苹果仍有下跌空间？

2025年1月6日—1月11日，中泰期货一行走进陕西、甘肃部分苹果产区，了解冷库出库情况、价格情况。调研得知，2024/2025产季，苹果下树、入库、出库等情况备受各参与主体的关注。新季苹果下树时，价格呈现低开态势，随后在收购中期出现上涨。而出库期间，受多种因素影响，苹果价格出现下跌。苹果市场走势主要由“预期”和“预期差”这两个关键词主导。收购初期，受弱现实影响，收购价格大幅低开；随后，市场走货速度加快，形成入库后期的强预期，推动收购价格上涨；然而，入库后市场出库速度变慢，直至春节前形成了弱预期，市场普遍预期后市苹果现货仍有下跌空间。

陕西产区

咸阳市礼泉县：库存方面，2024/2025产季，礼泉县入库量同比有所降低，而出库量同比略高，但仍不及往年水平。质价方面，苹果质量远高于正常年份，出库打残率较低。果农货收购期70#及以上规格的苹果价格为1.3~1.4元/斤，现在出库价格为1.5元/斤，以电商出库为主，走货速度较快。去年同期70#及以上规格的苹果价格为0.9~1.0元/斤（去年收购期为2.7~2.9元/斤）。调运的外贸货60#~75#规格的价格为2.4元/斤，这部分货物在礼泉县的出库已进入后期，陆续从外地购入进行加工。外地高质量货物以客商为主，70#及以上规格价格在3.0元/斤以上，出库速度较为缓慢。调研期间，通过问询冷库负责人、代办及部分果农得知，礼泉县2024/2025产季苹果入库率偏低，出库率一般。入库后价格保持稳定，但当前高质量货物的出库情况仍不乐观。如果春节期间走货情况仍不见好转，春节后苹果现货价格仍有下跌空间。

咸阳市旬邑县、彬州市：预计春节前出库率将达到30%~35%，相比去年的25%有所增加，但仍低于正常年份的40%。从2024/2025产季苹果入库率和出库率来看，旬邑县和彬州市的入库量同比有所降低，而出库量则同比有所上升。质价方面，2024/2025产季，旬邑县和彬州市苹果质量高于正常年份，远超去年。调研期间，通过问询冷库负责人、代办及部分果农得知，旬邑县和彬州市在2024/2025产季的入库率偏低，而出库率同比表现较好。入库后，苹果价格先上涨后下跌。当前，果农货出库情况良好，而客商货出库速度偏慢。后市预期整体稳定。

延安市洛川县：库存方面，2024/2025产季，洛川县春节前出库率为20%，略低于去年同期的25%（正常年份春节前出库率30%~40%）。以洛川县为例，其中产业园区的出库率在20%~30%，乡镇部分的出库率为15%~20%。从2024/2025产季的入库率和出库率来看，洛川县入库量同比有所降低，而出库量同比持平或略低。质价方面，2024/2025产季，洛川县苹果质量高于正常年份，出库打残率较低。据了解，果农货打残率在20%以下。入库后，由于冷库调货的客商偏少，多以走自存货为主，价格出现了不同程度的下跌。当前，调运果农货客商并不多。调研期间，通过问询冷库负责人、代办及部分果农得知，洛川县2024/2025产季苹果入库率较低，出库率同比持平或略低。入库后，苹果价格先涨后跌。当前春节备货礼盒包装数量并不多，如果销区市场遇冷，春节后现货价格仍有下跌预期。

延安市富县：从2024/2025产季的入库率和出库率来看，富县入库量同比有所降低，而出库量则同比持平。质价方面，2024/2025产季，富县苹果质量高于正常年份，出库打残率较低。收购期，70#及以上规格的苹果价格为2.8~3.1元/斤。钳二、羊泉等地的客商以走自存货为主，而交道等镇则主要调运果农货源。调研期间，通过问询冷库负责人、代办及部分果农得知，富县2024/2025产季苹果入库率较低，出库率同比持平。多数客商对后市持不看好态度。

甘肃产区

庆阳市庆城县、合水县：从2024/2025产季苹果入库率和出库率来看，庆城县与合水县入库率与去年持平，而出库率则高于去年同期。2024/2025产季，庆城县与合水县苹果质量高于正常年份。收购期70#以上的苹果价格为2.5~3.0元/斤，较去年同期低。入库后价格保持稳定，截至1月10日，本地果农货70#以上的价格为2.6~3.0元/斤，较去年同期的2.1~2.9元/斤有所上涨。调研期间，通过问询冷库负责人及部分果农得知，庆城县与合水县在2024/2025产季的入库率和出库率同比偏好，客商调货积极性较高。然而，仍需动态关注春节期间的出库情况。

平凉市静宁县、庄浪县：春节前苹果总出库率约为40%，与去年的15%相比有大幅提升。质价方面，当地果农货的70#以上价格为3.0~3.5元/斤，入库后价格基本保持稳定。冷库负责人和代办对果农货价格持稳定看法，但对客商货价格持看跌态度。这是因为客商货的多数收购价格在4元/斤以上，入库后成本达到4.5元/斤，这部分货物在市场上的走货速度偏慢。而调运的果农货价格普遍在3.0~3.5元/斤之间，市场上走货速度偏快。调研期间，通过问询冷库负责人、代办及部分果农得知，静宁县与庄浪县在2024/2025产季的入库率同比提升，出库率同比偏好。客商调货积极性较高，对果农货价格持稳定看法，但对客商货价格持偏弱看法。

调研总结

1.2024/2025产季苹果市场呈现入库异、出库殊、客商“忧”态势

入库异：中泰期货研究所前往甘肃、陕西两地调研苹果库存情况后得知，调研产区的入库率与去年同期相比存在较大差异。具体来看，甘肃天水、平凉产区苹果入库率同比大幅增加；甘肃庆阳产区的入库率同比略有上升；而陕西咸阳、延安产区的入库率则同比明显下跌。

出库殊：截至1月，从出库率情况来看，各产区表现存在差异，呈现出性价比高的产区出库偏好明显的特点。在出库初始阶段，咸阳旬邑县和甘肃庆阳市的果农货因性价比高，出库迅速；随着出库进程的推进，甘肃平凉、天水等地的果农货源在价格下跌后，也展现出了较高的性价比，出库速度加快。整体上，各产区出库快慢并不一致。

客商“忧”：2024/2025产季，客商入库比例较去年同期有所提升。在调研过程中，多数客商对后期市场持悲观态度。然而，有一个特别的不同点，即以往客商对后市不看好的情况下，通常会选择以自存货出库为主。但本次调研结果显示，在出库阶段，除了延安部分产区客商出库偏多外，其余产区果农货出库量远超客商货，这与以往经验相违背。对于这一不同现象，不同客商给出了以下解释：新季苹果质量好，客商货与果农货在品质上差异不大；入库后，果农货价格下跌，而客商货价格保持稳定；调运果农货到市场有微利可图，但走自存货则无利润。此外，虽然客商对后期市场持悲观态度，但从收购价格上看，后期大幅亏损的概率极低，因此他们对后期市场仍抱有一定预期。

2.强预期、弱现实转变，苹果价格入库后微跌

2024/2025产季富士苹果开秤价格符合前期预期，低开为主，收购期价格略涨，以洛川70#半商品为例，收购价格从3.15元/斤上涨至3.35元/斤，但与去年同期相比，仍下跌1.05元/斤。同样，栖霞80#一二级苹果的收购价格也从3.2元/斤上涨至3.4元/斤，但与去年同期相比，下跌1.05元/斤，去年同期价格为4.45元/斤。新季苹果价格低开上市，随着收购进行价格上涨，入库结束时，各方对后期有较高期待。

出库阶段，销区市场等需求端各种表现疲软，整体表现为产区客商运果农货为主，重点观测区域的山东产区、陕北产区，弱现实或支撑弱预期，各产区悲观氛围凸显，使得产区现货价格小幅下跌。

3.市场普遍认为苹果现货价格将继续下跌

新季苹果入库后，苹果市场关注焦点转向了山东产区及陕北产区的出库情况。两大产区在入库后的出库表现欠佳，导致产区内弥漫着悲观情绪。与此同时，在销区市场，苹果销售价格同比下跌，销售形势同样不容乐观。这两重因素相互叠加，致使整个市场笼罩在悲观氛围中。在此情形下，客商与果农对后市的信心明显不足，这直接引发了苹果现货价格的下行。

为了精准把握市场动态，我们对陕西和甘肃两大产区进行了深入的调研，调研范围涵盖了甘肃的天水、平凉、庆阳产区，以及陕西的咸阳和延安产区。经初步估算，整体出库情况优于去年同期。然而，尽管当前的数据表现尚可，但市场弥漫的悲观情绪仍然使各方对苹果市场后期走势持谨慎态度，普遍预计苹果现货价格将继续下跌。后续需密切关注产区与销区市场动态，以及市场供需格局的演变。（作者单位：中泰期货）

本文源自：期货日报