氮化镓龙头英诺赛科成功登陆港交所主板

功率半导体领域在资本市场又迎来一位领头羊。
成立于2017年的英诺赛科（苏州）科技股份有限公司（下称“英诺赛科”或“公司”）成功在港交所上市，为港股半导体资本板块注入新动力。
截至2024年6月30日，英诺赛科拥有全球最大的氮化镓功率半导体生产基地，专注于硅基氮化镓外延与器件的研发与制造，推动全球功率半导体行业创新。
随着半导体行业进入发展上行期，全球氮化镓分立器件、集成电路、晶圆、模组等领域也迎来爆发期。
2021年—2023年，英诺赛科的营收复合年增长率高达194.8%。最新数据显示，公司的2024年前6个月营业收入约为3.86亿元，同比增长25.2%。
机构分析人士认为，随着英诺赛科此次成功上市，其在提升综合实力的同时，也将助力其在后续的海外布局和国际合作，进一步向上突破。
公开发售获超额认购
日前，英诺赛科公布了最新配发结果，公司全球发售4536.4万股股份，公开发售占10%，国际发售占90%。最终发售价为每股30.86港元，全球发售净筹约13.02亿港元。其中，香港公开发售获2.87倍认购，国际发售获1.41倍认购。
英诺赛科此番战略配售，吸引了包括意法半导体（STMicroelectronics）、江苏国企混改基金、东方创联以及苏州高端装备在内的4名基石投资者，合共认购了1亿美元的发售股份。
其中，意法半导体通过STHK认购了5000万美元，江苏国企混改基金认购2500万美元，东方创联、苏州高端装备分别认购1250万美元。
汽车芯片大厂意法半导体是全球最大的半导体企业之一，主要为不同电子应用领域的客户提供创新的智能驾驶和物联网半导体解决方案。
研究机构TechInsights的数据显示，2023年全球汽车半导体市场收入同比增长16.5%，达到692亿美元，而意法半导体作为收入排名前三的供应商，其行业地位与影响力不言而喻。
需要指出的是，此次意法半导体的战略认购，不仅是对英诺赛科在第三代半导体氮化镓产品实力的认可，也为国内氮化镓细分市场提振信心，注入了一剂强心剂。
值得一提的是，对于成功上市募集资金的运用，英诺赛科有着清晰的规划。
根据计划，英诺赛科拟将约60%的募资资金所得款净额用于扩大8英寸氮化镓晶圆产能、购买及升级生产设备及机器以及招聘生产人员，计划从截至2024年6月30日的每月12500片晶圆增加至未来五年的每月70000片晶圆。
另外，募资资金所得款净额约20%将用于研发和扩大氮化镓产品组合，进一步提高终端市场中氮化镓产品的渗透率；约10%用于扩大氮化镓产品的全球分销网络；约10%用于营运资金及其他一般企业用途。
相信在基石投资者的鼎力支持下，公司将能够进一步提升自身实力与竞争力，为全球功率半导体行业的发展贡献更多中国力量。
年复合增长率高达194.8%
英诺赛科成立于2017年，总部位于广东珠海，是一家专注于第三代半导体氮化镓芯片研发与制造的高新技术企业，产品主要包括分立器件、集成电路、晶圆、模组等。
2023年，以折算氮化镓分立器件出货量计，英诺赛科在全球氮化镓功率半导体公司中市场份额排名第一，市占率高达42.4%。
具体而言，在业务模式方面，英诺赛科采用了集成器件制造商（IDM）模式，实现了从产品设计、制造、包装、测试到销售的全程把控。
机构分析人士认为，该整合运营框架可促进协调及协同效应，在确保公司功率半导体产品质量的同时，提供稳定的产能，通过迭代设计及工艺改进促进创新，支持具备成本效益的规模扩张。
凭借强大的内部生产能力，英诺赛科是全球首家实现8英寸硅基氮化镓晶圆量产的公司。截至2024年6月30日，公司的产能达到每月12500片晶圆。根据弗若斯特沙利文的数据显示，英诺赛科拥有全球最大的氮化镓功率半导体产能。
在技术实力领先的基础上，英诺赛科业绩表现不俗。
2021年—2023年，公司营业收入分别为6821.5万元、1.36亿元、5.93亿元，复合年增长率高达194.8%。
按收入统计，于2023年，英诺赛科在全球所有氮化镓功率半导体公司中排名第一，市场份额为33.7%。
这一增长趋势仍在延续。最新数据显示，2024年上半年英诺赛科营业收入同比增长25.2%至3.86亿元。
在业内人士看来，此次赴港上市，不仅可以提升英诺赛科提升国际知名度与影响力，而且在资本市场的支持下深化全球拓展、强化技术迭代，继续引领氮化镓领域稳步前行。
行业进入加速上升期
一家拥有极高技术门槛的半导体氮化镓企业，恰恰在行业加速向上周期启动前获得资本的加持，其极有可能迎来爆发式发展。
一方面，在政策端，国家高度重视第三代半导体产业发展。2021年8月，工信部将第三代半导体纳入“十四五”产业科技创新相关发展规划，这为英诺赛科等第三代半导体企业营造了有利的成长环境。
另一方面，随着新能源汽车、风电、光伏等产业的兴起，为氮化镓功率半导体的发展带来了巨大的市场机遇。
据弗若斯特沙利文的数据显示，2023年氮化镓功率半导体产业开启了指数级增长的元年，预计市场将迅速增长。到2028年，全球氮化镓功率半导体市场规模将达到人民币501亿元，占全球功率半导体市场的10.1%，并在功率半导体分立器件市场中占据24.9%的份额。
事实上，受扩产周期、创新周期等因素的叠加影响，半导体行业具有典型的周期性特点，通常每4-5年完成一轮周期波动。根据WSTS预测，全球半导体市场在经历周期性低谷后，于2024年重新进入上升周期。
据披露，目前英诺赛科在国内拥有苏州和珠海两大生产基地。
截至2024年6月30日，该公司的氮化镓功率半导体生产基地产能已达到每月12,500片晶圆，以折算氮化镓分立器件计的累计出货量超过8.5亿颗。产能利用率方面，2024年上半年，这两大生产基地的产能利用率分别为71.8%、74.8%，合计产能利用率达72.8%。
此外，公司还积极布局国际研发资源，在欧洲、北美及亚洲建立研发团队，专注于产品设计、研发及可靠性评估等。
“通过此次上市，英诺赛科有望借助资本市场的力量，进一步加速其全球扩张计划、技术研发和产能扩充，”机构分析人士指出，“随着下游需求持续增强，英诺赛科现有产能将趋于饱和，进一步扩产迫在眉睫。”