制造业陷入滑铁卢！

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　　星球内容推荐:

　　Headline

　　MSCI中国指数已经进入技术性熊市

　　中国大陆企业2024年股票融资额同比减少54%

　　标普：中国石油需求增长将在2025年小幅上升

　　三菱日联：特朗普2.0关税影响有限

　　此前巨额押注中国ETF的期权交易或亏损平仓

　　奇瑞汽车确认上市计划，或寻求千亿元估值

　　美国12月新增非农就业大超预期

　　美联储短期内或无降息可能

　　美国制造业就业萎缩至金融危机后最低

　　美国消费者信心因通胀预期分化

　　加拿大12月新增就业远超预期

　　欧元区零售销售增长乏力

　　空客交付量保持六连增，但订单大减

　　挪威油气总产量达到2009年以来的最高水平

　　通胀上升促使日本央行加息讨论升温

　　南非农业萎缩幅度或被低估，统计局拟修正

　　美国加强对俄石油制裁，油价至三个月新高

　　中国

　　1.受地缘政治紧张局势及美国潜在关税政策等因素影响，MSCI中国指数已较10月7日收盘价下跌20%，跌入熊市区间。

　　来源：Bloomberg

　　2.中国大陆企业在2024年度全球资本市场发行股票及股票挂钩交易中，融资总额达约595.5亿美元，同比减少54%；发行数量为414笔，较2023年同期减少50%。其中，首次公开发行（IPO）总额达144.2亿美元，同比减少71%；增发总额达234.6亿美元，同比减少61%；可转换债券及股票挂钩发行总计发行216.6亿美元，同比增长5%。

　　来源：LSEG（《中国资本市场报告及承销榜单》，）

　　3.标普全球预计，受化工原料需求提振，2025年中国石油需求同比增速将从2024年预估的1%小幅升至2%，但仍远低于过去十年5%的年均增速。虽然中国的刺激政策有助于支撑经济增长，但美国对中国出口产品加征的关税预计将对需求增长造成负面影响。

　　来源：标普全球（《中国大宗商品观察之2025年展望：石油巨头迎战需求增长停滞》，）

　　4.鉴于中国对美国的直接贸易敞口减少，以及市场预期中国将采取更多货币和财政应对措施来抵消关税增长冲击，特朗普2.0版贸易政策的总体混乱程度将小于特朗普1.0版。

　　来源：三菱日联（《新兴市场2025年展望：航行在波涛汹涌中》，）

　　5.2024年11月29日至12月初第一周，一位交易员买入了1800万份行权日为2026年1月的Direxion三倍做多富时中国ETF（YINN）的看涨期权，并在12月2日买入约21万份行权日为2025年5月的Direxion沪深300两倍做多ETF（CHAU）的看涨期权。这些交易的规模远超这些ETF期权通常的交易量，随着12月初ETF价格上涨，这些头寸的账面价值一度增加，截至12月9日收盘，盈利约1.38亿美元。但此后，由于中国股市出现回调，ETF价格回落至低于建仓时的水平。上周五，大量YINN和CHAU看涨期权易手，这可以意味着该交易员已经平仓，按12月初的建仓价格计算，其损失超过1亿美元。

　　来源：Bloomberg

　　6.奇瑞官方确认了2025年的上市计划，但未透露是否在香港进行。此前有报道称，奇瑞汽车计划于2025年上市，或寻求超过1000亿元人民币估值。此前，奇瑞控股获得青岛城投、IDG资本和火眼投资的股权融资，或为未来的IPO铺路。奇瑞汽车是国内最后几家未上市的汽车制造商之一。2024年，奇瑞汽车销量达260.39万辆，同比增长38.4%；出口量超114万辆，同比增长21.4%，连续22年位居中国品牌乘用车出口首位。

　　来源：Bloomberg，边际Lab x FinGraph

　　美国

　　1.美国劳工部周五表示，12月份美国新增非农就业岗位25.6万个，增幅为3月份以来最大，远高于分析师预期的15.5万个。失业率降至4.1%。平均每小时收入环比增长0.3%至35.69美元。 这表明美国劳动力市场已经从年中的起伏中恢复过来，甚至可能正在发力。

　　来源：边际Lab x FinGraph

　　-美联储在1月28-29日的下次会议上降息的可能性已经降至几乎为零，市场目前仅预计美联储今年总计降息约30基点，而数据发布前为38个基点左右。市场预计下次降息要等到9月左右。

　　来源：Bloomberg

　　-随着美国12月非农就业人数创九个月来最大增长，抛盘推高了收益率曲线，10年期国债收益率升至2023年以来的最高水平，30年期收益率一年多来首次超过5%。美元飙升，标准普尔500指数期货下挫。

　　来源：Bloomberg

　　-就业报告显示美国经济走强，同时市场对通胀的预期也在上升。以两年期盈亏平衡通胀率衡量，市场预期未来两年通胀率将达到2.7%，为4月以来的最高值。

　　来源：Bloomberg

　　-尽管美国劳动力市场整体表现强劲，但制造业在2024年却损失了8.7万个工作岗位，为2009年大衰退以来（不计2020年疫情时期）的最大年度降幅。高利率和疲软的出口抑制了许多公司的资本支出，导致制造业举步维艰，美国供应管理协会（ISM）的制造业活动指数在过去两年中除一个月外均处于萎缩状态。

　　来源：Bloomberg

　　2.由于对即将上任的特朗普政府潜在关税政策的担忧，美国消费者对长期通胀的预期跃升至2008年以来的最高水平。密歇根大学1月份的初步调查显示，美国消费者未来5至10年的物价增速为3.3%，高于上月的3%；未来一年的物价增速为3.3%，较12月上升0.5个百分点。受此影响，1月份消费者信心指数初值从74下滑至73.2。消费者信心数据继续反映出总统大选后基于政治倾向的分歧，自大选以来，共和党人的信心指数上升近34点，而民主党人则下降约25点。

　　来源：Bloomberg

　　3.标普500指数成分股中已有22家公司公布了2024年第四季度财报，其中77%的企业实际每股盈利（EPS）超出市场平均预期，实际盈利总额较预期高出3.9%。

　　来源：FactSet

　　4.由于担心洛杉矶大火将影响保险公司收益，美国主要房屋和汽车保险公司股价下跌。摩根大通预计保险公司损失将超过200亿美元，主要来自房屋保险，其次是汽车和商业地产保险。在公开上市的保险公司中，Allstate对加州房屋保险市场的份额为6%，受火灾影响最大，其股价周五下跌5.6%。

　　来源：WSJ，边际Lab x FinGraph

　　5.苹果公司在年度股东大会前夕披露，首席执行官蒂姆·库克2024年的薪酬增长18%，达到7460万美元，高于2023年的6320万美元。涨幅主要来自股票奖励价值的增加，但仍远低于2022年近1亿美元的薪酬总额。库克的基本工资为300万美元，股票奖励为5810万美元，其他报酬约为1350万美元。苹果董事会表示，库克2025年的薪酬目标总额“在金额或结构上没有变化”。其他高管，包括零售主管、前首席财务官、首席运营官和总法律顾问，2024年的薪酬均超过2700万美元，比上一年略有增加。同时，苹果公司反对了一项呼吁终止其多元化、公平和包容性（DEI）计划的股东提案，认为该提案试图“不当限制公司业务运营”。

　　来源：WSJ，边际Lab x FinGraph

　　加拿大

　　加拿大就业市场在12月表现强劲，就业人数增加9.1万人，为2023年1月以来的最大增幅，远超预期的2.5万人。同时，失业率从上月的6.8%意外下降至6.7%，仍为2021年9月以来的第二高水平。

　　来源：边际Lab x FinGraph

　　欧洲

　　1.欧元区11月零售销售环比增长0.1%，低于市场预期的0.4%，且继10月下降0.3%后有所回升。在主要经济体中，法国零售销售增长0.3%，但德国和西班牙分别下降0.6%。同比来看，欧元区零售销售增长1.2%，低于10月的2.1%。

　　来源：边际Lab x FinGraph

　　2.法国11月工业产值环比增长0.2%，从10月上修后的0.3%降幅中反弹，并超出零增长的预期。此次回升主要得益于制造业产出增长0.2%（此前为-0.1%）。同比来看，工业产出下降1.1%，高于10月的0.9%降幅。

　　来源：边际Lab x FinGraph

　　3.空中汽车表示，2024年共交付了766架飞机，同比增长4%，连续六年保持行业领先地位，略低于其“约770架”的目标。尽管波音尚未公布年度数据，但由于罢工和一年前阿拉斯加航空公司飞机空中爆裂事件后的监管困境，其与空客的交付量差距已无法弥合。2024年，空中客车获得了878份总订单，取消后净订单为826份，同比下降61%。波音截至11月底净订单为370份。

　　来源：Bloomberg，边际Lab x FinGraph

　　4.2024年，挪威石油和天然气公司交付的天然气量达到创纪录的1240亿标准立方米，高于2022年创下的1228亿标准立方米的纪录。挪威自2022年起取代俄罗斯成为欧洲最大的天然气供应国，目前供应欧洲大陆约三分之一的天然气。2024年挪威油气总产量也达到2009年以来的最高水平。

　　来源：Bloomberg，边际Lab x FinGraph

　　亚太

　　1.彭博表示，日本央行官员可能在本月晚些时候的政策会议上讨论上调通胀预期，主要原因是近期大米价格飙升和日元贬值。日本央行目前预计本财年、和未来两个财年的核心消费价格指数（CPI）同比增速分别为2%、1.9%和2.1%。上调预期可能为加息提供理由。

　　来源：Bloomberg

　　2.日本11月家庭实际支出同比下降0.4%，低于市场预期的0.6%且较上月的1.3%降幅有所收窄，这是日本家庭实际支出连续第四个月下降。

　　来源：边际Lab x FinGraph

　　3.优衣库母公司迅销集团公布截至11月的三个月财报，显示营业利润同比增长7%，达1576亿日元；销售额创历史新高，达8952亿日元，基本符合分析师预期。日本、北美和欧洲市场的稳健需求抵消了中国市场持续放缓的影响。中国市场的销售额和利润继续下滑，迅销集团称，公司在中国正关闭业绩不佳的门店，并改造更大、位置更好的门店以推动销售。

　　来源：边际Lab x FinGraph

　　新兴/前沿市场

　　1.印度11月工业产值同比增长5.2%，高于上月的3.5%和市场预期的4%，创6个月新高。2024财年截至11月，工业产出累计增长4.1%。

　　来源：边际Lab x FinGraph

　　2.巴西12月消费者价格指数（CPI）同比增速为4.83%，与11月的4.87%基本持平。环比来看，CPI较上月上涨0.52%，较11月的0.39%有所加速。

　　来源：边际Lab x FinGraph

　　3.由于农业产值数据引发争议，南非开始着手收集更多农业数据。此前，南非统计局数据显示，2024年前三季度农业产值萎缩15.5%，第三季度更是大幅萎缩28.8%，创1970年以来最大降幅，导致南非整体经济环比意外萎缩0.3%，并导致政府的经济增长预测难以实现。为此，农业组织联合会Agri SA和Agbiz于去年12月委托粮食和农业政策局审查南非统计局的数据。粮食和农业政策局的分析显示，2024年前九个月农业萎缩幅度约为5%至6%，建议南非统计局将农业国内生产总值（GDP）上修约108亿兰特（约合5.64亿美元）。南非统计局目前尚未决定是否修改之前的报告。

　　来源：WSJ，边际Lab x FinGraph

　　4.在美国候任总统特朗普即将上任之际，拜登政府对俄罗斯石油行业实施了迄今为止最为严厉的制裁，试图以此增强乌克兰在未来谈判中的筹码。1月10日宣布的制裁措施主要针对俄罗斯天然气工业股份公司（Gazprom Neft）和苏尔古特石油天然气公司（Surgutneftegas）两家公司（约占俄罗斯海运出口的30%），以及与数百批货物相关的保险公司和贸易商。这一最新行动使俄罗斯受制裁的油轮数量翻了一番。

　　来源：Bloomberg

　　大宗商品和能源

　　由于交易员正在消化美国制裁的报道，以及担忧严寒天气将影响美国国内石油供应，布伦特原油期货价格突破每桶80美元，最高达到80.54美元，创下10月以来的新高。

　　来源：Bloomberg

　　加密货币

　　比特币现货ETF自一年前获批开始交易以来，吸引了约370亿美元的净流入，推动了比特币价格的大幅上涨。目前，这12只基金的资产规模已增至约1100亿美元。贝莱德的iShares比特币信托基金以530亿美元的资产规模成为全球最大的比特币基金，也是历史上最成功的ETF发行。富达的Wise Origin比特币ETF也增长迅速，成为该公司最大的ETF，资产规模约为200亿美元。

　　来源：WSJ

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