首单三大核心看点!“国联+民生”重组注册获批

来源 | 中访网

责编 | 李 枫

12月27日，中国证监会发布《关于同意国联证券股份有限公司发行股份购买资产并募集配套资金注册、核准国联证券股份有限公司和民生证券股份有限公司变更主要股东、民生基金管理有限公司和民生期货有限公司变更实际控制人等的批复》。这意味着，中国证监会同意国联证券发行股份购买资产并募集配套资金的注册申请，“国联证券+民生证券”正式整合进入实施阶段。

2023年3月15日，国联集团通过竞拍方式取得民生证券34.71亿股，今年4月26日，国联证券发布关于筹划重大资产重组事项的停牌公告表示，公司拟发行股份收购民生证券控制权，正式开启与民生证券重组大幕，历时8个月，收到证监会批复，同意公司发行股份购买资产并募集配套资金的注册申请。自新“国九条”后，“国联+民生”拔得这一轮证券公司并购潮的头筹。

监管政策层面关于券商并购重组的暖风频吹，也让券商行业并购迎来热潮。本轮并购浪潮中，除了轰动行业的“国泰君安+海通”外，“国联+民生”“浙商+国都”“国信+万和”“西部+国融”“平安+方正”以及“太平洋+华创”等均被市场高度关注。尤其是“国联+民生”因交易金额大、涉及面广、推进速度快而备受市场瞩目。

在证券行业马太效应凸显，集中度进一步提升的背景下，此次国联证券与民生证券的并购重组注册获批，有三大核心看点：

第一点是在券商并购重组浪潮中形成了强烈的首单示范效应。国联证券与民生证券的顺利并购重组，既是积极响应二十届三中全会和中央金融工作会议精神，贯彻落实新“国九条”、“并购六条”等各项政策要求的重要措施，也是自身做优做强，积极打造一家业务特色鲜明、市场排名靠前、具有较强综合竞争力的大型证券公司，以更好服务经济社会高质量发展的战略举措。本次首单券商重组注册获批，为行业机构提供了宝贵的经验，形成了示范带动效应，更有助于增强市场主体的信心，为我国资本市场的长远发展注入新的活力。

第二点是沪锡两地联手打造了长三角一体化在金融领域的新样本。民生证券成立于1986年，是中国成立最早的证券公司之一，注册地为上海。国联证券成立于1999年，为无锡市国资委控制的一家综合性券商。

国联证券与民生证券的重组注册获批，是沪锡两市携手践行国家战略，成功打造了“无锡+上海”的长三角一体化发展的“新样本”，构建了长三角一体化协同发展的成功案例。两家公司的整合，将巩固提升投资投行、研究销售、财富管理等专业实力和客户规模，发挥资本市场“看门人”功能，持续拓展服务实体经济的广度和深度，落实金融“五篇大文章”的战略布局。尤其是在服务科技创新推动产业创新、发展新质生产力等方面，将更好地通过提供资金支持、优化资源配置、创新激励模式、培育创投生态等多重功能，助力企业突破关键核心技术，打造重点行业，推动新质生产力发展。

据悉，未来双方将打造无锡—上海两地协同发展平台，依托上海的金融资源和人才资源聚集优势，再叠加无锡的产业优势和股东赋能，更好对接长三角金融、科创、产业资源，助力无锡打造上海大都市圈战略支点城市，服务上海国际金融中心建设和长三角一体化发展。

第三点是“国联+民生”有望快速跻身头部券商序列。国联证券与民生证券通过联合，释放协同效应，将有助于快速提升核心竞争力。

业内较为一致的观点是，“国联证券+民生证券”未来跻身头部券商序列更进一步，在规模、质量和效益上实现“1+1>2”的协同效应，迅速提升行业地位和综合竞争力。国联证券吸收兼并后大幅提升净资本与综合实力，为长期发展蓄势，公司资产规模、归母净利润均有增长，有利于提高抗风险能力和持续经营能力，提升资产质量和整体经营业绩。

据Wind数据，2021-2023年国联证券、民生证券的主要指标排名在40位左右，整体实力相当。若简单相加，合并后公司总资产将达约1500亿元，各项主要业务指标排名有望大幅提升至前20位。

本次交易将促进两家公司业务渠道、客户资源和产品服务优化融合，强弱业务实现互补，在提升综合资本实力的同时，充分发挥规模效应，降低营业成本，提升运营效率。具体来看，在业务层面集中有四个方面的提升：

一是投行业务的飞跃：2024年1月至9月，沪深北交易所共审议通过35单IPO项目，涉及保荐机构19家，其中民生证券过会项目2单，排名并列第三。合并后的新公司将迅速增强投行及股权投资的实力，拓展客户群体资源。此外，借助“科八条”、“并购六条”的政策东风，国联证券与民生证券的合并将大力发展并购重组业务，加固投资银行业务优势，更好助力经济高质量发展。

二是财富管理与资产管理的深化：国联证券在财富管理、资产管理方面的优势，与民生证券的业务特色相结合，将实现业务的深度融合，为客户提供更加个性化、差异化的资产配置方案。

三是区域布局的优化：整合后的公司将实现区域互补，提升财富客户规模，更好地满足客户需求，提升整体竞争力。全国网点布局上，民生证券全国有38家分公司，44家营业部，重点覆盖河南地区，国联证券全国有16家分公司，83家营业部，在无锡及苏南地区具有较强的市场影响力和较高的市场占有率，区域互补优势明显。

四是金融市场业务的拓展：国联证券在衍生品业务方面的优势，将与民生证券在固定收益业务方面的优势形成互补，推动双方在资金、人才、业务等方面实现最优配置。在研究业务方面，根据Wind数据显示，国联及民生今年上半年佣金市占率及排名逆势增长强劲，通过整合双方的研究优势，可以为不同需求的客户提供更加定制化的研究服务。

整体而言，国联证券在财富管理、资产管理、衍生品等方面形成竞争优势，而民生证券在“投资+投行+投研”包括固定收益业务等方面探索出增长新引擎。值得市场关注和期待的是，国联证券与民生证券这两家在区域布局和业务发展上存在极强互补性的券商此次强强联合，“国联+民生”有望快速跻身头部券商序列。