天治基金许家涵：大周期+政策刺激，看好本轮大行情

12月30日晚间，由腾讯自选股联合泡财经共同呈现的《投资会客厅》跨年直播特辑第一期“政策加力信心重估，A股迎历史机遇？”隆重上线。本期嘉宾为天治基金总经理兼投资总监许家涵和中信建投证券首席策略官、董事总经理陈果，腾讯自选股特约主持人、古东管家副总裁袁立一担任主持。本期直播在腾讯自选股和泡财经等平台获得了极高关注，全网观看人次近百万。

许家涵在直播中表示，当下正处于新一轮大行情起点，“924”以来一系列政策组合拳不断出台，如果仔细分析过往三十年A股走势，基本围绕“八年一个大周期+政策刺激”。90年代末本世纪初，国际上美股涌现科网股行情，国内国企改革，造就一轮大牛市；2007年是股权分置改革驱动行情；2015年是货币宽松造就市场繁荣。今年再次迎来系列政策组合拳，相信A股处于新一轮牛市起点。

陈果表示，跨年行情成立，理由有三：1、明年宽货币宽财政的政策基调已经确立；2、随着债券利率快速下行，大类资产配置岁末年初需要布局的话，需要考虑股票市场，这点近期已经初露端倪。3、国际环境好于预期，特朗普对于关税、tiktok的表态比市场预计更舒缓，此外，近期中国跟欧洲、亚洲等国经贸合作事实上在加强。

本期直播中，天治基金受到众多投资者的关注。天治基金是一家有着20年发展历史的老牌基金公司。天治基金总经理许家涵为从业经历近20年的投资老将，擅长宏观研究。在长时间的投资历练中，许家涵构建了“五大要素”体系的宏观研究“定盘星”。具体来说，这一体系包括了经典的消费、投资、出口“三驾马车”，以及汇率、货币政策两大市场的“温度计”。

在许家涵带领下，天治投研团队形成了鲜明的小而美特色，区块链式的小组化研究充分发挥投研团队能力，在经济结构转型升级的时代背景下，投资风格呈现出进可攻退可守的哑铃型结构，着力满足多元化的投资者需求。海通证券数据显示，截至2024年9月30日，天治研究驱动A最近一年在同类产品中业绩排名前10%，最近两年排名前6%；天治稳健双盈最近两年在同类产品中业绩排名前19%；最近三年排名前31%。