中航资本|基本面修复预期积极 券商板块布局价值提升

资本商场改革方针频出、近期A股商场日成交额持续处于高位，叠加东兴证券、国元证券2家券商年报成绩预喜开释活跃信号，当时机构估计券商板块2024年基本面显着修正。就投资而言，机构在看好券商板块当时布局时点的一起，并购重组仍是2025年职业开展的重要主线，建议重视央国企券商牌照的整合动作，一起寻觅区域券商的潜在时机。

基本面有望显着修正

当下A股商场已进入上市公司2024年成绩预告、快报密布发布期。就证券职业而言，日前东兴证券、国元证券抢先发表相关公告，均估计2024年全年归母净利润有望较前一年完成增加。

中航资本估计，2024年公司完成归母净利润14.5亿元到17亿元，同比增加76.89%到107.38%；国元证券估计，2024年公司运营收入、归母净利润分别为78.39亿元和22.85亿元，同比增幅分别为23.34%和22.33%。

谈及成绩增加原因，2024年公司投资成绩大幅增加，财富事务及财物办理事务稳步开展；国元证券表示，受资本商场活跃度和本身运营能力提高等因素影响，2024年公司自营投资、财富信用等主运营务收入同比显着增加，超额完成全年运营任务。

跟着2024年权益商场反弹，尤其是2024年9月底A股商场迎来强劲冲高并在尔后保持高位震动，叠加2023年同期的低基数效应，整个职业2024年经运营绩显着修正成为多家机构的共识。

上市券商2024年运营收入有望达到4346亿元，同比增加6.3%；归母净利润有望达到1476亿元，同比增加14.8%；分事务条线看，“挑大梁”的自运营务2024年收入有望达到1783亿元，同比增幅高达33.7%。

“受低基数、债市显着上涨和交易量显着增加等多重因素影响，券商2024年四季度成绩有望超预期。近期，券商年报成绩预告和快报或催化板块时机，券商板块估值水平仍偏低，2025年上半年成绩有望延续同比改进趋势。”开源证券非银金融职业首席分析师高超表示。

并购重组仍是重要主线

关于券商板块投资，国金证券非银首席分析师舒思勤以为，短期在方针活跃、流动性宽松带来商场交易活跃的催化下，券商板块在短期震动后有望修正弹性；中长期看好券商板块估值和成绩双提高。详细布局条线方面，基本面更加获益于权益商场回暖的强贝塔事务券商、权益资管产品发行和办理具备优势的券商值得重视。

二级商场出现活跃改变的一起，证券职业以国泰君安吸收合并海通证券为代表的新一轮并购重组浪潮如火如荼，重视潜在并购重组标的也成为了业界看好的券商板块投资主线之一。

2024年券业并购显着加速，展望2025年，在券商股东对职业竞赛格局及牌照价值重新审视之后，叠加监管清晰支撑券业并购以及强化扶优限劣分类监管的大背景下，估计并购重组仍然是职业开展的重要主线，在做大规模的基础上，更需强调经过商场化、多元化并购打破同质化瓶颈。建议持续看好头部券商及战略思路清晰的中小券商，重视央国企券商牌照的整合动作，一起寻觅区域券商的潜在时机。