折点来看，欧晶科技的扩产举措显然未能充分预见到行业波动的风险。公司在2023年仍积极募资扩产，却未能对即将到来的市场寒冬保持足够警觉，这表明公司在判断行业趋势方面存在一定滞后。在行业下行压力加剧的情况下，欧晶科技仍未能及时“踩刹车”，反而在扩产计划上持续加码，最终导致募投项目出现延期、搁置的情况。

光伏行业的周期性特征决定了其面临着极大的市场波动风险。扩产和竞争加剧的双重压力使得这一行业在经历过快速增长之后，必然会进入调整期。在这种情况下，企业应更加理性地看待市场需求，特别是在顺周期时，更应保持理性，避免盲目扩张。过于激进的扩产，不仅可能导致资金链紧张，还会因为需求的不可预测性而浪费大量资源。正如欧晶科技目前面临的困境，尽管公司在过去几年取得了不错的业绩，但过度依赖扩产的策略未能帮助其抵御行业的不确定性。

在当前的行业低谷中，欧晶科技作出的暂缓募投项目、重新审视扩产计划的决策，或许是其未来走出困境的关键。虽然相应损失已经不可避免，但通过暂时减缓项目建设、优化资金使用，保留更多现金流应对不确定的市场变化，能够帮助公司更加稳健地走出光伏产业低迷期。同时，聚焦内功的提升，强化技术创新和生产工艺优化，也是公司保持竞争力的有效途径。

总之，光伏行业的周期波动要求企业在顺周期时保持冷静，审慎决策。在市场繁荣时，企业应时刻关注潜在风险，避免盲目跟风扩张。而在行业低谷时，及时调整战略，保持灵活性，才是度过市场寒冬的最佳选择。对于欧晶科技而言，未来能否顺利走出困境，将取决于其是否能够真正做到灵活应变，把握住行业的波动机遇。