《科学人物志》牛顿的股市危机：即使是天才也难躲“杀猪盘”

“我能计算天体的运动，但却无法预测人类的疯狂。”

——艾萨克·牛顿，回忆1720年南海泡沫事件

艾萨克·牛顿，这位享誉全球的物理学家、数学家、天文学家和自然哲学家，被誉为历史上最伟大的科学家之一。

他的研究奠定了现代科学的基础，涉及物理学、数学等多个领域。牛顿的三大运动定律、万有引力定律、光的粒子理论、微积分、动量守恒定律以及二项式定理等重要成果，都源自他开创性的研究。

对于大多数人来说，牛顿是科学史上的传奇人物，每个人在基础教育中几乎都会接触到他的名字，以及他对科学的巨大影响。

然而，尽管牛顿在科学领域的成就无人能及，但关于他个人生活的了解却相对较少。

近年来，关于牛顿的金融往事逐渐被揭示出来，展现了这位科学巨人不为人知的另一面——在投资和理财方面的失误。

从物理学家到皇家铸币局局长：牛顿其实比你想象得更擅长理财

牛顿是一个天生内向、孤僻、敏感且固执的人，终其一生未曾结婚生子，几乎把所有精力都投入到了科学研究中。1642年12月25日，牛顿出生于英格兰林肯郡的伍尔索普村。牛顿的父亲在他出生前几个月去世，母亲为抚养他付出了巨大努力。

牛顿小时候身体虚弱，三岁时母亲改嫁给了一位当地的牧师，于是将他留在祖母身边，而自己带着新婚丈夫搬走。七年后，牛顿的母亲再次成为寡妇，带着第二段婚姻中的三个孩子回到伍尔索普，与牛顿重逢。

这次家庭的重新聚集虽然让牛顿得以与母亲团聚，但被“遗弃”的经历可能对他内向且敏感的个性产生了深远的影响。

1661年，18岁的牛顿考入剑桥大学三一学院，起初他主要学习亚里士多德的哲学作品。在剑桥的学习过程中，牛顿逐渐对数学产生浓厚兴趣，并开始探索数学问题，最终为微积分的诞生奠定了基础。

同时，他对物理现象，特别是光学和力学，产生了浓厚的兴趣。1664年，牛顿观察到光的色散现象，这一发现后来对他的光学研究产生了深远影响。1665年，剑桥因瘟疫关闭，牛顿回到家乡伍尔索普，进行独立研究。

在这段时间里，他做出了几项突破性的发现，包括万有引力定律和微积分。

1669年，凭借卓越的学术成绩，牛顿被任命为剑桥大学数学讲座教授，重返母校。1687年，他出版了《自然哲学的数学原理》（简称《原理》），系统地阐述了万有引力定律和三大运动定律。这部作品标志着经典力学的诞生，并对科学产生了深远影响。

1668年，牛顿制造了世界上第一台实用的反射望远镜，推动了天文学的发展。1672年，他提出了光的粒子理论，认为光由小颗粒组成，这一理论引发了科学界的广泛讨论。

牛顿还研究了热传导，并提出了冷却定律，指出物体的热量流失速度与物体与周围环境的温差成正比，这一定律后来在物理学和工程学中得到了广泛应用。

然而，在1690年以后，牛顿因与当时一些学者的激烈争论和学术疲劳，开始逐渐失去对科学研究的兴趣。他曾与几位朋友讨论过换个职业的想法，并减少了在剑桥的研究活动。

与此同时，英国正面临严重的货币危机：伪造的硬币流通泛滥，银币的高估值使得货币体系不稳定。作为一位受人尊敬的学者，牛顿希望能将自己的才华投入到更多实际领域，造福国家。

1696年，在好友查尔斯·蒙塔古（后来的哈利法克斯伯爵）的帮助下，牛顿成功担任了皇家铸币局的监督一职，开始了他的金融职业生涯。

变故中的投资失误：牛顿在南海公司中的惨痛教训

牛顿的职业转变不仅仅是为了科学，还出于财务考虑。作为一位未婚且没有子嗣的学者，他深知自己在晚年需要稳定的财务保障。

牛顿在剑桥大学担任教授时年薪为100英镑，而加入皇家铸币局后，他的薪水在第一年就增至500英镑，升职为铸币局局长后更是达到了2000英镑，这相当于如今的351万人民币（约49万美元）。

而当时，大多数普通农业劳动者的年收入仅为10到15英镑。

17世纪末，牛顿在剑桥大学教授课程时，大学的研究经费体系远不如今天先进，更多集中在教育和神学研究，而非科学研究。

尽管牛顿早在1672年就成为皇家学会的会员，但当时的皇家学会还处于初创阶段，资源有限，几乎没有什么研究经费。那时的科学研究大多依赖富有的私人赞助人或研究者自己资助。

由于剑桥大学和皇家学会都未能提供足够的财务支持，牛顿只好依靠自己的薪水来资助他的实验。

牛顿进行的许多实验，特别是在光学领域，往往需要购买昂贵的仪器和材料，如棱镜、镜头以及化学试剂等。

例如，发明反射望远镜时，牛顿便花费了大量资金进行镜头抛光和设备校准。作为教授，牛顿的薪水根本无法覆盖这些费用，因此他不得不动用自己的私人资金来支持科研。

同时，他还广泛研究数学、哲学和神学等学科，这也意味着他需要花费大量的金钱购买书籍和其他材料，从而增加了他的经济负担。

然而，尽管在财务上已经相对宽裕，牛顿在投资方面却犯了一个重大的错误——他投资了南海公司，结果在1720年的南海泡沫中遭遇了巨大的损失。

南海泡沫是18世纪初期英国历史上最大的股市危机之一。南海公司当时是一个由政府支持的贸易公司，但由于过度炒作和投资者盲目跟风，股价迅速膨胀，形成了泡沫。

牛顿作为当时的知名投资者，也在其中投入了资金，最终在股市崩盘后亏损惨重。尽管他是科学史上最杰出的智者之一，但他却在这个经济事件中体验到了普通人也会遭遇的金融灾难。

事后，牛顿自嘲道：“我可以计算天体的运动，但无法预测人类的疯狂。”

英国首个投机股票：300年前的南海公司

在18世纪初，英国股市尚处于初步阶段，缺乏规范。与今日的股市相比，当时的股票市场参与人数较少，交易量也较低。

股票交易主要集中在伦敦的咖啡馆中，如乔纳森咖啡馆，而市场的结构远不如现在复杂。当时，市场上主要交易的公司包括英格兰银行、东印度公司和南海公司。

英格兰银行于1694年首次发行股票，筹集了120万英镑，成为英国历史上首个公开上市的公司，为寻求公众融资的股份公司树立了先例。

东印度公司则于1698年开始交易，而南海公司则于1711年成立，并于同年首次公开发行股票，标志着其正式上市。

作为英国政府授权的国家银行，英格兰银行在市场上保持了相对的稳定性，占据了市场总值的20%至30%。东印度公司凭借稳定的亚洲贸易利润吸引了长期投资者，市场份额约为10%至15%。

南海公司在公开上市后，迅速占据了英国市场总市值的20%至30%。尽管市场上也有其他公司的股票存在，但大多数都是小型公司或投机性质的“泡沫公司”。

南海公司最初的设立目的是为了解决英国的财政问题，同时争取在与南美洲的贸易中获得垄断地位。

那时，英国政府负债累累，南海公司的创始人提出了一项创新的债务管理方案：公司将接管部分政府债务，换取与南美洲的独家贸易权。

英国政府授予南海公司这些垄断权，并允许其管理部分国债。南海公司的股票以每股100英镑的价格首次公开发行（2025年约合13万元人民币）。

人们对南海公司通过贸易垄断减轻政府财政负担寄予了很高的期望。然而，由于西班牙的控制，南美市场并未完全向英国开放，这使得南海公司难以从中获得显著的贸易利润。

1711年到1719年期间，南海公司股票价格一直稳定在每股100英镑左右。因此，南海公司在此期间主要依赖政府宣传的贸易垄断优势，创造了一个未来将会带来巨大财富的虚幻形象。

1720年南海泡沫

到了1720年，为了吸引更多投资者，南海公司展开了广泛的宣传活动，成功说服公众相信巨额利润即将到来。这导致了公司股价的迅速飙升。

同时，南海公司宣布了多个“资本扩张”计划，发行新的股票以更高的价格吸引更多投资者。英国的上层社会，包括贵族乃至皇室成员，都纷纷投资南海公司，进一步增强了公众的信心。

到1720年中期，南海公司股价飙升至每股1000英镑（2025年约合130万元人民币），占据了英国股市总市值的60%以上。

然而，南海公司的运营实际上是建立在投机基础上的，其实际的贸易利润微乎其微。当公众开始质疑公司承诺的盈利前景时，市场信心逐渐崩溃。

1720年9月，股市价格暴跌，恐慌性抛售蔓延。此次危机导致许多投资者破产，影响波及到中产阶级和贵族阶层。英国金融市场陷入混乱，标志着历史上著名的“南海泡沫”事件。

03 十年薪水化为乌有

历史记录显示，艾萨克·牛顿是一位谨慎而精明的投资者。

他自1709年开始投资银行股票，到1711年底（南海公司成立时），他持有了英格兰银行的1500股股票。在接下来的几年里，他逐步增加持股，到了1715年10月14日，达到了6000股。

之后，牛顿于1716年12月11日卖出了4000股，1719年11月19日又将剩余的2000股卖掉，从这段投资期间中获得了可观的利润。

与此同时，牛顿也在1712年开始将南海公司股票纳入自己的投资组合。根据历史研究，牛顿在南海公司中的持股情况如下：