日本交易市场日评1月9日： 美元汇率继续走强，长期利率连续升高。

东京外汇股市日评：美元兑日元延续高位振荡，日经平均连续走高。

东京外汇市场美元兑日元汇率早盘开盘在157.52日元附近，较上一交易日上涨0.29日元。

上周末的东京外汇市场，由于年初日本节假日休市，结合投资者对日本央行提前加息的预期减弱，日本央行也回避1月份加息问题的背景下,美元兑日元汇率保持在157日元水平附近小幅震荡收盘。当选总统特朗普很有可能在上任之初便迅速出台关税政策，同时市场对美联储降息的预期也在减弱，美元在今年上半年持续走强的观点支持美元兑日元汇率的走势。此外，公布的ISM制造业景气指数高出预期显示美国经济表现依旧强劲，使得美元对各国国币保持优势。欧元方面，由于特朗普提出的贸易关税政策可能将进一步拖累本已低迷的欧元区经济，从而迫使欧洲央行采取更为宽松的货币政策。短期金融市场预期，今年欧洲央行可能将政策利率下调至1.75%或2.00%附近。而美国政府的其他经济刺激措施预计将推动美国的通货膨胀再次升高，使得美联储降息的可能性降低。欧元区与美国之间的货币政策差异将进一步扩大，从而对欧元构成更大压力，上周末欧元兑美元汇率加速下跌至近两年来的最低水平。本周，随着东京市场的参与者结束新年假期返市，关注美元兑日元汇率在158日元一线的阻力。

技术方面来看,美元兑日元汇率维持157日元以上水平的同时， 160日元整数位一线也逐渐进入视野。但考虑到日本政府潜在的出手干预汇率的可能性，短期维持156 - 160日元区间的概率较大。交易策略上建议离场观望。

东京日经指数早盘开盘在39945.42日元，较上一交易日上涨50.9日元。日经指数期货2412合约开盘在39660日元，较上一交易日下跌240日元。

2024年末的东京证券市场，在年底流动性较低的背景下，持仓调整压力使得日经平均指数大幅回落近400日元，来到40000日元整数位以下水平收盘。前一天的美股市场上，由于投资者对美长期利率的上升保持警惕，NY道琼斯指数、纳斯达克综合指数等主要指数均出现不同程度的下跌。东京市场早盘在避险氛围中，在主力股为主的抛盘压力下连续走低，此前在股指期货的带动下，日经平均指数上涨超过700日元，且单周累计上涨了1500多日元，使得获利回吐压力增大。考虑到东京市场将连续六天休市，投资者有明显的减持举动。而在东京市场休市期间，美股市场一进一退。公布的美国12月份ISM制造业指数涨幅超出预期，且有美联储官员透露对今年经济增长持乐观态度的报道，提振了市场的信心。同时在议院议长选举中，现任议长约翰逊再次当选，避免了美国政治的动荡，都支撑了美股市场来到高位收盘。NY道琼斯指数最后上涨超过300美元回到42700美元一线附近收盘。日经平均指数期货晚盘也回到39500日元水平。

技术方面来看，日经平均指数一度站上 40000日元整数位一线后，但在短期获利了结压力下最终在关键价位以下水平结束了2024年的交易。10月份以来的中期振荡区间的突破尚未得到确认，后市方向还有待观察。一目均衡表上来看，价格实向上突破云层，并伴随短期转换线，中期基准线以及迟行线向上，显示较强的做多信号。交易策略上建议空单持有观望。

作者：瑞恒国际投资有限公司

日本商品市场日评：东京黄金价格振荡上行，橡胶市场小幅振荡。

东京黄金早盘2512合约开盘在13456日元，较上一交易日上涨78日元。铂金2512合约开盘在4720日元，较上一交易日上涨31日元。美元指数早间在108.95附近。

年末的黄金市场，在美国长期利率升高的背景下，NY黄金时隔3个交易日收低。由于此前连续的上涨使得市场整体的获利抛售压力增大。另外，在通胀压力持续存在的背景下，市场对美国联邦储备委员会放缓降息步伐的预期不断增强，美长期利率居高不下，也降低了黄金资产的吸引力，从而抑制了黄金价格的进一步上行。在经济指标方面，美国供应管理协会（ISM）公布的12月份制造业景气指数升至49.3，创下9个多月来的最高水平。债券市场上，10年期美国债收益率小幅升高1.4个基点（bp），最后在4.589%附近收盘。NY黄金价格则时隔3个交易回落至2650美元一线收盘。

东京市场方面，美元兑日元汇率保持在157日元以上水平，给东京黄金价格带来较强的支撑。尽管NY黄金价格显示上涨乏力，东京主力合约围绕13400日元一线小幅振荡收盘。

12月30日东京黄金市场收盘时2512月合约和上海2502月合约的价差（东京-上海）为0.52美元/克。

东京橡胶市场早盘RSS2506合约开盘在365日元，较上一交易日下跌9.5日元。RSS2506合约开盘在313日元，较上一交易日持平。美元兑日元汇率早间在157.52附近。

年末的东京橡胶市场，在整体走势缺乏明显方向感的背景下，主力6月合约以持仓调整行情为主，最后在370日元整数位以上水平收盘。现货市场方面，泰国南方主产地的天气有所好转，割胶作业逐渐恢复后推动产量回升，一定程度上打压了现货价格的走势。外汇市场市场上，美元兑日元汇率保持在157日元一线的高位振荡，给东京商品价格整体提供了支撑。但在东京市场休市期间，由于中国国内轮胎企业采购有限，导致社会库存升高，上海橡胶主力合约新年开始大幅下跌接近5%，可能对本周东京市场造成较大的下行压力。大阪交易所公布的截至12月20日的全国天然橡胶商业库存为2696吨，较上一期增加了574吨。。

现货方面，1月3日3号烟片1月期FOB价格在81.92泰铢附近，较上一交易日上涨1.97泰铢。20号标胶1月期FOB价格在81.67泰铢附近，较上一交易日上涨1.97泰铢。USS现货价格在66.67泰铢附近，较上一交易日下跌1.83泰铢。

技术方面来看，东京橡胶价格短期呈现振荡偏空的行情，同时上方压力依旧较重。一目均衡表上来看，价格实体沿着云层下限逐渐下行，在完成向中期基准线水平的回调后，关注365日元附近的支撑。交易策略上依旧维持逢高抛空。

12月30日东京橡胶市场收盘时2504月合约和上海2505月合约的价差（东京-上海）为-65.8美元/吨。

作者：瑞恒国际投资有限公司

原油市场日评：寒潮来袭，油价大幅上涨

据纽约邮报报道 随着极地涡旋（polar vortex）向南席卷美国东半部，1月将成为十年来美国最冷的一个1月。这次气温暴跌将使美国中西部地区的风寒（wind chills，大气的寒冷程度，在相同的空气温度下，风速会使空气感觉更冷）降至零下，一些地方的“异常寒冷”气温将低于平均气温20华氏度，往南至墨西哥湾沿岸甚至佛州都将出现冰冻天气。

寒潮来袭将对美国原油开工及成品油供应带来不确定性。支撑WTI原油价格领涨全球市场，带动整体原油价格大幅上涨。不过值得关注的是寒潮对油价的影响通常属于季节性且周期相对较短，对油价影响到底有多大，还得要看寒潮过后对生产设施损坏评估。JPX中东石油期货开盘2505合约开盘69920日元，较上日结算价上涨2230日元，或3.18%。

作者：韩彪