阿里巴巴以131.38亿港元出售高鑫零售 德弘资本接手

在出售银泰百货不久，阿里巴巴又清仓了大润发母公司高鑫零售。

2025年1月1日晚，阿里巴巴发布公告，宣布子公司及New Retail与德弘资本达成交易，以最高约131.38亿港元出售所持高鑫零售全部股权，合计占高鑫零售已发行股份的78.7%。1月2日早盘，高鑫零售股票出现波动，股价一度急速下挫29.03%。截至发稿，该股报2.0港元/股，总市值190.79亿港元，跌幅达19.35%。

业内人士认为，高鑫零售的售价低于市场预期，私募接盘增添了更多不确定性，企业市场前景并不明朗。

高鑫零售被卖131.38亿港元

众所周知，阿里巴巴出售高鑫零售早已成定局，对于阿里巴巴来说，这是战略发展的需要。

2023年9月，阿里巴巴确立“用户为先、AI驱动”两大战略重心，并表示将围绕这两大重心进行业务梳理，重塑业务的战略优先级。从那时起，阿里巴巴决定逐步退出非核心业务，包括银泰百货、高鑫零售、盒马等。

一段时间以来，阿里巴巴有序退出非核心资产，战略聚焦核心业务的发展信号更加清晰。2024年12月17日，阿里巴巴与雅戈尔集团达成交易，将所持全部银泰股权，以约74亿元（人民币，下同）向雅戈尔集团和银泰管理团队成员组成的买方财团出售。

如今出售高鑫零售，可见阿里巴巴聚焦核心业务的决心。

事实上，早在2024年10月，高鑫零售就已发布公告，向市场告知有买家有意收购。2025年1月1日晚，交易最终敲定，根据公告，德弘资本将以整体最高1.75港元/股（包括1.55港元/股的现金及0.2港元/股的利息），收购阿里巴巴全资子公司吉鑫和淘宝中国所持约70.27亿股高鑫零售股份（占已发行高鑫零售股份总数约73.66%），及New Retail所持约4.80亿股高鑫零售股份（占已发行高鑫零售股份总数约5.04%），阿里巴巴子公司及New Retail将收取的最高金额约为131.38亿港元。

这意味着，阿里巴巴与高鑫零售联姻7年后正式分手。

从“高攀不起”到“跌落神坛”

对于高鑫零售被阿里巴巴以131.38亿港元的价格清仓甩卖，业内人士认为，近几年高鑫零售业务收窄、业绩下滑，再加上零售行业不景气，很难卖出高价。

曾经的高鑫零售让人“高攀不起”。高鑫零售旗下的大润发是运营了20多年的老牌商超企业，其1998年在上海开设第一家超市门店，到2010年大润发营收达404亿元，成为“中国超市之王”。2011年7月，高鑫零售在香港公开上市。

2017年11月，阿里巴巴战略投资高鑫零售。2020年，阿里巴巴进一步增持高鑫零售股份，交易完成后阿里巴巴直接和间接共持有高鑫零售72%股份，成为高鑫零售的控股股东。

在加入阿里巴巴阵营的最初几年，高鑫零售依然保持不错的业绩。2017年高鑫零售营收为1023.2亿元，同比增长1.9%：净利润27.93亿元，同比增长8.6%。2018年度高鑫零售实现总销售营收1013.15亿元，同比下降1%；收入993.59亿元，同比下降2.9%；经营利润41.96亿元，下滑6.5%。

2021年高鑫零售业绩开始出现颓势。高鑫零售财报显示，公司在2021年4月1日—2022年3月31日实现营业收入881.34亿元，同比下降29.27%；归属母公司净亏损7.39亿元，同比止盈转亏。2022年和2023年，高鑫零售的业绩也没有起色。

出现亏损的高鑫零售拖累了阿里巴巴的业绩。阿里巴巴2024财年第三季度财报显示，包含高鑫零售、银泰、盒马等业务的“所有其他”营收470.23亿元，同比下降7%，经调整EBITA（税息折旧及摊销前利润）同比下降87%。财报中还特意提及高鑫零售，称营收下降是“供应链业务规模缩小及客单价减少导致的高鑫零售收入下降所致。”

在业绩下滑的同时，大润发陆续关闭部分门店。有统计称，2023年大润发至少关闭了13家门店，2024年大润发持续关店。

最为关键的是，阿里巴巴的发展战略发生变化。高鑫零售所在的新零售业务板块不再是阿里巴巴看重的业务，并且阿里巴巴还要退出这些非核心业务。高鑫零售彻底“跌落神坛”。

德宏资本接手前景不明

尽管接盘者已明确，但对高鑫零售来说，未来还存在诸多不确定性。

高鑫零售此次的买方要追溯至一家在开曼群岛注册成立的获豁免有限公司，该公司由德弘资本旗下基金DCP Capital Partners II, L.P.间接全资拥有，资金总规模高达26亿美元。

德弘资本官网显示，该公司是一家国际性私募股权投资机构，德弘资本的核心团队曾领导了KKR及摩根士丹利在亚洲的私募股权投资业务，并创造了跨越多个周期的长期优异投资回报。在过去30年间，德弘资本团队投资了一系列在PE（私募股权投资）界具有开创性的项目，扶植了众多龙头企业，如中国平安、蒙牛乳业、海尔、通化东宝、认养一头牛、南孚电池、中粮肉食、圣农发展、恒安集团、百丽国际、现代牧业、联合环境等。

毫无疑问，德宏资本有着强大的资金实力，其投资支持了诸多大型企业，也有着丰富的投资经验。但德宏资本与高鑫零售并非简单的投资关系，购买高鑫零售后最重要的是管理。资本的思维与意图是否与实体零售企业的发展思路相契合？这些都是未知数。

另外，2024年3月，高鑫零售的创新战略制定者林小海辞任高鑫零售执行董事、首席执行官，调回阿里巴巴另有任用，这让原本雄心勃勃、准备大干一场的大润发陷入尴尬境地。

当前，高鑫零售正处在换帅后的整顿期，德宏资本的接盘能否及时帮助高鑫零售步入正轨？诸多的不确定性或将使高鑫零售的未来更加迷茫，这也加重了市场的担忧。（记者 蒋永霞）

来源：中国商报