上海
美国期权市场正成为敢于冒险者的乐园。
美国期权结算公司（OCC）的数据显示，2024年里，美国市场上每天平均有约4800万份期权合约换手，比前一年增长9%，并且已经是连续第五年刷新历史纪录。
市场观察人士认为，美联储降息、散户情绪高涨等因素可能推动期权交易量进一步攀升。但如果市场出现显著回调，波动加剧也会相应放大投资者面临的风险。
“末日期权”走红
期权过去常被专业投资机构用于对冲投资组合风险，如今却凭借高杠杆属性吸引越来越多的新手。尤其在股票相关期权领域，股价的剧烈波动带来翻倍甚至数倍收益的可能性，令全球散户热情持续高涨。
专业交易员向来习惯利用期权进行套期保值，但伴随“短线爆发”热潮，大量散户涌入当日到期（0dte）的超短期期权交易，即“末日期权”交易。市场研究公司SpotGamma的统计显示，在标普500指数相关期权中，0dte已占据超过一半份额，而2020年初这一数字仅为17%。
与此同时，美国业余交易员在整体期权活动中的比重也在提升。彭博行业研究提及，业余交易员贡献的期权交易量占比从2020年初的23%升至2024年的29%。一些业内高管正考虑将0dte进一步扩展到个股，使散户和华尔街都能用极短周期、极高杠杆的方式放大股价涨跌的影响。巨额回报与瞬间清零的风险紧密相随，对于资金规模有限但勇于博弈的散户而言，0dte像一场“速胜或速败”的游戏。有人在数小时内大幅获利，也有人在仓位清零后立刻再度进场，为的就是搏下一个机会。
在2024年，英伟达取代特斯拉，成为美国市场上最受追捧的个股期权交易标的。该公司股价在财报季附近通常剧烈波动，为看多与看空双方都提供了充分的操作空间。
投机风潮蔓延
除了传统股票期权外，加密货币相关的期权交易也在大选与基于现货比特币ETF的期权推出后开始飙升。策略师认为，特朗普对美国加密行业的支持态度将进一步推热这一领域，不仅比特币等主流加密币种波动加剧，与加密资产关联度较高的美国上市公司也被卷入热潮。MicroStrategy便是其中的典型案例，截至2024年12月22日，该公司及其子公司合计持有444262枚比特币。
在去年美国选举日之后，MicroStrategy股价一路猛涨，其期权价格也随之跳升。市场上既有押注股价可能跌至155美元的空头，也不乏大胆看多至1080美元的多头单子。周二（2024年12月31日）收盘时，MicroStrategy股价下跌逾4%，报289.62美元。
这种投机氛围不仅限于期权交易，还蔓延至更广阔的领域。体育博彩平台DraftKings和FanDuel的交易额节节攀升，散户还会通过各类预测市场下注政治选举或流行歌手能否继续霸榜。社交媒体的传播以及相对宽松的资金成本，让个人投资者更容易尝试各种高杠杆玩法。
在2024年标普500指数累计涨幅达到23%的背景下，市场上不乏担忧声音：一旦行情逆转，期权交易量不仅不会回落，反而可能进一步放大。急速下跌往往伴随避险与“抄底”情绪，看涨和看跌期权都有可能同时放量。
SpotGamma创始人布伦特·科丘巴表示：“一旦市场出现波动加剧的情形，期权交易的火热势头很可能继续维持，因为‘剧烈波动’正是高杠杆玩家青睐的动荡时刻。”
高风险与高波动的市场正在吸引大量资金和注意力，背景是美联储仍在降息周期，推动资金不断涌入股市和加密货币市场；特朗普连任也为投机者带来更多刺激因素，使市场情绪进一步升温。市场观察人士表示，对于寻求短期暴利的散户而言，必须警惕可能在毫无征兆的行情波动中遭受巨大损失，也要对瞬时头寸清零做好心理准备。
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