国联证券：多部门发声“吹风” 助力收储推进加速

智通财经APP获悉，国联证券发布研报称，收储和城中村改造作为2025年房地产两大重点工作，或在中央和地方共同推动下落地，带动房地产市场企稳。收储和城中村改造更利好在核心城市核心区域有持续拿地能力，产品品质高服务好的头部央国企和改善型房企，推荐在重点城市中开展城市更新项目的企业和拥有核心竞争力的房产中介平台。

事件：2025年1月13日，央行行长潘功胜表示：房地产市场风险水平已大幅弱化，市场成交水平总体改善，近期中央进一步明确，地方政府专项债券可用于回收闲置的存量土地，新增土地收储和收购存量商品房。

国联证券主要观点如下：

中央多部门提及收储，目标实现止跌回稳

1月13日央行行长潘功胜在亚洲金融论坛中的发言表示收储将加快房地产市场的去库存，实现房地产市场的止跌回稳。1月10日财政部综合司司长林泽昌表示，扩大专项债使用范围，允许用于房地产相关的两个领域，都是增加有效需求的政策，在2025年新增发行专项债额度内，地方可根据需要统筹安排用于土地储备和收购存量房，这两项政策都将在2025年逐步释放。

当前地方政府收储面临堵点，推进速度较慢

自2024年4月中央政治局会议提出“收储去库存”，央行5月设立3000亿专项再贷款以来，截至3Q24，再贷款使用162亿元，由于收益成本、考核时限、项目准入门槛等因素，各地方政府收储进展较慢。

当前全国一线城市租金回报率平均约1.67%，而地方收储需要考虑前期装修投入、融资成本、运营成本等，租金回报或难以覆盖成本。多数城市在收储时将保障房重置价格设为参考价格上限，房企在出售相应资产时折价较大，意愿或不强烈。

中央助力收储推进，地方或加力实施城中村改造

执行货币政策和财政政策的两大部门相继就收储发声，彰显中央对改善房地产市场供求关系，止跌回稳的重视与决心，预计中央或加大对收储的支持和主导，针对地方收储面临的堵点，或在项目收益率、收储项目性质等方面有优化。

相较收储，城中村改造对当地楼市销售有直接促进作用，地方政府推进意愿或更强，房票安置作为货币化安置的重要措施，已有超过30城制定落实相应政策并持续优化。

投资建议：持续推荐头部央国企和改善型房企

收储和城中村改造更利好在核心城市核心区域有持续拿地能力，产品品质高服务好的头部央国企和改善型房企，如绿城中国(03900)、中国海外发展(00688)、滨江集团(002244.SZ)、建发国际集团(01908)等；推荐在重点城市中开展城市更新项目的企业，如建发股份(600153.SH)等；受益于政策利好不断落地，一二手房市场活跃度提升，拥有核心竞争力的房产中介平台，如我爱我家(000560.SZ)等。

风险提示：政策效果不达预期；房企流动性风险加剧；市场信心不及预期