上海
2024年市场回顾：
2024年小麦价格高点出现在1月1日，2849元/吨；低点出现在12月28日，2384元/吨。 小麦市场供大于求的格局更加明显，小麦价格承压下行，由于玉米小麦价差延续高位水平，小麦饲料用量减少明显，市场粮源主要流向制粉企业。由于制粉企业产能利用率较低，且市场竞争压力较大，小麦制粉消费量对价格支撑有限，小麦价格维持低位震荡行情。
供应方面来看，2024年整体供应宽松，新麦产量增加，质量优于去年同期；叠加2023年陈麦结余800多万吨，市场供应充足 。下半年中储粮轮换拍卖持续增加市场粮源供应，市场持续不缺粮状态。
需求方面看，由于玉米小麦价差较大，小麦不具备饲料替代优势，因此小麦供应压力集中在制粉企业。制粉企业整体开机低位，小麦消耗有限，叠加市场购销心态消极，制粉企业延续低库存按销定采的购销策略。
另外进口方面，根据海关数据显示，2024年小麦进口量较去年略有减少，前三季度进口量及节奏加快，但是由于国内小麦价格持续低位盘整态势，四季度开始进口小麦节奏放缓，进口小麦价格优势减弱。
2025年展望：
24/25年度小麦市场供大于求的格局依旧明显，小麦整体进入饲料领域量依旧较少，市场需求依赖于制粉消费量。年后面粉需求进入淡季，企业开机持续低位状态，甚至部分中小企业停机消耗库存。中储粮轮换拍卖持续增加市场供应，持粮主体逢高出货，市场供应难有缺口；但需求疲软状态下，小麦价格或有进一步下跌的可能。不过由于企业普遍库存低位，依旧存在采购刚需，支撑市场价格不至于继续深跌。
分阶段来看：
上半年小麦市场价格频繁震荡调整。春节前终端面粉少量建库，制粉企业开机略有提升，提振小麦价格小幅上涨，由于制粉企业购销心态依旧较为谨慎，因此小麦价格涨幅不大。春节后面粉需求难有较大改善，小麦价格低位盘整为主。
新麦上市，预计小麦产量稳中有增，市场供应充足情况下小麦价格继续下跌；此时最低小麦收购价或中储粮调节储备或将开启，支撑市场价格，防止谷贱伤农。
下半年市场价格先涨后落。三季度夏粮收购陆续进行，市场各收购主体收购积极性放缓，市场购销较为低迷。四季度小麦市场价格震荡为主。国庆节后粮商购销重心转移到秋粮，小麦市场购销活跃度下降，供需博弈下小麦价格震荡走弱，受粮商建库成本支撑，小麦价格跌幅不大。
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