杰理科技IPO一波三折，战投套现离场

瑞财经 严明会 近日，据北交所官网显示，珠海市杰理科技股份有限公司（以下简称“杰理科技”）IPO申请获受理，保荐机构为国泰君安证券股份有限公司，审计机构为容诚会计师事务所（特殊普通合伙），律师事务所为北京国枫律师事务所。

据招股书显示，杰理科技是一家专注于系统级芯片（SoC）的集成电路设计企业，主要面向蓝牙音视频、智能穿戴、智能物联终端等领域，为全球市场提供高规格、高灵活性与高集成度的芯片产品。发行人秉承“用‘芯’美好世界”的企业愿景，致力于成为融合射频、音频、视频、信息采集与处理等技术的平台型芯片设计企业。

业绩方面，2021年-2024年上半年（报告期内），杰理科技营业收入分别为24.61亿元、22.67亿元、29.31亿元、14.39亿元，净利润分别为5.43亿元，3.36亿元，6.23亿元、3.80亿元，毛利率分别为30.94%、28.35%、33.09%、37.89%。

截至2024年6月末，杰理科技实际控制人为王艺辉、胡向军、张启明及其兄弟张锦华。四人合计直接持有并控制公司17.54%的股份及表决权，并通过珠海高齐间接持有公司43.73%的股份并控制公司63.01%的表决权，总计控制公司80.55%的表决权。

2022年-2024年上半年，杰理科技分别进行现金分红9962.55万元、19997.75万元、9998.88万元，合计约4亿元。按照持股比例计算，约2.45亿元现金分红落入四位实控人的口袋。

据招股书介绍，王艺辉、张启明、张锦华、胡向军系共同创业伙伴，在公司发展过程中分别负责不同的业务板块。其中，王艺辉担任公司董事长、总经理，主要负责采购、销售和综合行政；张启明作为董事、副总经理及技术研究与发展中心总经理，负责芯片设计研发；张锦华则担任公司技术研究与发展中心总监，负责芯片逻辑设计；胡向军作为董事、董秘、副总经理及系统研发中心总经理，负责芯片应用设计研发和资本运作事务。

值得一提的是，四人在创立杰理科技前，均曾在珠海建荣任职，并担任该公司高管职务，2010年8月-9月，四人陆续从建荣集成离职，加入杰理科技。

资料显示，珠海建荣成立于2003年, 由美国硅谷回国的优秀企业家和工程师创办，是一家设计与销售自主知识产权的集成电路设计企业，产品应用于媒体播放器、移动存储、信息安全、无线多媒体、网络通信及家用电器等领域。

除了四位实控人以外，杰理科技还有众多其他核心高管成员来自珠海建荣。其中，包括董事、首席技术官、技术研究与发展中心副总经理罗广君；监事会主席、技术研究与发展中心副总经理黄海涛；监事、系统研发中心总经理邓玉林；人职工代表监事、运营中心部门经理付琼。

不仅如此，据此前问询函披露，截至2021年末，杰理科技共有404名员工，其中33名员工曾来自珠海建荣及其关联方，包括5名核心技术人员。

这种“挖墙脚”式的创业背景以及大规模的人员流动，无疑触动了前东家珠海建荣的利益底线。于是，珠海建荣将杰理科技告上了法庭。

2012年-2017年，珠海建荣及其子公司发起了长达五年的三次诉讼，以侵犯商业秘密、电路布图设计专有权侵权等为由，欲追究杰理科技实控人王艺辉等人刑事和民事责任，诉讼金额从5万元到800万元不等。

目前，珠海建荣虽已撤诉，但双方尚未达成和解，若一旦纠纷再次爆发，将成为杰理科技IPO路上的一颗可能随时一触即发的“暗雷”。

事实证明，杰理科技实控人与前东家的恩怨确为公司资本化路上的绊脚石。不仅如此，七年时间以来，杰理科技寻求IPO之路亦因各种各样的状况而一波三折。

2017年3月，杰理科技拟登陆上交所主板，拟募集资金11亿元，保荐机构为中信建投。

而杰理科技首次冲击IPO便因实控人前东家的举报事件和业绩问题，最终不欢而散，于2018年3月终止了审核。

同年11月，杰理科技再次申报上交所主板，拟募资金额减半至5.87亿元。而在该次上市审核期间，杰理科技被证监会抽中现场检查，并由此牵扯出一系列稽查惩处，后于2019年9月2日撤回了申请材料。

据悉，2019年底，杰理科技被送交稽查，次年1月，证监会给杰理科技出具了警示函监管措施公告，揭开了公司的财务内控问题。

公告显示，经查，2015年-2016年，杰理科技使用个人银行账户收支货款，其中2015年体外收取销售货款7084万元、体外支付采购货款6999万元；2016年体外收取销售货款1330万元、体外支付采购货款1126万元；2014年-2018年，该个人银行账户向公司控股股东、实际控制人及关联方转出资金373.27万元。

在证监会公布的上述调查结果中称，相关行为违反《首次公开发行股票并上市管理办法》第四条、第十七条、第二十三条的规定，构成《首次公开发行股票并上市管理办法》第五十五条规定所述行为，对杰理科技采取出具警示函的行政监管措施。

二次闯关失利后，杰理科技养精蓄锐，开启成立十年来首次引入外部投资者。

2020年12月，义乌华芯、日照中融、宇信金、深圳展想、苏州元禾以22.22元/股的价格认缴新股1057.5万股，合计增资2.35亿元；次年3月，小米科技、上海华虹以同样的价格向杰理科技注资2.8亿元，公司投后估值达到85.14亿元。

外部机构股东的入股，尤其是小米集团和国资上海华虹的加持，给了杰理科技接连受挫后继续向资本市场发起冲击的底气。于是，在增资扩股后不足一年时间，2021年9月，杰理科技再度递表，并选择改道深交所创业板，募集资金提高至25亿元，其中11亿元用于补充流动资金。

然而，在经历三轮审核问询后，杰理科技IPO再次戛然而止，于2022年8月终止审核。

终止次月，一份来自深交所的文件揭开了杰理科技第三次IPO失利的谜底。

据《深交所创业板注册制发行上市审核动态》（2022年第8期），在现场督导中，杰理科技有前次申报被开展现场检查，发现通过使用员工个人银行账户大额收取、支付货款，而本次申报发现仍存在前述情形，但未能就资金往来情况提供充分证据和合理解释。

第三次IPO失败后，杰理科技多位投资者套现离场。2023年4月，日照中融和宇信金分别将所持公司427.5万股股份和180万股股份转让给南海盈天，转让对价分别为1.07亿元和4,500万元，股权转让价格为25元/股，对应公司估值99.99亿元。

此次递表前，小米科技持有公司2.7%股权，为最大外部机构股东；南海盈天持股1.52%；义务华芯、上海华虹、深圳展想均持股0.45%；苏州元禾持股0.23%。

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