资产重组、剥离主业，克劳斯的未来能否就此明朗起来？

因重大资产重组案件，上市公司克劳斯股价走出9天6板。

具体为，克劳斯拟通过中化工装备（香港）有限公司（以下简称“装备香港”）将其对公司的控股子公司China National Chemical Equipment (Luxembourg) S.à.r.l（以下简称“装备卢森堡”）享有的债权合计4.78亿欧元转为对其的股权实施重大资产重组；本次交易完成后，公司不再控制装备卢森堡，其由公司全资子公司变更为参股子公司，装备香港持有其90.76%股权，公司持有装备卢森堡9.24%股权。

据悉，近年来，克劳斯的营收呈现出一定的波动性，且净利润状况不佳，已连续多年亏损。通过此次的股权剥离，克劳斯期望能够提升归母净资产水平，并避免退市风险。

一场66.5亿元的收购

克劳斯，看名字就可以猜想到他不是地道的“国产”企业。

公开资料显示，克劳斯原为德国企业，2016年被中国化工集团收购，成为中国中化旗下企业。2018年，公司在上海证券交易所上市，成为首家在沪主板上市的德国企业。

克劳斯的主营业务为塑料机械、橡胶机械和化工装备，产品应用于化工、石油化工、冶金、电力、煤炭、建筑、轻工纺织、医疗、交通、电子电气、环保等重要领域。

无论当下克劳斯的营收下降得有多厉害，主要财务指标有多难看，但作为全球领先的塑料和橡胶加工机械设备制造商，克劳斯拥有178年的历史，也曾在行业内曾经十分辉煌过。

2016年，正值我国产业升级与供给侧改革之时，低端制造业纷纷向周边国家转移，制造业面临升级压力的同时，生产机器也亟需换代。中国化工集团在“一带一路”倡议下，决定收购克劳斯，旨在加快产品组合和业务整合，率先实现“中国制造2025”目标。

2016年年初，中国化工集团宣布以9.25亿欧元（约合66.5亿元人民币）的价格收购德国橡塑化机制造商克劳斯玛菲集团旗下。并以4个月时间完成了从宣布到交割，再到启动深度整合的过程。之后，克劳斯玛菲管理团队来到中国，与中国化工集团公司旗下的化工装备板块对接。对接过程中，中国化工集团保留了克劳斯玛菲管理层和员工，保持现有的企业结构，并按照克劳斯玛菲的理念、流程、标准进行再造。

2018年底，青岛天华院完成了对装备卢森堡100%股权等资产的收购，其中装备卢森堡的主要资产为其全资子公司KM集团及其下属公司。KM集团作为全球橡塑设备系统解决方案的领导者，拥有克劳斯玛菲、克劳斯玛菲-贝尔斯托夫和耐驰特三大品牌，这一收购使得天华院的资产情况、经营范围及股权结构等发生了重大变化。收购完成后，天华院更名为克劳斯，并在A股上市。

2021年，中国中化集团与中国化工集团实施联合重组，新组建的中国中化控股有限责任公司（简称“中国中化”）正式成立，克劳斯的实际控制人也由中国化工集团变为了中国中化。

主动剥离主营业务

收购至今，8年过去了，先不提克劳斯在业务层面是否发挥了实质性效用，有没有达到当初收购的最终目的，单从产生利润的层面来看，克劳斯自收购之后就没赚钱，或者说赚到的也很快亏了回去。

2016年之后，更确切地说是上市之后，克劳斯净利润再也没有回正过，特别是2023年，净利润亏损高达27.68亿元。今年前三季度，净利润有所增加，但仍亏损10.79亿元。

收购之时，中国化工集团相当看好克劳斯的先进技术和优质的境外资源，目前克劳斯的巨亏状态与其境外业务息息相关。

近年来，德国克劳斯玛菲集团所在的欧盟区域面临严重的通货膨胀，欧洲央行持续加息，导致原材料和能源价格显著上涨，直接推高了企业的运营成本，削弱了克劳斯在市场上的竞争力。

上述介绍过，克劳斯间接持有KM集团的股份，其为克劳斯体系内的一个重要组成部分，KM集团的业绩对克劳斯的整体业绩具有重要影响。

然而，KM集团多年亏损，对此，克劳斯在2023年财报中直指“KM集团持续亏损，导致公司计提装备卢森堡商誉及长期资产减值准备11.9亿元”。在2022年、2023年、2024年的三次计提减值准备中，累计高达28.27亿元。

不过，对连续多年亏损的克劳斯来说，此次的资产重组可能成为影响业绩的重大利好。本次交易完成后，克劳斯不再从事塑料机械业务，主营业务将变为化工装备业务和橡胶机械业务。据悉，2023年度，装备卢森堡营收达96.45亿元，同期克劳斯营收为116.05亿元。照此计算，营收占比已超八成。同时，相关子公司在手及新签订单金额占比也均超80%。

充满未知的未来

在外界看来，克劳斯已将主业割舍掉。公司公告也称，未来克劳斯的业绩将由天华院、中化橡机和上市公司本部（成本中心）构成。其中，天华院和中化橡机分别专注于化工装备和橡胶机械领域。

从目前来看，化工装备和橡胶机械行业确实具有一定的市场潜力。

HengCe调研显示，2023年全球轮胎和橡胶机械市场规模大约为50.64亿美元。预计2030年将达到82.87亿美元，2024年至2030年期间年复合增长率为5.8%。

在全球经济复苏、化工行业持续发展以及新能源、新材料等新兴领域快速增长的背景下，化工装备行业也将迎来更多的市场机遇和发展空间。

值得注意的是，以上两个行业在技术、制造、生产、环保等方面具有较高要求。剥离塑料机械业务，预测克劳斯技术积累和市场优势也将随之削弱。因此，能否靠此次实现翻盘，仍是未知数。