广东
十年期美债收益率已经涨到了4.7%，奇怪的就是美国从去年9月到现在已经降息三次，可是十年期美债收益率已经从3.7%涨到了4.7%。越降息，收益率涨得越高，这到底是怎么回事？
很多人看不懂这背后的逻辑。首先我们要知道，美联储决定的是美国的基础利率。可是美国美债的收益率是市场化的，并不是美联储直接决定的。
十年期美债收益率它代表的是市场对于未来利率的一个预期。比如说市场预见未来会加息，那就会抛售现在的国债。假设现在的国债收益率是3%，可是市场预见未来会加息到5%。那市场就会抛售现在的国债，100万的国债，只需要99万就可以买到了，那这样算下来收益率就是4%。反之如果市场预见会降息，那现在的国债就会成为香饽饽。
所以国债价格越低，收益率就越高。现在美债收益率上涨，其实就是因为市场预见未来要加息，于是都纷纷抛售现在的美债，导致美债收益率上涨。
那既然现在是降息，为何市场又预见未来要加息了呢？关键就是现在美国经济太强劲了，12月份的非农就业人数是25.6万人，大大超过预期的16万。去年全年美国新增就业180万人，美国的最新失业率已经降到了4.1%。
经济好，通胀就会上去，美国为了压制通胀，那就会加息。所以现在市场预期未来会降息，于是纷纷抛售现在市场上的美债。
当然还有一个关键，那就是美债的几个大户都在抛售，一个是美联储，一个是日本，还有我们中国。当然收益率高了，也会吸引资金进入美债市场，不管主要是外部资金。
这几个月全球的资金都在疯狂流入美债市场，每个月都超过了2000亿美元。你可能会觉得我又说美债被抛售，现在又说全球资金在疯狂进入美债市场。
这并不矛盾，这主要是利差的问题。现在美债几个大户在抛美债，关键是预期美债未来会加息。可是其他国家的资金进入美债市场则是因为利差的问题。比如说中国目前的十年期国债收率是1.6%，跟美国的利差已经拉大到3.1%，在这样的情况下，中国的一些资金就会想办法去美国。要知道100亿，每年就是多3.1亿的利润。
不仅仅是中国，日本、欧洲等地方的资金也是如此。那美债收益率不断走高，会有什么影响呢？
第一个就是利差不断拉大，现在其他国家都在降息，大家的利息都跌了，可是美债的利率这么高，那就会吸引大量的外国资金涌入美国市场。那其他国家的流动性就会变差。
第二个就是美元持续走强。大家都去买美债，那其他货币就会被抛售，然后增持美元。这样美元就会持续走强。这样一来美元的地位就更加强势，对全球贸易也有巨大的影响。比如说中国这样的进出口大户，如果人民币持续下跌，对我们的外贸影响是非常大的。这也是为何央妈上周突然开始下场稳定人民币的原因。
现在就看市场对于美国经济强势这个事情到底怎么看？因为也有人认为美国经济数据造假。他们的就业虽然强劲，但是制造业PMI却持续低于50。如果市场相信美国经济强劲，那加息预期就没问题。可是如果市场认为美国经济存在造假，真实情况并不是如此强劲，那未来就应该是继续降息。那美债收益率就会下跌。
美债收益率涨跌，直接影响着我们放水的力度跟效果。2025年我们到底何去何从，从本质上也是得看美债收益率。
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