京东红杉都投了，估值超30亿美元独角兽即将IPO

来源：直通IPO 作者：韩文静

01

在慢病医疗服务行业，又有一家公司要IPO了。

1月17日，中国证监会国际合作司发布关于POMDOCTORLIMITED（石榴云医有限公司）境外发行上市备案通知书，拟发行不超过100.71万股普通股并在美国纳斯达克证券交易所上市。

来源： 证监会官网截图

据悉，此前石榴云医曾向美国证券交易委员会(SEC)秘密提交招股书，目前暂未透露发行数量、发行价格区间等信息。

石榴云医的运营实体为广州七乐康数字健康医疗科技有限公司（简称“七乐康”），成立于2010年，定位于国内慢病处方量领先的互联网医疗服务平台，业务涵盖互联网医院、移动医疗、医药电商、连锁药店几大核心板块。

医疗行业最常见的是专家型创始人，他们通常在医疗领域有深厚的学术背景或实践经验，石榴云医亦是如此。

上个世纪70年代，创始人石振洋出生于安徽的一个普通家庭，1995年考入蚌埠医学院临床医学专业。凭借对医疗和医药的了解，2001年，石振洋南下广州，选择从药品代理做起，赚到人生“第一桶金”。2005年，他开设了第一家药房，到2009年在广州已拥有7家药房。

时间来到2010年前后，受淘宝“双十一”启发，石振洋决定进军医药电商领域，正式创立七乐康，并顺利拿到互联网药品销售牌照。2012年，七乐康仅用9个月就达成了1亿元的销售额，并在随后多次斩获医药电商年销售额行业第一。

在医药电商领域已经取得了一定的成绩后，七乐康于2015年布局互联网医疗。同年8月，七乐康正式发布“七乐康医生”APP，产品定位为慢性病诊疗和管理。

02

从大环境来看，2015年，国务院先后发布《关于积极推进“互联网 +”行动的指导意见》和《关于推进分级诊疗制度建设的指导意见》，国家相关政策鼓励医疗机构探索网络医疗健康服务应用，也为七乐康的转型提供了政策支持。

在互联网医疗服务赛道，各路参与者的切入点都不一样，有的以挂号作为服务入口，有的以医疗知识为服务入口。而七乐康在多年依赖产业探索实践中，紧抓患者慢病诊疗的核心痛点，最终探索出以处方为服务入口的业务路径——处方不仅具有互联网业务变现的刚需和高频特征，还具备慢病标签、病例特征和知识积累的数据资产价值特性。

2018年，七乐康互联网医院正式升级为“石榴云医”新品牌，并发布了全新的品牌战略——将致力于打造业内唯一的“医、药、患、检、险”闭环的慢病复诊互联网医疗服务平台。

公司官网显示，石榴云医是国内慢病处方量领先的互联网医院，拥有36万+专业医生、150万+慢病患者、10000种+药品，打造了一套医疗服务药品供应链完整的IT体系。

资本界也高度认可中国移动医疗发展的巨大市场，多次出手投向石榴云医。天眼查显示，2015年-2021年，石榴云医已完成9轮融资，红杉中国、京东集团、高特佳投资等多家知名资本都现身股东名单。

2017年2月，七乐康宣布完成一轮融资，本轮投资由天亿投资集团(中卫基金)、红杉资本、京东、景林投资、东方证券、力合股份、分享投资、清控银杏等共同完成。

2018年8月，七乐康完成新一轮战略融资，高特佳投资领投，打造“医+药+患”的线上诊疗完整业务闭环。最近一轮的融资是在2021年9月的Pre-F轮，分众传媒正式成为七乐康石榴云医的股东。

透过天眼查的股权结构分析可以看到，石振洋目前的持股比例为9.9597%，分众传媒的持股比例为9.824%，高特佳透过江苏疌泉高特佳医疗产业投资基金（有限合伙）持股6.81820%，红杉资本透过北京红杉企信管理咨询中心（有限合伙）持股3.9818%，京东通过江苏京东邦能投资管理有限公司持股3.1854%。

根据艾媒咨询2023中国新经济和《中国独角兽报告》，在独角兽200强榜单，七乐康石榴云医最新市场估值已超过30亿美元。

从整个大行业来看，在过去的一年里，互联网医疗行业依然热闹。

2024年12月30日，健康之路成功于香港交易所主板上市，标志着健康之路在互联网医疗领域迈出了关键一步，同一天登陆港交所的还有讯飞医疗，后者专注于医疗人工智能领域。

2024年12月31日，定位于AI医疗健康解决方案提供商微医控股，在港交所递交招股书，拟香港主板IPO上市。

进入2025年，据《健闻咨询》消息，2025年医联内部已重启上市计划，预计最快将于今年下半年向港交所递交IPO文件。

不过也需要注意，虽然整个医疗健康行业热度居高不下，但石榴云医所处的慢病管理赛道，一直面临着医疗技术、商业模式等一系列的挑战。

2022年7月，智云健康以“慢病管理第一股”登陆港交所，以发行价30.50港元/股坐拥179.05亿港元的发行市值，现如今，智云健康股价为1.16港元/股，市值仅为6.81亿港元。

2024年7月，作为方舟云康控股有限公司旗下的知名慢病管理平台方舟健客，正式在香港联合交易所主板成功上市，但在7月9日首日交易中就直接破发，截至收盘，方舟健客报4.53港元/股，跌44.62%。

由此可见，慢病管理的故事在资本市场上并不好讲，一方面是由于慢病管理以服务为核心的盈利模式并未真正建立起来，另一方面，慢病管理需要长期投入大量资源用于搭建平台、吸引和留住专业医疗人员、开展患者教育等，这导致企业运营成本居高不下，盈利困难。

若能顺利IPO，石榴云医或将或将成美股中国慢病医疗服务第一股，并在互联网医疗慢病管理领域不断开拓创新。