一天“躺赚”九天利息 国债逆回购预发春节红包

证券时报记者 马静

临近春节，又到了操作国债逆回购挣过节红包的时候。近日，国债逆回购年化收益率大幅飙升，1天期品种甚至一度突破4.1%。结合春节放假安排，如果在1月24日投资1天期的国债逆回购，就可以赚到9天的利息。

不少券商已行动起来，相继推出了“国债逆回购+短债/短融ETF”等组合投资攻略，并称可“一份本金，两份收益”。有的券商还推出了新春短期理财产品，约定年化收益率高达5%。不过，相较往年，当下参与发售新春短期理财产品的券商似有减少，分析人士称这主要受到了资金成本、投入产出比以及收益凭证新规等因素的影响。

1 一天“躺赚”九天利息

国债逆回购是一种短期理财方式。通常来说，融资方一般是金融机构，交易对手是结算中心，如果融资方到期不能按时还款，结算中心会先垫付资金，因此风险比较低。

国债逆回购也是只有交易日开市，交易时间为9:30~11:30、13:00~15:30。沪深两市国债逆回购都是1000元起投，以1000的整数倍进行申报购买。手续费是每10万元1天收费1元（十万分之一），按天计息，30元封顶，不收取印花税、规费、过户费。

按照规则，国债逆回购的交易品种分为1天、2天、3天、4天、7天等，实行T+0清算、T+1交收制度，不过计息天数为资金实际占用天数。也就是说，只要操作得当就可以享受春节期间的收益。最重要的是，每逢月末、年末，国债逆回购的收益率大概率会上升，比如1月20日下午3时许，1天期实时年化收益率一度突破4.1%。

根据春节放假安排，1月28日（星期二）至2月4日（星期二）休市，投资者可在1月24日（本周五）下午三点半前操作完毕国债逆回购。如果投资者在1月24日当天投资1天期的国债逆回购，可以赚到9天的利息；如果在1月23日当天做2/3/4天期的国债逆回购，则可以享受12天的利息。

需要说明的是，国债逆回购的年化收益率是实时变动的，因此可以分批下单，看准心仪的利率即可出手。如今，各家券商的国债逆回购交易界面都非常成熟，系统会自动显示计息天数、预计收益、可用可取时间。

2 一份本金，如何两份收益？

如前所述，国债逆回购是T+1交收，即到期当日，账户资金不能转回银行卡，按照交易制度仍为占用状态，直至T+1日后才会结束。举个例子，1月24日（星期五）投资1天期的国债逆回购，1月27日（星期一）资金回到账上，但并不能直接转回银行卡。

因此，每逢节假日，不少券商也抓住机会推出相应的国债逆回购组合投资攻略。总体来看，如果要享受“一份本金，两份收益”，可以在国债逆回购的投资本金占用期间，认购可以享受票息收益的品种。

比如，国债逆回购+短债。据银河证券官方微信号介绍，纯债基金的收益来源主要有利息收入和资本利得两部分。其中，利息收入是债券发行人根据事先约定的利率按期支付的利息。如果债券没有发生违约，票息收益是比较确定的。资本利得则是债券价格波动带来的交易价差收益。由于假期休市，交易无法进行，因此假期的资本利得为零。

如果购买国债逆回购的资金在1月27日回到投资者账户，在当日15点之前购买短债基金，那么2月5日将会以1月27日的净值进行份额确认，并能够享有2月5日当天的产品净值变化，这份变化就包括了假期期间底层债券的票息收益。

与该组合形式类似的还有国债逆回购+短融ETF。据方正证券介绍，短融ETF是一只专注于投资短期融资券的交易型开放式指数基金，T日计息，且计息天数为自然日，因此节前买入短融ETF，春节假期可以继续享受收益。

上述两种组合都适用于短期理财需求，其中短融ETF通常没有申购赎回费用，短债基金持有7天可以免赎回费，即2月11日起赎回不用手续费。需要注意的是，短债基金为净值型产品，投资者需承担持仓期间短债基金的净值波动风险。同样，短融ETF虽然具有高流动性，但也存在一定的收益亏损风险。

3 春节档专属理财为何变少？

据证券时报记者不完全统计，目前券商的新春短期理财产品年化收益率多在1.78%～5%区间。比如，财信证券多元宝7天期为2.6%、华泰证券惠理财7天期为2.5%、国金证券聚多利1天期为1.78%～1.88%、中信证券天天利财14天期为5%。相对国有大行整存整取三个月0.8%的利率，这些短期理财产品的收益率着实亮眼。

不过，证券时报记者同时也发现，相较往年，参与发售此类阶段性理财产品的券商变少了，往年那些每逢年过节必发放“福利”的券商，至今没有任何动作。有业内人士向证券时报记者证实了这一点，“当前业务部门基本不会申请发高息的理财，现在都往国债逆回购+债券基金的投资组合方向引导了。”

据了解，当前券商减少发售阶段性理财产品的原因主要有三点。

第一，券商短期理财产品此前以质押式报价回购或收益凭证为主，但自2024年10月25日《证券公司收益凭证发行管理办法》发布实施后，收益凭证投资者限定为专业投资者，短期理财产品发售规模随之缩小。与此同时，部分券商并不具备质押式报价回购的业务资格，因此更趋向于开发跟国债逆回购业务相关的理财产品。

第二，当前市场整体利率不断下行，券商也愈发难以负担原来动辄年化6.6%～8.8%的资金成本。而一旦调降产品预期收益率，产品在获客端的竞争力也将明显减弱，券商在这项业务上的投入也更加犹豫。

第三，当下业务开展更考虑投入产出比，而专注高息短期理财的客户可能不是特别理想的交易型或者财富管理类客户，因此券商也会适度调整发售阶段性理财产品。

某券商网金部门负责人对证券时报记者表示，长期来看，券商更多会通过良好的产品体验和持续的投教服务，引导客户配置净值类产品，在实现客户资产配置的同时，有效控制成本投入，实现可持续业务发展。