香港互认基金新规实施！几十元就能买全球资产，谁收益更高？

2025年1月1日起，中国证监会修订发布的《香港互认基金管理规定》（以下简称《管理规定》）正式实施。

《管理规定》提到，将香港互认基金客地销售比例限制由50%放宽至80%；适当放松香港互认基金投资管理职能的转授权限制等。国家外汇管理局数据显示，截至2024年11月30日，香港互认基金在内地净销售规模已经达到415亿元，较年初增长超200亿元，增幅超100%，反映了内地投资者对于多元配置的旺盛需求。

政策松绑后的香港互认基金，对投资者而言有何优势？如何购买？香港互认基金目前发展情况如何？哪家基金公司已经率先布局？收益率如何？南都·湾财社记者带你一一了解。

新规修改了什么？

香港互认基金，简单而言即在香港依法注册发行，经中国证监会批准可以在内地销售的公募基金等产品，业内也称“北上基金” ；相应地，内地注册的基金在香港地区销售，则为内地互认基金，也称“南下基金”。

2015年，中国证监会发布《香港互认基金管理暂行规定》并于7月1日开始施行；同年12月18日，中国证监会正式注册首批3只香港互认基金，香港互认基金开始在内地售卖。

2024年上半年香港互认基金迎来新的进展，2024年6月14日，中国证监会发布《香港互认基金管理规定（修订草案征求意见稿）》；2024年12月20日，中国证监会正式发布《管理规定》，并于2025年1月1日起实施。

《管理规定》主要修订内容包括：一是将香港互认基金客地销售比例限制由50%放宽至80%。二是适当放松香港互认基金投资管理职能的转授权限制，允许香港互认基金投资管理职能转授予集团内海外关联机构。三是为未来更多常规类型产品纳入香港互认基金范围预留空间。

香港互认基金有何优势和缺点？

优势而言，南都·湾财社记者总结发现，兼具门槛相对较低、额度相对较高是香港互认基金的一大亮点。

最近两年海外主要股票市场表现强劲，同时主要货币利息较高，国内外市场行情的差异，导致投资者对海外投资关注度快速提升，跨境基金产品成为“出海”投资者进行全球化资产配置的有效选择。

目前，大陆投资者投资境外公募基金的渠道主要包括互认基金、港股通（包含ETF标的）、QDII（合格的境内机构投资者）基金，还有跨境理财通等。

首先，通过港股通、跨境理财通投资，投资者需满足特定资产等条件，投资门槛均较高。相较而言，香港互认基金投资门槛较低，不少基金百元起申购，有的申购门槛甚至只需几十元；渠道上，据wind信息，蚂蚁（杭州）基金、天弘基金均代销了多只北上基金，具有中国证监会公募基金销售资格的全国性商业银行中，中国银行、平安银行、建设银行、招商银行及交通银行等参与代理的香港互认基金数量较多。

其次，对QDII基金而言，国家外汇局会对每家机构审批QDII额度，单只基金规模受到了机构QDII额度限制。但根据规定，内地与香港公募基金互认的投资额度为资金净汇额出各3000亿元人民币；国家外汇局不对单家机构、单只产品额度进行审批，仅对总额度使用情况进行监控。此外，《管理新规》将互认基金客地销售比例限制由50%放宽至80%，即同一只基金在内地的可销售规模增长了三倍，有利于更好满足内地投资者进行海外配置的需求。

据国家外汇局披露的数据，截至2024年12月末，国内QDII总获批额度为1677.89亿美元，其中公募基金累计获批额度为921.7亿美元；中信证券表示，截至2024年12月底，去年过半数QDII基金受到额度限制，出现限购。截至2024年11月末，香港基金内地发行累计净汇出金额为415亿元，剩余额度相对充足。

此外，香港互认基金还有份额相对丰富、产品监管严格透明等相对优势，但其也有自身劣势。广发证券分析师史庆盛提醒，香港互认基金综合费率较内地公募基金、QDII基金更高，且税收优惠力度也相对较弱。据史庆盛统计，QDII基金管理费率约0.9%，互认基金管理费率则平均在1.23%左右。同时，投资香港互认基金还需要考虑汇率、管理人及基金资格、政策变化等风险问题。

谁具规模优势？

《管理新规》要求，香港互认基金在内地公开销售，应当满足：基金成立1年以上，资产规模不低于2亿元人民币（或者等值外币）等条件要求。

Wind数据显示，截至2025年1月6日，共有22家基金管理人注册发行了127只香港互认基金；若剔除掉相同投资标的、不同规则的基金，合并份额计算的香港互认基金有41只，总规模约558亿元。

22家基金管理人包括7家国际资管机构——摩根基金（亚洲）、施罗德投资、东方汇理资管、汇丰投资、百达资管、瑞银资管、JF资产管理，6家港资系机构——恒生投资、行健资产、东亚联丰、惠理基金、弘收投资、高腾国际资管，以及9家中资系机构——建银国际、中银香港资管、中银保诚、海通国际、博时国际、华夏基金香港、易方达香港、兴证国际、南方东英。

外资机构在互认基金产品数量和规模上均靠前，41只基金（合并份额，如无特殊说明下同）中有12只规模破10亿元，外资机构占据10只。其中，施罗德亚洲高息股债基金（合并份额，下同）规模达159.7亿元，是唯一破百亿的香港互认基金；南方东英精选美元债券基金（65亿元）、东亚联丰环球股票基金（60亿元）跟随其后。此外，中资机构产品中，还有易方达(香港)精选债券基金规模破10亿，规模达21.8亿元。

资金主要投向哪里？

从产品类型看，据wind数据，香港互认基金股债基金类型规模较为平衡，债券型基金规模为175.7亿元、占比约31.5%，股票型基金规模约212.2亿元、占比约38%，混合型基金规模约169.5亿元、占比约30.4%。

从投资区域来看，据wind数据，目前已注册的香港互认基金中，截至2025年1月6日，投资亚太、全球、中国香港的香港互认基金数量最多，分别为11只、8只、4只；基金规模分别为239亿元、186亿元、84亿元。

其中，规模最大的施罗德亚洲高息股债基金为混合型基金，据公告，该基金至少将其资产净值的70%投资于一篮子持续派发股息的亚洲公司的权益性证券和权益相关证券，包括房地产投资信托基金（REITs）以及由亚洲各地政府、政府机构、国际组织及公司所发行的债券和其他固定或浮动利率证券（投资级别或投资级别以下的证券）。

收益如何？

从投资回报来看，根据Wind已有披露数据，自基金成立以来，127只不同份额的香港互认基金的加权平均年化回报1.2%；近1年，加权平均年化回报为6.3%。其中，58只份额基金成立以来年化收益为正，占比45.7%。

摩根亚洲总收益债券PRC-CNY累积、摩根亚洲总收益债券PRC-CNY派息成立以来年化收益率最高，分别为13.6%、10.4%，但两只基金成立时间较短，均于2024年10月31日成立，为债券型基金。

中银香港环球股票基金A-CNY累积、摩根太平洋证券基金PRC-RMB HDG累积、摩根太平洋证券PRC-USD累计成立以来年化收益率位于前列，分比为9.6%、8.2%、7.7%，成立日期均在2015-2016年，投资区域分别为全球、亚太地区，均为股票型基金。

规模最大的施罗德亚洲高息股债基金M-RMB HDG累积成立以来年化收益率为3.7%；作为成立3年以上收益最高的债券型基金，华夏精选固定收益配置人民币成立以来年化收益率近6%，投资区域为全球。

采写：南都·湾财社记者 黄顺威