北京
一些债券交易员正在研究美联储下一步将上调利率的可能性。据美国彭博社报道，押注美联储年内加息的观点是在1月10日一份超预期就业报告发布之后出现的，这与金融市场对今年至少降息一次的共识形成了鲜明对比。即使在上周三发布的温和通胀报告加强了美联储的降息预期并导致美国国债市场收益率从多年高点回落之后，这种“反向押注”仍然没有改变。
根据“彭博情报”截至上周的收盘分析显示，在与有担保隔夜融资利率挂钩的期权市场上，交易员目前认为美联储下一步将在年底前加息的可能性约为25%。在上周美国消费者价格指数（CPI）数据公布之前，这一预测高达30%。更早前的一周，多项经济数据尚未发布时，市场还未出现押注加息的声音，彼时有60%的交易员认为美联储将进一步降息，40%的交易员认为将暂停加息。
彭博社分析称，这实际上是对即将上任的美国新政府政策的押注，认为新政府实施的关税和其他政策将引发通胀反弹，迫使美联储做出政策大转变。
前纽约联邦储备银行经济学家菲尔·萨特尔是这一“激进观点”的支持者，他认为美联储将在9月加息。“我认为他们根本不会降息。这不是疯狂的观点。”萨特尔在近日的播客中预计，新政府将推动关税和限制移民，从而推高通胀。他表示，美国工资水平已经开始回升。
资产管理公司美国先锋集团利率主管罗杰·哈勒姆也表示：“如果未来几个月通胀出现大幅意外，那么市场可能会开始考虑今年加息的可能性。”
彭博社评论称，目前萨特尔的观点仍然偏极端。债券交易员已经完全消化了今年降息25个基点的预期，并认为年内二次降息的可能性约为50%，而在更早前的一周，主流观点认为年内美联储可能仅降息一次。与此同时，美联储理事克里斯托弗·沃勒在上周表示，如果通胀数据表现继续向好，决策者可能会在2025年上半年再次降息。
市场预期也导致美国国债收益率下跌。上周早些时候，基准10年期美国国债收益率触及4.81%，为2023年底以来的最高水平。自美联储去年9月开始降息以来，美债长期收益率一直在上升。
去年12月政策会议结束后，美联储主席鲍威尔曾对记者表示，美联储不愿接受通胀率超过2%的目标。当被问及这是否意味着他们不排除2025年加息的可能性时，鲍威尔说：“你不能完全排除一切。”不过他同时强调，加息“似乎不太可能”。
美国投行与机构券商Piper Sandler全球资产配置主管、前美联储经济学家本森·达勒姆认为，当货币市场期权合约根据期限溢价进行调整时，今年至少加息一次的可能性略低于10%。期限溢价是投资者购买长期证券时要求的额外收益率，他表示美联储也长期使用这种分析方法。达勒姆说：“总体而言，目前市场对加息或降息风险的看法似乎比较平衡。”
彭博社分析称，虽然加息门槛很高，但美联储此前也曾出现过政策的快速转向。1998年，美联储官员连续三次降息，以遏制俄罗斯债务违约和对冲基金长期资本管理公司（LTCM）濒临破产引发的金融危机。美联储随后于1999年6月开始加息，以控制通胀压力。
来源：经济参考报
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