下一个泡泡玛特？“谷子经济”出圈下，布鲁可靠IP授权类玩具获6000倍超额认购

2025年1月7日，布鲁可在香港公开招股结束，该公司拟募资约1.46亿港元，而本次认购金额已经超8000亿港元，其公开发售获超6000倍的超额认购。以此来看，布鲁可远超2024年港股“冻资王”毛戈平当时的认购总额。

布鲁可获得如此大规模的超额认购与其身兼多个热门概念相关，包括“中国版乐高”“下一个泡泡玛特”等，该公司认购的火爆还与近期“谷子经济”的爆火不无关系。

公开资料显示，布鲁可为一家拼搭角色类玩具企业。根据弗若斯特沙利文资料，该公司是中国最大及领先的拼搭角色玩具企业，于2023年实现约人民币18亿元GMV，同时2023年GMV增长超过170%。

当下，全球拼搭角色类玩具市场高度集中，于2023年全球前两大跨国公司占据约为75.4%的市场份额。根据2023年GMV计算，布鲁可在全球拼搭角色类玩具市场中排名第三，市场份额为6.3%。

布鲁可的前身为葡萄科技，由朱伟松创建于2014年。值得一提的是，朱伟松在创立公司前曾是游族的联合创始人。2009年5月，朱伟松和林奇等人一同创立了游族，并自成立至2015年担任首席技术官，负责研发管理相关业务。在游族成功上市后，他再度选择创业，布鲁可也随之成立。

据报道，朱伟松选择转向积木行业与其购物经历相关。朱伟松因为自家孩子选择礼物而关注到了乐高玩具。在布鲁可发展初期，朱伟松也凭借其人脉拿到了8.57亿元的天使轮投资。

就本次港股IPO而言，布鲁可还引入三位基石投资者为其保驾护航，包括景林资产管理香港有限公司、UBS AM Singapore、富国基金管理有限公司及富国资产管理(香港)有限公司。

回看最近几年布鲁可的发展，2022年可谓是关键的一年。在这一年，该公司产品从基础的积木玩具，拓展至拼搭角色类玩具。自此，布鲁可营收也开始大增，2023年其收入为8.77亿元，为2021年和2022年的两倍。

布鲁可的拼搭角色类玩具的收入由2022年的117.7百万元增加553.5%至2023年的769.0百万元，并由截至2023年6月30日止6个月的241.4百万元增加323.8%至截至2024年6月30日止6个月的1023.1百万元。

布鲁可的角色拼搭类玩具主要靠IP授权。其中，该公司近6成收入来自奥特曼IP的产品销售，在2023年及2024年上半年，奥特曼IP产品的销售额占到该公司收入的63.5%、57.4%。高度依赖IP授权也引发市场的担忧，能否持续获得授权成为该公司保证收入的关键。

对此，布鲁可在招股书中指出，“公司在中国的奥特曼IP授权延续至2027年”。

就IP方面，布鲁可称，该公司已经从IP版权方或授权方获得约50个知名IP的非独家授权，包括奥特曼、变形金刚、火影忍者、漫威：无限传奇及小蜘蛛和他的神奇小伙伴们、小黃人、宝可梦、假面骑士、名侦探柯南、初音未來等。

产品组合方面，截至2024年6月30日，布鲁可共有431款在售SKU，包括主要面向6岁以下儿童的116款SKU、主要面向6至16岁人群的295款SKU，以及主要面向16岁以上人群的20款SKU。

或是由于产品主要面向儿童，布鲁可的产品定价较为平价。其主流产品价格在9.9元至399元不等，热销的大众价格带产品定价为39元，平价价格带产品定价为9.9元至19.9元。

值得一提的是，盲盒类产品也是布鲁可的主要收入来源，2023年，该公司盲盒形式产品销售为555.3百万元，占同年总收入的63.3%。较为平价的定价、丰富的IP以及盲盒的销售形式，让布鲁可被称为“积木界的泡泡玛特”。不过，布鲁可在上市后能否有泡泡玛特的表现就难以预料了。

本文源自：金融界

作者：王晓曦