闻泰科技：地缘政治变局中，民营高科技转型的阵痛与突破

中国产经观察消息：近年来，全球地缘政治局势愈发复杂，美国出于种种目的，频繁挥舞制裁大棒，对众多中国高科技企业进行无端打压。但凡被列入美国实体清单的企业，无一不承受着巨大的压力与挑战。这份清单，如同高悬的达摩克利斯之剑，给企业的日常运营、供应链稳定以及未来发展前景，都蒙上了一层厚重的阴影。

在这样的大背景下，众多中国企业纷纷做出各自的战略抉择，以应对美国制裁带来的冲击。

地缘政治阴霾下中国高科技企业的战略抉择

华为，作为中国科技行业的领军巨擘，面对美国制裁，毅然决然地踏上了自研芯片的艰难险阻之路。为了实现芯片技术的自主可控，华为投入了巨大的资金、人力物力，不仅在研发环节倾尽全力，还耗费大量资源建立起属于自己的供应链体系。这一过程中，华为付出了巨大的代价，每一步都充满了艰辛与挑战。

中芯国际，作为国内芯片制造领域的关键力量，同样在制裁的重压下，肩负起突破技术封锁的重任。为了提升芯片制造工艺，满足国内日益增长的芯片需求，中芯国际加大研发投入，积极引进高端设备与人才，致力于攻克先进制程技术的难关。然而，这一过程中，企业不仅要应对技术研发的瓶颈，还要承受来自外部制裁带来的供应链受阻等压力，付出的代价不可小觑。

相较之下，在“实体清单”的阴霾笼罩下，闻泰科技另辟蹊径。闻泰科技被列入了12月2日美国发布的“实体清单”，理由是“参与协助中国政府收购对美国及其盟国的国防工业基地至关重要的具有敏感半导体制造能力的实体，目的是将这些实体迁往中国，帮助中国本土化半导体制造生态系统。这种活动违背了美国的国家安全和外交政策利益”。然而，这一指控毫无事实依据，美国此举不过是为了推行其单边主义与霸权行径，妄图通过不合理手段打压中国优秀企业，破坏公平竞争的国际市场环境。

节选自BIS文件

闻泰科技同样没有坐以待毙，而是与供应商、客户保持密切沟通，并持续评估该事件对公司业务的影响。但由于客户风险偏好变化可能导致产品集成业务未来新项目的获取存在较大不确定性，公司不得不选择计提减值，并做出了拟出让产品集成业务、战略聚焦半导体业务的决策。值得庆幸的是，其半导体业务并未受到实体清单事件影响。

虽然从法律层面来讲，闻泰科技产品集成业务由各子公司承载的，理论上其实不受直接限制。但是参考其他列入清单公司的经验，比如欧菲光，也出现过客户出于风险偏好影响合作的案例，从而直接导致了数几十亿的资产减值。正是因为这个原因，在实体清单发布后，闻泰科技客户自身风险偏好产生变化，公司不得不面对长期资产盈利能力下滑的困境。

闻泰科技选择以计提减值的方式来应对制裁冲击。计提减值虽然意味着在财务报表上短期内出现一定损失，但从长远战略与整体代价衡量，这似乎是闻泰科技在当前困境下代价更小的选择。与华为、中芯国际在自研芯片及供应链建设方面所投入的巨额成本相比，闻泰科技通过计提减值，在一定程度上缓解了制裁带来的短期冲击，为企业在复杂多变的国际环境中赢得了调整战略、寻求新发展机遇的空间。

实际经营业绩向好，第四季度环比增长

从业务面来看，尽管在负重前行，但是闻泰科技2024年的实际经营并不差，反而整体呈向上态势。

1月17日盘后，闻泰科技披露2024年业绩预告。公告指出，公司2024年度营业收入预计同比增长，全年营收呈逐季稳步增长态势。第四季度营业收入预计同比、环比都在增长，改善明显。

2024年半导体业务向好态势持续巩固，营收逐季增长。下半年整体毛利率水平较上半年实现较大幅度提升，在全球功率半导体去库存周期的背景下，仍然保持稳健的盈利能力。

第四季度，公司半导体业务受到传统淡季、汽车下游客户去库存影响，但依靠中国区份额及收入的持续快速增长，消费、数据中心、服务器等下游需求旺盛，营收实现同比个位数增长、环比基本持平，第四季度毛利率水平延续了二季度以来的优异表现。

产品集成业务的表现也值得一提。第四季度，产品集成业务营收实现同比两位数、环比个位数增长，创单季度收入新高；毛利率环比继续回升，不考虑可转债财务费用和汇兑收益的影响以及剔除资产减值/减记等因素外，该业务在第四季度已成功实现扭亏为盈。

支持中国高科技企业转危为机，破浪前行

随着美国制裁的逐步“加码”，科技含量足够高、市场竞争力足够强的企业，都容易成为被美国“盯上”。

实际上，这些企业，都是值得我们支持的科技股。因为对美国来说，它会将那些对中国发展非常重要的企业列入清单，试图削弱中国的综合国力。从这个角度上说，美国所封禁的，都是值得我们大力支持的企业。

值得一提的是，闻泰科技战略聚焦半导体业务的决策与行业发展趋势高度契合。全球半导体市场蓬勃发展，新兴领域需求激增。据半导体行业协会（SIA）数据，2024 年全球半导体市场销售额预计达 6000 亿美元，同比增长约10%，汽车半导体市场增速超20%。

通过将资源集中于半导体核心业务，闻泰科技未来能够更加精准地把握市场机遇，在汽车电子、工业控制等新兴应用领域深耕细作。以汽车半导体为例，随着汽车智能化、电动化进程的加速，对高性能芯片的需求呈井喷式增长。闻泰科技凭借其在功率半导体领域的深厚技术积累，有望拓展更大的发展空间。

未来随着转型成效的逐步显现，闻泰科技有望迎来新的发展机遇。在涅槃重生的道路上，闻泰科技将披荆斩棘，破浪前行，迎接更加美好的未来。

编辑：王宇

审核：胡君