人形机器人概念乘风起，千亿巨头三花智控递表港交所

来源丨独角兽早知道

据港交所1月15日披露，浙江三花智能控制股份有限公司(002050.SZ)向港交所主板提交上市申请书，中金公司、华泰国际为联席保荐人。

截至1月15日收盘，三花智控(002050.SZ)报29.22元/股，市值1090.60亿元。

据招股书，三花智控是全球最大的制冷空调控制元器件和全球领先的汽车热管理系统零部件制造商。

公司将发展智能低碳经济，营造绿色质量环境作为使命愿景，始终专注于热管理技术的研发、推广和应用，以行业领先的高质量产品为全球客户提供能效解决方案。

公司致力于全球化运营，业务横跨制冷空调电器零部件及汽车零部件两大板块，并基于长期的技术积累与研发创新，不断向仿生机器人机电执行器等新兴领域进行业务拓展。

三花智控起源于1984年成立的新昌制冷配件厂。公司前身为1994年成立的中日合资企业三花不二工机有限公司，后于2001年进行股份制改革，并于2005年在深圳证券交易所挂牌上市。

公司主要从事研发、制造及销售制冷空调电器零部件以及汽车零部件。公司以热泵技术和热管理系统的研发与应用为核心，专注于开发可实现高效换热和温度智能控制的环境热管理解决方案。此外，公司亦在积极研发仿生机器人机电执行器相关产品，以在这一前景广阔的行业寻求进一步增长。

在制冷空调电器零部件业务下，公司主要从事控制元器件、子系统和技术解决方案的开发和应用，成就高性能的建筑暖通空调（HVAC）系统和家电设备热管理系统，是全球家用空调、商用空调、商用制冷、工业制冷和小家电设备等市场自控元器件及系统技术解决方案的关键供应商。

公司的制冷空调电器零部件业务的主要产品包括电子膨胀阀、四通换向阀、电磁阀、微通道换热器、截止阀、压力传感器、Omega泵等，广泛应用于空调、冰箱、工业制冷、冷链运输、热泵采暖及洗衣机等领域。公司凭借强大的产品集成能力和长期的研发投入，利用规模效应和精益管理来提升产品性能并降低成本，从而为客户创造额外价值。

截至最后可行日期，公司处于研发阶段，旨在于大规模商业化之前进一步完善产品原型，并正积极布局机电执行器的海外生产，以期抓住于仿生机器人机电执行器新兴市场的先发优势。

于2022年及2023年以及截至2023年及2024年9月30日止九个月，三花智控的研发费用分别为人民币9.89亿元、人民币10.97亿元、人民币9.13亿元及人民币9.93亿元，分别占同期公司收入的4.6%、4.5%、4.8%及4.8%。

截至2024年9月30日，公司雇用逾3,700名研发人员，包括全球领先的行业专家，其中逾700名拥有硕士或以上学历。

公司的研发系统包括1个以战略研发为重点的研发中心，6个在应用研发创新方面引领业界的研发基地，其中3个位于中国，2个位于美国，1个位于德国，及专注于提升产品性能及生产效率的技术部门。

截至最后可行日期，公司在全球共有48个生产工厂，包括美国、波兰、墨西哥、土耳其、奥地利、越南、泰国及印度的13个海外生产工厂。在48个生产工厂中，公司形成8个生产基地。这些基地是由生产工厂集群、仓库及物流中心组成的生产中心，旨在为邻近主要市场提供支持。

于2023年，制冷空调电器零部件及汽车零部件的产能分别达到约5.33亿件及2.55亿件。截至2024年9月30日，公司的生产团队逾12,000人，支持公司全球生产网络的运营。

三花智控已建立遍布全球的庞大销售和营销网络，覆盖美洲、欧洲、大洋洲、亚洲和非洲的国家和地区，与主要制冷空调产品制造商和汽车制造商保持密切联系，并与新兴行业的潜在客户一起探索商机。

三花智控已经与多家世界领先的制冷空调产品公司建立了长期业务关系。截至2024年9月30日，公司与前十大制冷空调制造商（按2023年收入计）都建立了业务关系，根据弗若斯特沙利文的资料，他们的全球市占率合计达到75.6%。

截至同日，公司与前十大汽车制造商（按2023年收入计）都建立了业务关系，根据弗若斯特沙利文的资料，他们的全球市占率合计达到55.0%。公司的客户主要包括车企及制冷空调公司。

全球制冷空调控制元器件市场高度集中。随着制冷空调控制元器件市场的技术壁垒及规模化优势日益明显，全球市场越趋集中。领先零部件制造商通过技术改进、产品质量及成本效益优势不断巩固其主导地位。相比之下，小型零部件制造商由于技术储备不足、生产规模有限且供应链整合能力相对较弱，可能难以和领先制造商竞争。

根据弗若斯特沙利文的资料，于2023年，三花智控在制冷空调控制元器件市场排名第一，按销量计，公司的四通换向阀、电子膨胀阀、微通道换热器、截止阀及电磁阀的市场占有率分别为58.7%、58.1%、42.9%、37.0%及52.6%，而按出货量计，公司的Omega泵的市场占有率为52.3%，均排名第一。

全球汽车热管理系统零部件市场高度集中。领先企业凭借先发优势积累核心零部件方面的专业知识及系统开发能力。他们在系统集成方面亦具有技术优势。根据弗若斯特沙利文的资料，按2023年的销量计，三花智控的车用电子膨胀阀及集成组件排名第一，市占率分别为52.6%及65.7%。

财务方面，于2022年、2023年、2024年截至9月30日止九个月，三花智控分别录得收入约为213.48亿元、245.58亿元、205.63亿人民币，同期利润分别约为26.08亿元、29.34亿元、23.20亿元人民币。

本次三花智控香港IPO募资金额将用于全球技术研发及扩大产品组合，包括公司现有的产品类别及未来三年的新兴业务；将用于未来三年内于中国扩建及新建工厂，以进一步提高公司的产能及效率；扩大公司的海外产能，预期可使公司在未来三年内把握新兴市场的商机，深化实施供应链本地化策略；在未来三年内加强公司的数字智能基础设施，提高供应链管理、研发、生产、质量控制、销售及运营等多项业务流程的数字化能力，从而提高运营效率；用作营运资金及一般企业用途。