北京
天风证券近日发布汽车行业周报：2025年汽车以旧换新政策落地，支持范围与补贴标准提升。
以下为研究报告摘要：
2024年以旧换新政策效果显著。商务部数据显示，2024全年汽车报废更新超过292万辆，置换更新超过370万辆，合计超662万辆，带动汽车销售额9200多亿元。在2024上半年汽车零售数据连续下降背景下，2024年9月以来加力政策效应发挥明显，9～11月汽车类零售额分别增长0.4%、3.7%和6.6%，实现由负转正，呈现积极向好态势。
2025年汽车以旧换新政策落地，在报废更新支持范围和补贴标准上均有提升。2025年1月8日，国家发展改革委、财政部联合印发了《关于2025年加力扩围实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策的通知》。《通知》中提到：扩围支持消费品以旧换新，将符合条件的国四排放标准的燃油车纳入报废更新补贴范围，统一规范全国汽车置换更新最高补贴限额。对比来看，2025年汽车以旧换新政策在报废更新支持范围和补贴标准上均有提升。
政策端&供给端发力，行业需求有望回暖，板块行情或将逐步乐观。中央财经委牵头推进汽车以旧换新政策，政策催化下需求悲观预期纠偏。以旧换新政策持续发力，商务部数据显示，2024全年汽车报废更新超过292万辆，置换更新超过370万辆，合计超662万辆，带动汽车销售额9200多亿元。“两新”政策实施以来，为2024年的汽车市场带来了显著的正向拉动，2025年政策延续，并且加力提效。同时，2025年问界M8、小米YU7、比亚迪汉L、比亚迪唐L、小鹏G7、特斯拉Model Y焕新版、极氪007GT等重磅新车将接力上市，供给端强势发力。
智能化方面，蔚来乐道/极氪/智界/阿维塔等智能化新车型密集上市，有望促进智能化渗透率进一步提升。同时，国内厂商的纯视觉与端到端大模型陆续发布，不断加速追赶。
投资建议：重点看好奇瑞产业链；
赛道维度看好轻量化、线控底盘、车灯、座舱，推荐：
1、零部件：瑞鹄模具、拓普集团、伯特利、爱柯迪、华达科技、新泉股份、继峰股份、沪光股份、星宇股份、飞龙股份、松原股份等；
2、整车：江淮汽车等；
3、智能化：德赛西威（与计算机组联合覆盖）等；
风险提示：汽车行业增长具有不达预期的风险；上游原材料成本涨价超预期风险；芯片供应缓解不及预期的风险。（天风证券 邵将,郭雨蒙,谢坤 ）
免责声明：本文内容与数据仅供参考，不构成投资建议，使用前请核实。据此操作，风险自担。
特别声明：以上内容(如有图片或视频亦包括在内)为自媒体平台“网易号”用户上传并发布，本平台仅提供信息存储服务。
Notice: The content above (including the pictures and videos if any) is uploaded and posted by a user of NetEase Hao, which is a social media platform and only provides information storage services.
