尚航科技更换审计机构：IPO前董秘离职，去年还存被执行人情况

《港湾商业观察》施子夫

2024年12月23日，广州尚航信息科技股份有限公司（以下简称，尚航科技）的北交所IPO获受理，保荐机构为国泰君安证券。

在北交所上市之前，尚航科技还曾谋求深市主板上市，后因自愿撤回上市申请而告终。外界关注度较高的是，在尚航科技的大股东名单中，小米集团（01810.HK）创始人、董事长、首席执行官的雷军持有尚航科技3600.69万股股份，合计持股比例19.47%，也因此，被雷军参投的尚航科技此次备受外界关注。

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研发费用率低于行业均值

尚航科技成立于2010年，公司提供智算中心、AI算力、云计算等服务，主营业务包括IDC综合服务、云综合服务及其他服务。

按照业务类型划分，在最近的三年时间里，IDC综合服务及云综合服务两项业务合计约占总收入的97%以上，占比较高，公司主营业务突出。

从2021年-2023年以及2024年1-6月（以下简称，报告期内），IDC综合服务实现收入为3.81亿元、3.95亿元、4.62亿元和2.40亿元，占公司主营业务收入的比重分别为82.78%、87.20%、95.08%及94.21%。

招股书显示，尚航科技采用租赁模式、“投资+租赁”模式和自建模式开展IDC综合服务业务。公司方面提示称，虽然公司和供应商建立了良好的业务合作关系，但随着发行人业务规模的扩张，若无法租赁到与业务规模相匹配的机柜资源，无法续租数据中心时，公司或存在影响业绩和协议违约方面的风险。

同时由于业务结构的差异性，在2021年-2023年，尚航科技的毛利率分别为26.80%、25.45%和28.65%，同行可比公司毛利率均值分别为36.74%、30.98%和28.26%，2021年、2022年尚航科技毛利率低于可比公司均值5个百分点以上，存在明显的差异性。

整体财务表现方面，报告期内，尚航科技实现营收分别为4.64亿元、4.57亿元、4.89亿元和2.56亿元，归母净利润分别为7294.99万元、6634.89万元、7057.50万元和4142.07万元，扣非后归母净利润分别为6709.64万元、5885.88万元、6843.16万元和4139.47万元。

2022年，尚航科技的归母净利润同比出现下滑，尽管在2023年有所提升但明显仍未恢复至2021年时期水平。

同时，在体现核心竞争力的研发费用率指标方面，报告期内，尚航科技的研发费用率分别为3.42%、3.96%、2.93%和3.29%，要明显低于同一时期同行可比公司平均水平的4.37%、4.42%、4.35%和4.73%。

02

应收账款占比创新高，保荐及审计机构多次更换

尚航科技租赁数据中心的上游供应商主要是中国电信、中国移动、中国联通等基础运营商，下游主要客户为广州津虹、欢聚集团等大中型互联网公司及三大基础电信运营商。

在IDC行业的特性下，尚航科技与主要客户、供应商保持长期的合作关系，公司存在上游供应商、下游客户集中度较高的风险。

报告期内，公司对前五大客户的销售额占主营业务收入的比例分别为61.40%、66.91%、79.31%及78.95%；向前五大供应商的采购额占主营业务成本的比例达到79.71%、79.57%、80.57%及80.85%。

在大客户占比逐年走高的情况下，尚航科技自身的议价能力也受到了挑战。报告期各期末，公司应收账款余额分别为6603.36万元、5455.53万元、1.08亿元和1.13亿元，占当期营业收入的14.23%、11.94%、22.01%及43.86%。在2024年上半年，尚航科技应收账款余额超四成，达到新高。

此外，公司的应收账款周转情况也出现了明显的放缓，报告期各期末分别为8.78次、7.81次、6.22次和2.40次，三年六个月时间下滑了6.38次。

尚航科技的资本化之路最早要追溯至2016年，2016年3月至2021年4月，尚航科技在全国股转系统挂牌（证券代码：836366），在2016年3月至2020年3月，尚航科技的主办券商为光大证券。自2020年3月至2021年4月，尚航科技的主办券商变更为申万宏源证券。2021年4月，尚航科技发布股票终止的公告。

2022年7月，尚航科技向深交所主板递交了预披露招股书，保荐机构为国泰君安证券。2023年2月，尚航科技更新招股书内容。

当时，尚航科技计划募资9.4亿元，其中拟投入7.4亿元用于尚航华东云基地二期数据中心项目，2亿元用于补充流动资金。同月，尚航科技收到深交所下发的审核问询函，并在8月25日针对问询内容作出回复。

2023年12月5日，尚航科技选择撤回上市申请，公司的审核状态变更为“终止”。同月，新三板网站披露尚航科技两轮审核问询函的回复。

在审核问询函中，尚航科技就前次挂牌及申报IPO情况等事项进行了说明，对于撤回前次IPO申请的原因，尚航科技表示主要因：1，公司规模相比于同行业上市公司偏小；公司2022年度净利润出现下滑，较上年下降9.05%，主要系公司自建机房投入使用，相关资产折旧摊销增加所致。公司与保荐机构在审慎研究并与交易所审核部门进行充分沟通之后，决定向深交所申请撤回在主板上市的相关申请文件，改为先在股转系统挂牌、后申请北交所IPO。

2024年8月20日，尚航科技第二次挂牌全国中小企业股转系统，主办券商为国泰君安证券。

另外在此次递交北交所的招股书中，尚航科技的募资项目中砍掉了补充流动资金，公司计划拟投入4亿元全部用于怀来尚云大数据中心项目（一期）。

外界注意到，在尚航科技第一次挂牌新三板期间，公司及时任董事长兰满桔曾因未履行审议程序变更2017年度发行股票募集资金用途被股转公司采取口头警示的自律监管措施。

此外，除了更换主办券商，在历史IPO期间，尚航科技的审计机构也出现过变动。

2021年及2022年度，尚航科技的年报审计机构为大华会计师事务所。2024年4月，审计机构由大华会计师事务所变更为深圳大华国际会计师事务所。此次尚航科技递表北交所上市，公司的审计机构为中兴华会计师事务所。

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递表前夕董秘离职，存被执行人情况

截至招股书签署日，兰满桔直接持有尚航科技40.71%股份，通过广州蓝云间接控制公司3.48%的股份，合计控制公司44.19%的股份。兰满桔系尚航科技的控股股东、实际控制人，为尚航科技的关联方。

根据招股书显示，2021年1月1日至2021年5月31日，尚航科技的财务总监为焦运萍。2021年5月31日，焦运萍因个人原因离职。

2021年9月1日，尚航科技聘任陈盛庆为公司财务总监。2024年10月10日，陈盛庆因工作调整辞去财务总监、董事会秘书职务。同时，聘请张广军为财务总监、张白露为董事会秘书。

从数据来看，三年的时间内，尚航科技的两任财务总监均出现了离职的情况，而且第二任财务总监、董秘的离职仅发生在递表北交所的前两个月，短时间内高管的变动无疑是一个较为敏感的情况。

另据天眼查显示，2024年8月28日，广州市黄埔区人民法院将尚航科技列为被执行人，执行标的金额为1.12万元。（港湾财经出品）