代糖行业回暖 业内上市公司预计盈利翻倍增长

随着代糖行业回暖，业内公司业绩水涨船高。1月16日，保龄宝(002286)发布业绩预告，2024年预计实现净利润1.08亿元至1.24亿元，同比增长100%至130%。

近年来，零糖食品、饮料成为消费新趋势，作为原料的赤藓糖醇等代糖产品受到欢迎。过去几年，赤藓糖醇价格经历了暴涨暴跌的“过山车”行情，2024年产品价格企稳回暖。

保龄宝称，2024年赤藓糖醇市场价格及销量逐步回升，公司抓住欧盟反倾销政策带来的市场机遇，重构欧洲市场体系，使该产品在国际市场上占据更多份额，并进一步提升了公司的国际竞争力。

保龄宝表示，公司在2024年通过强化供应链管理、优化工艺流程、调整营销策略、专注于高附加值产品研发和推广以及营销端创新，不仅有效应对了原材料价格波动和行业竞争加剧的挑战，还实现了净利润的大幅增长，毛利率得到显著改善。

保龄宝代糖产品主要原材料以玉米、玉米淀粉以及蒸汽等能源为主，2024年采购价格较2023 年同期有所下降。该公司称，通过精细化管理和优化供应链体系，公司在采购环节实现了显著的成本节降。同时，公司自2023年起对益生元、膳食纤维及代糖产品的产线进行了工艺优化，降低了原材料单耗，同时通过抗性糊精、结晶麦芽糖、赤藓糖醇及阿洛酮糖等畅销产品的成本优化，全年节约了生产成本。

此外，保龄宝提到，公司新推出的差异化果萄糖浆，高端益生元、膳食纤维、无糖型低聚糖等高附加值产品受到市场欢迎，销量显著提升。功能糖类和代糖产品的市场需求持续增长，为保龄宝贡献了更多利润。保龄宝还表示，公司积极布局无糖型低水活膳食纤维、HMO（母乳寡糖）、DHA 藻油及乳果糖等新兴高附加值领域，巩固国内市场的同时，加速国际化布局。

目前，A股市场上涉及代糖生产业务的有保龄宝、金禾实业、华康股份、百龙创园、莱茵生物、三元生物等。去年以来代糖价格回暖，多家公司产品价格走高。1月6日，金禾实业发布调价公告称，自即日起，三氯蔗糖产品价格调整为25公斤大包装250元/公斤，出口价格（FOB）30.3美元/公斤；10公斤小包装252元/公斤，出口价（FOB）30.6美元/公斤。这也是金禾实业5个月内第6次提高三氯蔗糖价格。

与此同时，当前代糖生产企业将国际化视为重要经营战略，多家代糖行业上市公司近期宣布了出海动作。

2024年12月保龄宝公告，拟通过向全资子公司增资不超过6.22亿元人民币（约合8500万美元）对外投资建设美国功能性糖（醇）项目，以满足国际客户日益增长的订单需求。该项目计划在36个月内完成建设并实现生产，预计达产后将新增功能性糖（醇）产能3万吨/年。此前，百龙创园、三元生物也在泰国投资建设生产基地，打开发展新空间。

业内人士认为，目前代糖产品在欧美、亚洲、澳洲、中东、东南亚、印度等市场展现出较大的需求潜力，随着消费者健康意识的增强，这些市场的需求呈现出持续增长的趋势。

值得关注的是，2024年7月，欧盟针对原产于中国的天然代糖产品赤藓糖醇反倾销初裁落地，初裁税率在31.9%至235.6%不等。

对此，多家上市公司回应将采取积极态度应对。如三元生物方面表示，本次欧盟加征临时性关税对公司赤藓糖醇出口欧盟市场产生了一定影响，公司将积极进行产品多样化和市场多元化布局，向欧盟市场增加复配糖的销售，推广公司新产品优质甜菊糖，快速扩产阿洛酮糖等，并加大国内和东南亚、印度、中东、南美等新兴市场的开发力度。保龄宝则认为，作为本次欧盟反倾销加征税率最低的企业，该事项对公司在欧盟赤藓糖醇业务的影响是相对正面和积极的。