为救业绩科兴制药再砍研发项目，2023年委外研发占比近六成

近日，科兴制药（688136.SH）披露了终止人干扰素α2b喷雾剂项目临床试验的信息。

科兴制药称，鉴于人干扰素α2b喷雾剂项目目前仅完成临床I期，属于较为早期的临床阶段，后续开展II期和III期临床研究仍需要较大研发投入，结合竞品状态和市场预测等因素，经审慎考量，决定终止该项目的临床试验。

截至2024年9月30日，人干扰素α2b喷雾剂项目研发投入累计1918.64万元，按照相关会计准则和公司会计政策，该项目的全部研发支出已计入相应会计期间损益。

值得注意的是，2024年年初，科兴制药人干扰素α2b泡腾胶囊项目也被终止，该项目累计投入金额已达2884.16万元。但是科兴制药仅在2023年年报中简单提及了此事，并未及时公开披露相关情况，由于自愿信息披露不持续问题，科兴制药董事长邓学勤、总经理赵彦轻、财务总监兼董事会秘书王小琴被山东证监局采取出具警示函的措施。

近年来，科兴制药持续加大研发投入，研发资金的投入金额也水涨船高。

2020年，科兴制药投入的研发费用为6011万元，同比增长30.20%，占营业收入的比例为4.93%。2023年，科兴制药的研发费用已增加至了3.45亿元，占营业收入的比重由2020年的4.93%逐步攀升至了27.4%。

科兴制药在研发上投入的资金在同行业可比上市公司当中也排在前列，但是将占比营业收入近三成的资金投入研发不仅没有带来业绩增长，科兴制药反而陷入大幅亏损的怪圈里。

2021年科兴制药虽然营业收入仍然实现了5.32%的增长，但是净利润却大幅下滑30.67%。2022年科兴制药实现营业收入13.16亿元，同比增长2.39%，净利润却亏损9029.52万元。

2023年，科兴制药的研发投入出现创纪录的新高--3.45亿元，但是公司营业收入不仅下降4.32%，净利润亏损进一步增加到了1.9亿元。

巨额研发投入业绩却陷入亏损，科兴制药自身研发实力是否存在短板？

数据显示，2023年科兴制药的研发支出为3.45亿元，其中临床及委外投入为1.96亿元，占比高达56.8%；2022年科兴制药的研发支出为1.93亿元，临床及委外投入为6157.91万元，占比31.9%。

除了近六成研发支出投向临床和委外研发外，科兴制药引进的高端人才也面临大幅流失的情况。

数据显示，2023年科兴制药新引进博士17名，2022年公司的博士数量为25名，然而公司2023年年报披露的博士数量却只有20名。虽然引进了17名博士，但是2023年有22名博士离开了公司，也就是说引进了17名博士后在2023年有一半的博士离开了科兴制药。

一年内半数博士离职，这似乎也从侧面解释了公司研发支出越来越依靠外部研发，委外研发占比越来越高的原因。

科兴制药在2023年年报中表示，公司持续加快推进在研项目，开展多个项目的临床试验工作，随着研发项目的推进，临床及委外费用较上年同期增加13,470.01万元，增长 218.74%。

从上述数据不难看出，科兴制药一年内增加的1.52亿元研发支出，其中九成流向了临床及委外研发。在2022年已经亏损的情况下，仍然大幅增加研发支出，科兴制药背后的经营逻辑让人难以琢磨，其背后是否存在利益输送问题也引发猜测。

不过，面对持续亏损的局面，科兴制药也在试图采取措施扭转局面。先后终止的两个在研项目透露的信号也显示出，科兴制药正试图通过压降研发支出的方式扭转不利的业绩表现。

2024年半年报显示，科兴制药扣非净利润亏损7174万元，但是2024年三季报科兴制药顺利实现扭亏为盈，扣非净利润盈利2423.78万元。盈利的关键在于，科兴制药前三季度的研发支出减少了1.51亿元，大降了52.73%。

再次终止一项研发项目后，科兴制药全年能否实现盈利？一切还是未知。