A股的表现符合我们关于债务周期框架下的投资风格判断:
我们在24.12.30《2025年:大变局下的全球资产配置》中提示:
01战略层面:债务周期框架如何指引A股投资风格?
战略层面,债务收缩期,A股投资风格应该增加对(高股息&高价值因子)暴露、而淡化对(高增长因子)暴露。
数据来源:彭博
02战术层面:景气周期框架如何指引A股投资风格?
战术层面:信贷脉冲机遇下,A股投资风格应该增加(高流动性因子)暴露,淡化(低波动&高质量因子)暴露;
9月下旬A股在货币财政发力预期下出现了典型的信贷脉冲行情。
数据来源:彭博
反之,如果信贷脉冲受阻,应该增加(低波动&高质量因子)暴露,淡化(高流动性因子)暴露。
11月之后信贷脉冲行情受阻,近期货币宽松预期淡化。
本文源自:券商研报精选
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