揭秘量化大厂年终奖池：虽是大年，但足够低调

2024年悄然揭过，2025悄然来临。

在这个时点，不少顶级私募机构已经开始绸缪发放年终奖的事了。

经历了过去一年的波折，行业里的人们究竟能到手多少年终奖？

今年的年终奖会更多一些，还是更少一点呢？

这场关系量化核心人才去留的“重头戏”，正在悄然拉开帷幕。

今年不是“小年”

虽然经历了年初的波折和此后一度的流动性考验，但2024年四季度的表现还是相当可以。

这也注定了2024年是诸多量化机构的“大年”，因为一线公司的业绩曲线普遍刷新历史新高了！

通常，私募机构发给旗下员工的年终奖金，受两大因素影响。

其一，公司的年度收入“大池子”表现。

其二，公司老板是否愿意依据每个人的“贡献”进行相对公平的分配。

这背后既反映行业的经营趋势，也反映了公司的文化、分配制度和核心管理层的格局。

当然也必然会影响后一年的团队稳定和长期表现。

“赚钱能力”不一

受限于头部机构的信息披露水平，外界无法精确计算出各家机构在2024年获得的收入数字。

但依据过去一年的产品净值曲线，存量规模以及合同，依然可以粗略描绘各家量化机构的赚钱能力。

考虑到业内目前占据头部位置的量化机构大致有六家：其中三家资管规模超600亿元，两家规模在300-400亿元区间，以及一家200亿附近的老牌私募。

我们也把关注重点聚焦在这批机构身上。

谨慎起见，上述机构的收入估算公式为：年度收入=资管规模*1.5%管理费率+创新高产品规模*年内超额收益率*20%。相关管理费率和分成比率，都尽量以较低比例计算。

另外，由于各家机构均有诸多产品线，比如指数增强、全市场选股、商品期货CTA和多资产复合策略，文章依据私募排排网的数据，主要统计了中证500、中证1000和全市场选股的年度表现。

分成很可观，管理费也很重要

初步的估算结果表明，近年，顶流的量化私募机构的核心收入开始趋向多元。

尽管，客户的盈利分成依然是最重要部分。但近年，随着管理规模的扩大，收益率的走平。头部量化机构的管理费收入越来越占据到重要位置。

以一线量化机构为例，若以300~600亿元规模底限计算，管理费比例设置为比较保守的1.5%每年，这批机构的年度管理费收入就可达4.5~9亿元。

而如果年内这些产品的平均超额收益（创新高）的比例低于5%。则相关客户分成收入应该无法超过管理费收入。

另外，业内也有部分量化产品会将管理费的一定比例分享给代销渠道，但相关比例不一且不高，所以，本次计算未考虑相关影响。

刷新历史新高资事堂依据第三方数据平台，对头部量化机构的2024年表现进行了数据。

（如上图）我们发现了三个特点：

其一，2024年是上述机构的“大年”，指数增强策略均在年内刷新了历史新高，与诸多主观多头年内修复净值的境遇截然不同。

其二，指数增强策略战胜基准指数的幅度，各家有着显著不同，告别了2018-2021年期间彼此间“同质化”的历史。（基准指数依照三方平台给出数据） 。

其三，小盘股策略战胜指数的幅度非常具有优势。换言之，量化机构在中证1000、国证2000指数的策略中，斩获超额收益的能力相对强劲。

仅凭上述机构刷新曲线历史新高之表现，就可以感知到私募收入“池子”的“深度”。

谁压倒了指数？

从战胜指数的幅度来看，有的大厂显得十分“突出”。 第三方数据显示：一家年内突破600亿元规模的量化大厂，截至2024年12月末中证500、中证1000和小市值策略的超额收益（战胜基准指数）分别为15.41%、16.7%和24.88%。

将上述三个超额收益进行平均，一家量化基金单个自然年度超额收益达到19%，受托管理在600亿元左右，那么超额收益的对应金额114亿元，量化基金提取其中的20%，那么收入就可以达到约22亿元。

可以看出，量化机构的收入多寡，不仅与超额收益高低有关，而且资产规模的基数也有相当关键。

值得一提的是：相关业绩超常发挥的量化大厂，在年内业绩创新高后，旋即进行了分红。当私募产品分红时，私募机构也可以获得一笔业绩提成。

另一位“后起之秀”——曾是去年私募圈“募资王”——沪深300指增的超额超过10个百分点，全市场选股的超额更超过20个点。

我们来进行一场“保守估算”：相关机构规模在400亿元，超额收益为10个百分点，这就可以提取到8亿元分成。 这或是一种“至少拿到手”的程度。

“尴尬”的业绩提成

上图中，亦有超600亿元的量化机构，超额收益部分为个位数字（百分点）——平均下来是3个百分点，依据上述逻辑计算下来，提取超额后的收入则由3亿元左右。

这里就有一个有趣的现象：收入3亿元左右的量化对冲机构，对应的规模是600亿元，那么年度管理费（1.5%的计提比例）收入可达9亿元，后者收入数字要多于前者。

可以看出：一旦超额斩获能力开始弱化，一家对冲基金的业绩提成收入或低于管理费收入。

可见，量化大厂的收入竞争进入到了分化程度，有的大厂收入“大池子”不断扩大，但员工能从中分到多少，就要看老板的价值观了！