日本当年也是这样，出利好之后反弹一波，然后继续下跌

日本从 1990 年那令人咋舌的高点开始，就开启了一场长达 20 多年的“下坡马拉松”。不过呢，这一路也不全是让人绝望到底的单边下跌，就像在黑暗中时不时闪那么几下的鬼火，竟然至少冒出来四轮看着挺唬人的反弹行情。每一轮那反弹幅度都能达到 50%以上，持续时间也挺能熬的，超过 12 个月之久，就好像股市在奄奄一息的时候突然回光返照。可你猜怎么着？这背后啊，全是政策在那瞎捣鼓，每次政策都跟打了鸡血似的冲出来，硬生生地把股市往上拽那么一阵。但结果呢？哼，市场就像个扶不起的阿斗，每次反弹完就立马翻脸不认人，转头就创下新低，狠狠地打政策的脸。这就好比给一个病入膏肓的人猛灌兴奋剂，看着是精神了一会儿，可病根没除啊，最后还不是得躺回病床。这清楚得很，政策要想让市场蹦跶几下，那还不容易，随便使点劲就行。但要是不找准问题的症结，搞不清楚到底该怎么“下猛药”，那市场也就是短暂地嗨一下，根本没法长久地雄起，最后还不是得一路向下，滑向那无尽的深渊，真是让人哭笑不得，只能看着这出闹剧不断上演。

岁月长河悠悠淌至 1992 至 1994 载，日本经济仿若困于迷障，亟待救赎之光。彼时之政府，决然祭出财政扩张之剑，期以刺激经济之疲态。1992 年 8 月，10.7 万亿日元之财政刺激计划横空出世，仿若巨石入潭，激起千层浪。继而翌年 4 月，政府再添柴薪，13.2 万亿日元之计划接踵而至，其势汹汹。此番财政扩张，着力点聚焦于基础设施之建设领域，公共资金如洪流般涌向偏远之地，欲筑经济发展之基。然事与愿违，私人投资与消费仿若沉睡之雄狮，未被唤醒，市场仿若飘零之叶，几经沉浮后复归黯淡，于 1995 年竟跌破往昔低点，恰似繁华梦碎，空余叹息。

洎乎 1995 至 1996 春秋，救市之举紧锣密鼓。政府协调银行业，汇聚约 2 万亿日元，成“股市安定基金”，宛如为风雨飘摇之股市撑起一方庇佑之伞。其旨在为股市注入汩汩流动性，挽狂澜于既倒。同年 9 月，复施 14.2 万亿日元之财政刺激宏图，央行亦两度降息，基准利率如坠崖而下，凡 1.25%之降幅，落至历史之低位。此番多措并举，力挽市场于颓势，日经 225 指数仿若振翅之鹏，扶摇而上，反弹近 55%，辉煌持续 15 月之久。然命运叵测，1997 年消费税之增，仿若寒霜骤降，经济修复之途戛然而止。未几，亚洲金融危机之风暴席卷而来，日本经济再度深陷泥沼，市场新低再现，往昔繁华皆作泡影，空余悲凉之雾霭弥漫。

及于 1998 至 2000 岁序，日本政府殚精竭虑，频施援手。1997 年 12 月，减税 2 万亿日元之政令颁行，翌岁 4 月，规模达 16.7 万亿日元之财政刺激计划震撼登场，史无前例。1999 年，零利率政策首启，且向 15 家银行径直注资 7.45 万亿日元，拳拳之心，皆为重塑市场对金融体系之信心。此期间，日本市场仿若枯木逢春，反弹之势浩浩汤汤，持续超 18 月，幅度逾 60%，曙光乍现。奈何天不遂人愿，2000 年 8 月，央行误判形势，终结零利率政策，恰如釜底抽薪。互联网泡沫破裂之潮汹涌而至，市场再度逆转，不足一年，央行无奈重拾零利率，宛如在命运漩涡中苦苦挣扎，不得解脱。

至于 2003 至 2006 韶华，政府痛定思痛，谋金融体制改革之策，欲解不良债务之困局。2003 年 3 月，六项稳定股市之对策颁布，宛如破晓曙光。斯时也，就业人口回升，消费信心与增速渐次回暖，通胀亦蹒跚趋近于零。企业盈利好转，私人部门信贷与杠杆企稳，产能利用率显著回升。市场仿若浴火重生之凤，自 2003 年 3 月起，开启长达 4 年有余之征途，反弹幅度近 140%，繁华再现。然世事无常，2007 年全球金融危机之阴霾笼罩，日经 225 指数急转直下，至 2009 年 3 月，跌落至历史低点 7055 点，往昔辉煌皆成过眼云烟，空余残垣断壁，供人凭吊经济兴衰之无常。