2025年第一股来自商业航天，它是什么来头？

界面新闻记者｜马悦然

新年A股第一家上市公司来自商业航天赛道。

1月2日，星图测控(920116.BJ)公开发行股票并在北京证券交易所（北交所）成功上市，这也是北交所商业航天第一股。

上市首日，星图测控大涨407.23%，每股收于35.1元。截至1月3日收盘，星图测控上涨30%，报收45.63元/股，总市值约50亿元。

星图测控拟通过此次IPO，发行股票数量0.275亿股，拟募集资金共1.91亿元。其中0.79亿元将用于商业航天测控服务中心及站网建设(一期)项目；0.34亿元用于基于AI的新一代洞察者软件平台研制项目；0.33亿元用于研发中心建设项目；其余0.45亿元用于补充流动资金。

星图测控成立于2016年12月14日，总部位于安徽合肥，2023年在新三板挂牌。该公司业务主要围绕航天器在轨管理与服务，是专业从事航天测控管理、航天数字仿真的国家高新技术企业。

2023年12月，星图测控正式申报北交所IPO并披露招股说明书，经过两轮审核问询后，于去年11月8日通过北交所上市委审议，随后提交IPO注册申请。

科创板上市公司中科星图(688568.SH)是星图测控的控股股东。中科星图主要专注于地理空间大数据处理与应用。

招股书显示，中科星图持有星图测控0.38亿股股份，占星图测控有表决权股份总数的46.36%。中科星图的实际控制人为中国科学院空天院。因此，中国科学院空天院也是星图测控的实际控制人。

中国科学院空天院全称为中国科学院空天信息创新研究院，是光电工程、航天航空和应用科技等三个主要领域兼具总体管理与技术总体职能的研究单位。

招股书披露，星图测控依托一系列核心技术，研发了具有完全知识产权、国产自主可控的洞察者系列产品。其业务目前已拓展至特种领域、民用航天和商业航天领域。

2021-2023年，星图测控净利润分别达到0.35亿元、0.51亿元、0.63亿元；2024年上半年净利润0.26亿元。

招股书指出，星图测控主营业务呈现明显的季节性特点，前三季度收入占全年收入比重较小，四季度收入占全年收入比重较大。2021-2023年，其当年四季度收入占全年收入的比例分别为69.24%、57.73%和47.08%。

星图测控预计，2024年净利润盈利0.83亿元，同比增长32.18%。

星图测控经营活动产生的现金流量净额波动较大，报告期内分别为0.4亿元、-605.19万元、0.15亿元、-0.34亿元，与其净利润存在一定差异。该公司称，随着综合服务能力与市场影响力持续提升，承接的项目快速增加，公司应收账款、合同资产、存货等资产占用规模不断增加，营运资金需求日益增加。

星图测控经营活动现金流量净额的波动，可能导致该公司出现营运资金短期不足的风险。

展望未来，星图测控认为，随着卫星发射频率及在轨卫星数量的不断增加，下游用户在多星在轨碰撞预警、多星同时仿真、测控支持、星座在轨运行管控、太空环境虚拟现实等方面对技术能力提出更高的要求。

在招股书中，星图测控还提及国家及行业政策、市场竞争加剧、客户集中度较高、应收账款金额较大等经营风险。

另外值得关注的是，星图测控与控股股东、实际控制人的主营业务涉及航天产业链的不同环节，但存在客户、供应商重合的情形，虽签订了相关承诺函，三者之间亦存在同业竞争等风险。

报告期内，星图测控关联销售金额分别为0.39亿元、0.26亿元、0.26亿元、0.07亿元，占当期营业收入的比重分别为36.64%、18.45%、11.47%、8.15%，呈逐步下降的趋势。

在星图测控成功上市前，曾被商业航天市场寄予厚望的长光卫星则遭遇了上市失败。

2024年12月4日，上海证券交易所官网显示，长光卫星IPO已经终止，原因是长光卫星及保荐人海通证券申请撤回申请文件。该公司对外给出的原因是，受股权冻结及美国特别指定国民清单(SDN)等因素影响。

与星图测控类似，长光卫星也是科研院所孵化出来的企业。其背靠“中国光学摇篮”长春光机所，股东还包括吉林省政府、社会资本及一众技术骨干。

长光卫星专注于商业航天领域，是国内第一家集卫星研发制造、运营管理和遥感信息服务于一体的全产业链商业遥感卫星公司。

当前，国内尚无民营资本控股的商业航天企业成功上市。

近日，一位资本方对界面新闻称，国内二级市场层面，尚无明确的针对航天类企业的上市路径。航天类企业在快速发展、高研发投入的阶段，短期内不能盈利，希望能够出台较为明确的IPO上市相关政策。