金种子酒：逆势之中谋变革，厚积薄发待有时

变革与希望

作者 | 胜马财经李察

编辑 | 欧阳文

在白酒行业深度调整与竞争白热化的当下，金种子酒近期披露的2024年业绩预亏公告引发市场关注。金种子作为一家拥有较强历史底蕴与上市多年的酒企，其曾经在安徽等地区广受认可并畅销多年，如今正在试图重拾辉煌。

当前，白酒消费市场增长乏力使酒类消费趋于理性，众多酒企纷纷陷入渠道去库存泥沼，加之金种子酒自身产品结构仍在调整期，寄予厚望的中高端馥合香系列尚处于品牌培育初期，同时市场建设费用的高投入在短期内也对利润造成了较大冲击。

胜马财经注意到，在重重挑战之下，金种子酒的变革举措已悄然展开。例如，开展品牌推广系列活动提升了品牌知名度，线上广告的大力投入也使其在传播声量上获得增强，吸引了消费者目光，公司产品通过梳理升级，结构正在获得进一步优化。

在产品销售上，金种子馥合香系列白酒和种子酒主线金6白酒销售同比增长39%，其中馥合香系列的馥7也展现出强劲的增长潜力。同时公司的终端销售整体呈上升趋势，其后续发展走向在行业内值得观察与研究。

业绩下滑背后的多重因素

1月16日，金种子酒发布2024年业绩预亏公告，公司预计2024年实现归属于母公司所有者的净利润为-2.01亿元到-2.91亿元，归属于母公司所有者扣除非经常性损益后的净利润为-2.10亿元到-3.00亿元。

对于业绩亏损原因，金种子酒表示，主要系底盘产品销量下降，在消费降级环境下，公司3月对底盘系列产品涨价、减少促销等业务举措，未充分考虑消费者对底盘产品价格敏感度，导致柔和等品种终端接货意愿下降或观望，其中皖北、皖中、 阜阳等市场影响明显。

胜马财经注意到，在消费降级趋势下，消费者对价格更为敏感，金种子酒的竞品趁机抢占市场，致使其销量锐减。反观金种子馥合香系列、年份酒6年虽有销售提升，但底盘产品的颓势仍难以扭转整体营收格局。

此外，白酒行业目前正进入深度调整期，竞争白热化。一方面，需求端疲软，白酒市场消费增长动力不足，进入 “双理性时代”，渠道去库存成为行业主流，众多酒企主动 “控量稳价”。

而金种子酒在这一浪潮中，面临全国性知名品牌酒企向下挤压市场份额的困境，如2024年前三季度A股19家上市白酒企业整体营收增速下滑，地方名酒企业营收和净利润也纷纷下降，金种子酒同样难以置身事外。

而另一方面，公司为重塑品牌与市场，在市场建设方面投入大量费用。品牌传播上聚焦阜阳开展高规格活动，广告份额居首；在消费者培育、核心终端建设、经销商能力提升等方面支出大增，虽着眼长远发展，但短期内给利润带来较大负担，进一步加剧业绩亏损。

产品成长周期等待市场“回响”

胜马财经了解到，金种子酒的核心产品之一馥合香系列2023年焕新上市后，2024 年处于品牌推广初期。而中高端白酒市场本就被头部企业牢牢把控，消费者对新品牌的认知与接受需要时间沉淀。

尽管公司全力聚焦推广，其收入增长仅28%，未达预期。同时，在产品结构调整关键期，公司主动控量稳价以重塑口碑，短期内导致收入下滑，如核心市场阜阳因经销商模式问题增长未达预期，未能有效支撑整体业绩。

不过，虽然业绩不佳，但公司品牌推广已见曙光。2024年，金种子酒举办的第五届金种子馥合香开窖节暨建厂75周年群星演唱会等系列活动，以及在多场政商务活动中的亮相，极大提升了品牌知名度与美誉度。同时，线上广告的大力投入，使金种子酒在传播声量上占据优势，吸引了消费者目光，为品牌形象重塑奠定基础。

尤为值得一提的是，在整体业绩阴霾下，公司部分产品销售增长振奋人心。金种子馥合香系列白酒和种子酒主线金6白酒销售同比增长 39%，展现出强劲的增长潜力。

其中，馥合香系列的馥 7 在同价位白酒品牌中消费者忠诚度、尝试率表现突出，净推荐值大幅提升，表明产品品质与品牌理念已获部分消费者认可，有望逐步拓展市场份额。

渠道建设稳步推进

在市场环境变化之下，白酒厂商和渠道商之间的关系重塑是近两年行业内的一大关键。胜马财经了解到，秉持厂商命运共同体理念，金种子酒坚持顺价销售、不压货策略，积极维护市场健康生态。

例如，在阜阳、合肥等战略市场加强核心终端建设，11月合肥大区合作烟酒店入库及开瓶数同比增长4倍以上，阜阳大区合作烟酒店入库同比增长近6倍，反映出渠道活力逐步恢复，终端销售呈上升趋势，为后续业绩提升筑牢根基。

在成本管控方面，公司持续推进精益生产与采购优化，2024年生产成本已有所下降，未来有望进一步缩小与竞品成本差距。随着品牌推广深入、产品市场认可度提升以及渠道建设完善，金种子酒有望逐步改善产品结构，提升中高端产品占比，实现营收与利润双增长。

目前，金种子酒正处于调整变革的关键时期，虽面临诸多挑战，但一系列积极的变革举措已播下希望种子。

胜马财经认为，华润入主金种子酒后，公司内部管理不断改善、产品赋能持续推进，面对白酒行业深度调整，投资者与市场应给予金种子酒足够时间与信心，其在悠久历史底蕴与积极变革合力下，后期有望在白酒行业竞争浪潮中重拾增长，为行业发展带来新的活力与惊喜。

END

胜马财经诚意原创，未经授权禁止转载