纯电待突破 上市车企集体转向增程

2024年，以小鹏汽车、阿维塔等为首的纯电车企开始进军增程市场。极氪、智己汽车和埃安等也已经明确将在2025年推出增程车型，市场上只做纯电的车企已经所剩无几。在全固态电池还没有实现重大技术突破前，以增程为代表的新能源车越来越受到市场欢迎。

杨现华/文

虽然中汽协还未公布2024年全年汽车销量，但不出意外，超越上一年再破纪录已成定局。这其中，新能源车销量增长不可阻挡。在汽车整体销售个位数增长情况下，新能源车的销售增速远超30%。

按照能源类型划分，新能源车划分为纯电动汽车和插电式混合动力车型。中汽协的统计中将增程式放入了混动车型中。虽然总量还不如纯电车型，但插混车型的增速远超纯电是不争的事实。

在插混车型中，增程车的销量又更快。早期，只有理想汽车一家将增程技术路线列为公司的发展方向。随后市场上的模仿者越来越多，华为赋能的赛力斯和有着“半价理想”之称的零跑汽车销量大涨后，越来越多的纯电车企开始转向增程车。

由于对续航和充电便捷性的顾虑，这部分消费者更加青睐包括增程式在内的混动车型。市场对纯电车型的下一个突破聚焦在了固态电池上。全固态电车有着高能量密度和安全性的特性，这是市场认为其能解决纯电车型续航和安全的关键。在解决固态电池技术挑战和大规模商业化之前，增程车扩容已经是板上钉钉。

增程崛起

虽然还未公布全年详细数据，此前中汽协等机构已经预测，2024年中国汽车销量在3100万辆-3130万辆左右，同比增速大约为4%。这意味着，在上一年冲破3000万辆的大关后，中国汽车销量将继续刷新纪录。

已经公布的数据显示，2024年前11个月，中国汽车产销分别完成2790.3万辆和2794万辆，同比分别增长2.9%和3.7%。这其中，2024年1-11月，新能源汽车产销累计完成1134.5万辆和1126.2万辆，同比分别增长34.6%和35.6%，新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的40.3%。

中汽协预计，2024年中国新能源总销量将接近1300万辆，高于年初预期；汽车出口将达到580万辆左右规模。

2024年前11个月，中国汽车销量增长不到4%，而新能源车销量的涨幅超过35%。由此可知，新能源车成为拉动汽车销量增长的最大动力。其中，纯电动车累计销量为673.8万辆，同比增长了15%。插电式混合动力车累计销量为451.9万辆，同比增长了85.2%。显然，混动车型的增速要远高于纯电车的增速。

混动车型又主要分为油电混合和增程式。根据乘联会数据显示，2024年1至11月，国内增程式汽车销量达到104万辆，同比增长超过90%，基本实现翻倍增长。由于12月是车企年度促销的旺季，全年增程车销量有望接近120万辆。

平安证券预计2025年增程车销量达220万辆左右，同比增长80%，这意味着公司预期2024年增程车销量有望略超120万辆，中长期空间有望达到750万台，问界、理想等当前主要增程玩家更多享受增程扩容红利。

纯电车企转向

2024年11月，在公司举办的2024小鹏AI科技日上，小鹏汽车发布了其鲲鹏超级电动体系，正式入局增程，成为纯电车企中，又一家布局增程，实现“两条路”走路的车企。

纯电转增程上，入局较早且较为成功的当属领跑汽车。2023年3月发布的零跑C11增程版是零跑汽车旗下的首款增程动力车型，这一年公司汽车销量为14.4万辆，增长了29.7%。

进入2024年，零跑汽车迎来真正的爆发。全年，公司交付量达到29.4万辆，涨幅实现翻倍。在造车新势力中，零跑汽车是完成全年销量目标最高的一家。

曾几何时，众多造车新势力和车企“创二代”都坚持只做纯电，2024年纷纷加入增程阵营。

除了前文提到的小鹏汽车，2024年8月，长安担任第一大股东的阿维塔召开了增程技术发布会，正式宣布加入增程式技术路线。

上汽集团旗下的智己汽车、广汽集团旗下的埃安和吉利汽车旗下的极氪也已经宣布，将于2025年推出增程车型。原本，这些车企都是坚持纯电汽车。

目前，主要的造车新势力中，只有蔚来和小米集团还是只有纯电车销售，且没有公开宣布要入局增程汽车。不过公开招聘上，小米汽车已经开始招聘增程相关工作人员。这意味着，只有蔚来一家还未与增程车型有公开的关联。

珠玉在前，纯电车企不得不重视增程车的研发。从盈利上看，在已经盈利的三家新能源车企中，比亚迪“混动+纯电”模式，理想汽车基本就是增程模式，赛力斯“增程+纯电”，但主要以增程为主。

以理想汽车和赛力斯为例，两家主打增程车的新能源公司之所以能够迅速盈利，与公司中高端的定位不无关联。理想汽车最低端的理想L6售价约为25万元起，赛力斯的问界M5售价也基本如此。

在25万元以上市场中，纯电车企并没有多少走量车型，增程车型则占据新能源车中高端市场。目前增程车主要集中在20万元以上的中高端市场，在经济型市场所占据的市场份额相对较低，根据乘联会统计数据显示，2024年1-10月，20万元以上的增程车销量约占全部增程车销量的79%。

平安证券指出，增程车扩容是未来汽车行业较为确定的趋势之一。从竞争格局来看，目前增程车销量主要集中在20万元以上的中高端市场，其大部分市场份额主要被理想、问界两家占据。

推动增程车扩容的动力之一是源于增程车技术的迭代，二是增程车的成本优势。技术方面，2025年是增程车2.0的元年，增程车的纯电续航可达到400km以上，且具备超快充技术，在使用体验上愈发接近纯电。

成本方面，同一车型增程版与纯电版电池容量差异在50kWh时，其价格差大约在2万元左右，即使考虑到后续增程车的纯电续航增加至400公里（电池容量可能需要增加约20kWh左右），其成本依然低于同级别的纯电车型。

因此，平安证券认为，从长期来看，中低端车型搭载的电池容量小，成本相对可控，因此纯电会成为中低端市场的主要动力形式，而在中高端市场，尤其是30万元以上的高端市场，增程车在使用体验上接近纯电，且成本、补能便利性均优于纯电车型，在未来增程车可能会是中高端新能源的重要动力形式。

谁在领跑增程销量

如前所述，2024年前11个月，增程车的销量已经突破百万辆。那么，哪家车企是增程车的销售主力军呢？理想汽车和鸿蒙智行携手领先，深蓝汽车和零跑汽车紧随其后，这四大势力是当前增程市场的主力军。

理想汽车是国内新能源增程车的先行者，公司毫无疑问也是增程车的销量王。

根据理想汽车发布的交付公告，2024年12月，公司交付新车58513辆。2024年全年公司共交付50.05万辆，同比增长了33.11%。截至2024年末，公司累计交付新车为113.39万辆。

2024年3月，理想汽车发布了纯电车型理想MEGA，但是公司首款纯电车型的销售并不理想。第三方易车统计显示，2024年前11个月，理想MEGA的批发量为9543辆，这意味着理想汽车50万辆年销量中，基本都是增程车。

华为赋能的“四界”车型统一称为鸿蒙智行，其实，目前在售的增程车主要是赛力斯的问界和奇瑞汽车的智界。北汽蓝谷的享界目前只有纯电版本，江淮汽车的尊界车还未正式销售。

根据鸿蒙智行官方发布的消息，2024年全年，公司累计交付44.5万辆，成交均价稳居中国车市第一。公告中，鸿蒙智行并没有披露增程式和纯电动各自的交付比例。第三方数据显示，2024年前11个月，鸿蒙智行增程车的销售成绩为33.53万辆，按照其每月3万辆以上的销售成绩看，全年有望达到37万辆左右。

零跑汽车被市场认为是“半价理想”，是因为在2023年公司推出更具有性价比的增程车型，并且获得市场认可，也带动了公司纯电车的销量。公司早前发布的三季报显示，2024年三季度，零跑汽车实现营收98.6亿元，同比大涨74.3%。

2024年三季度，公司股东应占净利润亏损了6.9亿元，与2023年三季度亏损9.9亿元相比，减亏30.3%。与2024年上半年公司股东应占净利润亏损22.1亿元相比，减亏更为明显。

零跑汽车已经在港交所上市，因此市场对零跑汽车就更为关注。实际上还有一家公司在增程车上的转型更为坚决，且增程车的销量甚至比零跑汽车还要大幅领先。这就是长安汽车旗下的深蓝汽车科技有限公司（下称“深蓝汽车”）。

深蓝汽车的前身是重庆长安新能源汽车科技有限公司，它原来是长安汽车的全资子公司，在引入外部股东后成为长安汽车联营企业。2022年12月，长安汽车出资13.32亿元收购两家股东合计10.34%的股份，长安汽车持股上升至51%再度形成控股。

2023年4月，深蓝汽车被正式命名。此时，长安汽车对深蓝汽车的定位为年轻、科技的数字纯电品牌。但在2022年报中，长安汽车也已经表示，深蓝汽车将“结合增程、纯电、氢电的全电技术优势，全面发力主流电动市场。”

第三方数据显示，2022年深蓝汽车只有2万辆出头，规模不大，但已经是增程车销量前三了，仅次于理想汽车和鸿蒙智行。2023年，深蓝汽车增程式新能源车销量猛增至10.92万辆。

2024年前11个月，深蓝汽车增程车的销量为12.89万辆，依然是行业前三。公司公布的数据显示，2024年深蓝汽车销售新车24.39万辆。当然，深蓝汽车也没有披露增程的销量。目前，增程车市场销售主要理想汽车、鸿蒙智行、深蓝和零跑汽车构成。其中，前两家公司牢牢占据了高端市场的份额。在一众纯电车企相继转型进入增程市场后，谁会占领更多的高端市场空间呢？

增程路线从最初不被市场认可，到如今成为新能源车的重要动力形式之一，理想汽车在这一过程中发挥了较强的示范作用。在理想之后，问界、零跑、深蓝等品牌也相继推出了增程车型，且问界占据了比理想汽车更为高端的市场。

平安证券指出，目前国内主要的增程车玩家不多，市场集中度较高。考虑到未来增程车市场较大的增长空间，理想、问界等先发者在未来有望取得更高的增量，此外理想、问界的品牌形象已深入人心，在后续增程扩容的过程中也更有优势。

纯电等待突破

一开始，造车新势力和大型车企下属“创二代”更多的精力聚焦在纯电路线上，在纯电动汽车市场在经历了早期的快速扩张后，增速逐渐放缓，且行业竞争加剧，市场呈现出存量竞争的趋势。

相比之下，插电混动（包含增程）汽车市场仍处于增长快车道，对许多对续航和充电便捷性有更高要求的用户更具吸引力。

2024年下半年以来，新能源月度渗透率连续突破50%，新能源车已经成为市场主流。在继续蚕食燃油车市场的过程中，后续消费者也是对燃油车相对更为依赖的消费者，对续航和充电便捷性提出了更高的要求，这是混合动力车当前快速增长的主要原因之一。

海通证券就指出，目前，增程车型或广义上插电混动的市场份额增长较快，主要是吸引燃油车消费者，推动燃油车市场向新能源转型。

近年来电池成本的快速下降使纯电汽车在价格上逐渐拉平与燃油车和插混车的差距，但续航问题并未得到本质解决。为了解决这一问题，新能源车企也想出诸多办法来预计解决。比如超快充等技术。

当前的高压快充虽然在一定程度上缓解了充电时间的问题，但其对于供电侧的要求很高，同时超快充桩的成本也较高，难以实现快速普及。纯电车补能的缺点短期难以彻底解决。

这就是每当固态电池有进展消息传来时，市场予以积极回应的原因。全固态电池因其高体积质量能量密度和安全性，被认为是解决纯电汽车续航和安全问题的关键。

海通证券就表示，当未来全固态电池实现量产上车，能够在更低重量下实现上千公里甚至更高级别的续航，将极大改善纯电车的使用体验，彻底解决续航焦虑，甚至足以颠覆用户使用习惯。

然而，目前全固态电池面临技术路线未收敛、制造工艺复杂、成本高昂、充放电倍率低以及循环寿命差等技术挑战。尽管近期有不少全固态电池的利好消息传出，但预计大规模商用至少需要到2027年才能实现。

本文刊于01月11日出版的《证券市场周刊》