健康元与丽珠集团双双披露巨额资产减值，PD-1项目被叫停

丽珠集团（000513.SZ）和健康元（600380.SH）在上周五盘后（1月10日）双双披露了公司资产减值的信息。

丽珠集团公告称，本次需计提资产减值损失金额共计1.75亿元，其中开发支出减值损失为9243万元，主要原因是决定终止PD-1项目。本次计提资产减值准备将减少公司2024年度归母净利润1.06亿元。

健康元则披露了计提资产减值损失金额共计2.82亿元的信息，其中开发支出减值损失为1.81亿元，除控股子公司的丽珠集团的PD-1项目减值外，健康元（不含丽珠）开发减值损失为8901万元。2024年度，健康元相应减少公司归母净利润1.82亿元。

不过二级市场投资者对此消息反应并不十分强烈。截至周一午间收盘，丽珠集团股价跌0.98%，报35.32元/股，健康元跌2.12%，报10.63元/股。

上述PD-1项目指的是丽珠集团控股子公司珠海市丽珠单抗在研新药注射用重组人源化抗PD-1单克隆抗体，代号LZM009，适用于多种晚期实体肿瘤的免疫治疗。

终止该PD-1项目的原因方面，公司称主要是结合国内竞品情况及未来市场预测等因素，经审慎考量，为合理配置资源，更好地聚焦优势项目。本着谨慎性原则，公司将上述项目开发支出全额计提资产减值准备。

公开资料资料显示，上述PD-1项目开发历时超过8年。2017年，该项目先后在美国和中国获批临床试验申请。当时国外已上市的PD-1单抗产品有2个，国内暂无同类上市产品，但国内获批临床的以“PD-1”为靶点的单抗药物厂家已经有9家。

但2018年开始，国内的创新药陆续上市。当年上市的9款药物中，就包括君实生物（688180.SH）、信达生物（01801.HK）的两款产品，其中，信达生物的信迪利单抗还成为首个进入医保的PD-1单抗，并在2019年实现销售放量。随后的2019年，恒瑞医药（600276.SH）和百济神州（06160.HK）的PD-1药物也先后上市，PD-1领域的竞争格局悄然生变。

2021年，康方生物（09926.HK）、康宁杰瑞（09966.HK）等多家国内公司的PD-1/PD-L1产品成功上市，恒瑞医药的PD-1获批多个适应证，市场竞争进一步加剧。

而反观丽珠集团的PD-1项目，虽然起步较早，但产品迟迟未见上市。在激烈的市场竞争中，丽珠集团的PD-1是否还能够分得一杯羹，投资者在不断追问。

在投资者互动平台中，就有投资者提问，“丽珠单抗连年巨额亏损，对公司的利润拖累还是比较厉害的，请问目前的研发进度如何？大概什么时候会有药物开始形成销售或收入？”

丽珠集团当时回应称，“注射用利普苏拜单抗（PD-1）已递交附条件上市pre-BLA申报”。

健康元对于健康元（不含丽珠）开发减值损失的减值原因解释为，对于过往部分仿制药项目或缺乏专利保护的研发项目，考虑到目前市场环境的变化，这些项目均已不再具有市场竞争力，不契合公司长远发展战略，因此公司决定暂停或调整此类项目。

此次丽珠集团终止PD-1项目，以及健康元暂停或调整相关项目，可以看作生物医药行业平庸资产出清潮下的一个缩影。

2024年以来，多家上市公司陆续砍断了一些竞争力不强的管线，以将资源聚焦在更加优质和有竞争力的项目上。