债务累累的英国市场恐陷“负循环” 短暂甜蜜期后投资者再遭“煎熬”

智通财经APP获悉，由于英镑、英国国债和股市的动荡相互加剧，并使得英国市场面临对冲基金攻击浪潮的风险，此前在长期低迷的英国市场中享受到短暂反弹的投资者，正准备承受一段时间的损失。

随着全球借贷成本在美国国债市场的带动下上升，英国高债务、低增长的经济在几个月前似乎还在摆脱英国脱欧后多年的阴霾，现在则被视为易受资本外逃的冲击。

由于乐观地认为工党7月大选的压倒性胜利标志着多年政治不稳定的结束，英镑在2024年底成为兑美元表现最好的主要货币，而交易员现在预计英镑将出现数月波动。

这正在形成一个负反馈循环，削弱投资者对目前面临新的汇率风险的英国股市兴趣，也使人们对英国央行降息产生怀疑，从而在英国债务负担上升之际威胁到本已停滞的英国经济增长。

有迹象表明，这种痛苦将持续下去。期权交易数据以及来自对冲基金行业内部人士和证券交易台的证据表明，投机者大举做空英镑和英国国债。

“我认为这不会很快结束，” Brandywine Global固定收益投资组合经理Jack McIntyre在谈到英国股市大跌时表示。他指出，投资者仍对前首相特拉斯(Liz Truss)的小预算引发的2022年英国国债和英镑危机记忆犹新。

这家总部位于美国的资产管理公司说，他持有英国国债的基础是这些资产将从降息中受益，但他通过在英镑(本月英镑兑美元汇率已下跌2.5%)继续下跌的情况下获利的合约进行了对冲。

买方罢购

就在几个月前，在法国政局混乱之际，英国市场还闪耀着稳定的光芒，似乎即将从长期的政府动荡、汇率波动和海外投资者的撤退中复苏。

经济学家马里奥·蒙蒂(Mario Monti)于2011年在意大利正面临金融危机时被任命为该国领导人，他说，1月市场走势“让世界上许多人的注意力重新集中到英国的经济和金融状况上”。

英国长期借贷成本已经触及27年来的高点，而专注于英国国内市场的富时250指数(FTSE 250 share index)自8月以来下跌了近6%。一项针对英镑波动的买入保护指标接近2023年3月以来最高水平。

美国投资银行Evercore ISI副主席Krishna Guha在电子邮件中表示：“英国在脱欧后更易受到买家罢购的冲击，因为对许多全球投资者来说，英国并不是核心资产，也并没有那么明显的增长前景。”

美国银行本周警告称，“形势的严重恶化可能导致英国国债(和)英镑出现无序波动，进而恶化经济增长信心，并对股市产生负面影响。”

“弱连接”

债务成本飙升阻碍了英国财政大臣雷切尔•里夫斯(Rachel Reeves)通过公共投资重振经济增长的计划，而英镑下跌则令英国央行陷入困境，一旦降息或将导致本币进一步走软，并推高进口成本通胀。

瑞银G10外汇策略投资银行主管Shahab Jalinoos表示，“作为一个低增长且利率相对较高的经济体，英国正处于非常危险的境地，”“在利率不断上升的世界里，它就像是最薄弱的环节。”

政治情绪也再次升温，民调显示，英国脱欧运动人士奈杰尔·法拉奇(Nigel Farage)领导的改革党(Reform Party)支持率飙升，而工党领袖凯尔·斯塔默(Keir Starmer)的支持率暴跌。

Janus Henderson欧洲股票经理Tom Lemaigre表示，“(7月)大选时我们以为已经结束的政治不稳定再度回归”。他预计，英镑将再度波动，这可能会阻止外国投资进入面临汇率风险的英国股市。

对冲基金圈

“对冲基金目前正在抛售英镑和英国国债，” Artemis Fund Management投资组合经理Liam O'Donnell表示，并补充说，“这是活跃资金，活跃的卖空者正进入市场”，意指借入证券、寄希望于卖出并随后以更低价格买回的做法。

标普全球市场情报(S&P Global Market Intelligence)的数据显示，经纪商向投机者提供英国国债的费用最高可达30个基点(0.3%)，几乎是10年平均水平的两倍，反映出卖空者需求的增加。

摩根大通在一份客户报告中称，追踪趋势的对冲基金CTA大多做空英镑和英国国债。富兰克林邓普顿投资解决方案高级研究分析师Tom Finnerty表示，英国经济增长滞后已吸引“一小部分”对冲基金开始做空英镑。

不过，一些人认为这轮抛售潮则是一个机会。对冲基金投资机构Kairos的投资咨询主管马里奥•乌纳利称，“我认为悲观情绪现在已经到了极端”，并表示正考虑在接下来的几个月里对英国市场进行投资。