新浪、百度入股，智慧树母公司卓越睿新赴港IPO

一家教育数字化领域的公司赴港IPO了。

格隆汇获悉，近期，上海卓越睿新数码科技股份有限公司（简称“卓越睿新”）再次向港交所递交招股书，拟在香港主板挂牌上市，农银国际为独家保荐人。

据悉，公司曾在今年5月递表港交所。且卓越睿新曾计划冲击A股上市，并在2021年1月就A 股上市与一家合资格保荐人签订上市前辅导协议，但又在2024年 4月终止了辅导协议，最终选择赴港上市。

作为一家高校教学数字化解决方案提供商，2023年卓越睿新收入超6亿元，在中国高等教育教学数字化市场所有公司中收入排名第二。但近几年公司净利润存在较大波动，同时还面临着应收账款回收风险。

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70后夫妻联手创业，新浪、百度入股

卓越睿新成立于2008年，在创始人王晖、葛新及其他初始股东的倡议下，开始从事高等教育数字化业务，其总部位于上海徐汇区。

公司颇受资本青睐，自2015年以来，卓越睿新陆续获得了来自悦达泰和、新疆联创、上海永仓、金卓恒邦（新浪）、百瑞翔创投（百度）等机构的融资。

本次发行前，公司控股股东为王晖、葛新夫妇。其中，王晖持有卓越睿新23.92%股份，王晖的妻子葛新持股14.52%，王晖与葛新的儿子王韵宁持股10%。同时，新浪通过金卓恒邦持股17.89%，百度通过百瑞翔创投持股10.06%。

王晖今年52岁，在创立卓越睿新之前，他曾与人合资成立上海杉盈，主要从事语音教学设备的开发、生产及销售。王晖还在2010年9月获得中欧国际工商学院颁发的工商管理硕士学位，如今是卓越睿新的董事长兼执行董事。

葛新今年53岁，她曾担任上海杉盈的管理董事，并担任过卓越睿新的管理董事，负责整体运营工作。葛新还在2018年创立上海知到知识数字科技有限公司，做数字企业管理解决方案业务，如今是卓越睿新的非执行董事。

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公司净利润波动较大

卓越睿新致力于高校数字化教育内容、数字化教学场景服务及产品的开发、交付和运营。公司的客户主要是大学、职业学校等高等教育机构。

公司在2013年推出“智慧树”品牌，并于2018年开始参与协办数次教育部举办的高等教育会议。

2020年公司在学分课程共享平台上推出的数字化课程数量超过上万门；2022年，卓越睿新开办“师说”系列公益教师发展分享，并在教育部职业教育国家在线精品课程遴选中，制作了108门课程；2023年推出知识图谱业务。

公司的业务模式，图片来源：招股书

2021年至2024年上半年，卓越睿新的收入主要来自数字化教学内容服务及产品业务（包括数字化课程、知识图谱及虚拟仿真），以及数字化教学环境服务及产品业务（包括云LMS、数字化教室建设）。其中，数字化课程的营收占比在60%左右，占比较大。

按服务及产品类型划分的收入明细，图片来源：招股书

数字化课程通过构建带有互动、趣味性的数字化教学内容，来帮助客户改变传统的课堂授课模式。今年上半年，卓越睿新数字化课程开发服务的客户为861名，并交付了5823门数字化课程。

在知识图谱构建过程中，公司采用自然语言处理、光学字符识别及文档结构化算法等AI技术，来帮助从自然语言文本及其他数据源中提取、链接、扩展及分类概念或实体，并根据属性、相关性及相似性来识别彼此的关系。今年上半年，公司为工学、药学、理学、农学等多个学科门类交付超过800份知识图谱。

虚拟仿真利用虚拟现实等技术，帮助客户创造更加沉浸式、专注、富有想象力、互动化及有效的教学内容。

卓越睿新的数字化课程每门价格在1万元至10万元之间，知识图谱每套课程在10万元至15万元之间，虚拟仿真每门课程价格在10万元至30万元之间。

近几年公司的净利润波动较大。2021年、2022年、2023年、2024年上半年（简称“报告期”），卓越睿新的营业收入分别约4.17亿元、4亿元、6.53亿元、2.41亿元，毛利率分别为51.1%、44.1%、60.7%、46.1%，对应的净利润分别为3374万元、-5911万元、8142.1万元、-8885.5万元。

其中，2022年公司净利润由盈转亏主要受疫情影响造成业务中断，以及持续投入研发、分销及销售开支增加导致；2023年得益于客户数量及毛利率增加、开支占比下降，公司的净利润得以提升。

此外，受行业季节性模式影响，公司上半年确认的收入减少及交付的产品减少，所以2023年及2024年上半年录得净亏损。其中，公司2024年上半年净亏损增加，主要由于行政开支增加、政府补助减少、贸易应收款项及留置金应收款项增加等导致。

值得注意的是，卓越睿新在运营过程中可能面临付款延迟或拖欠的信贷风险。报告期内，公司的贸易应收款项及留置金应收款项分别约1.28亿元、1.41亿元、2.15亿元、2.69亿元，呈逐年上升趋势。

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2023年在中国高等教育教学数字化市场中排名第二，市场份额为3.4%

近年来，随着我国数字经济的蓬勃发展，教育信息化市场也经历了重大发展。2023年中国教育信息化经费达到4790亿元，预计到2028年将增长至5914亿元。

高等教育在高技能人才培养、创新科研及公共服务方面扮演着至关重要的角色。由于高等教育学科广泛，知识迭代迅速，信息技术在高等教育的使用十分广泛。

2023年中国高等教育教学数字化市场的规模为193亿元，预计到2028年将达到400亿元，2023年至2028年的复合年增长率为15.7%。

图片来源：招股书

竞争格局方面，我国高等教育教学数字化市场高度分散，按收入计算，2023年前五大公司的总市场份额为12.6%，其中卓越睿新以3.4%的市场份额排名第二；同时在中国高等教育数字化教学内容制作市场所有公司中收入排名第一，市场份额为6.2%。

本次IPO，卓越睿新拟募集资金用于AI技术、云计算、自然语言处理等技术的研发；提升客户服务及支持能力；用于设立知识图谱开发中心；以及用于营运资金及一般公司用途。