邓正红能源软实力：经济疲软影响明年石油需求 市场窄幅区间波动

邓正红软实力表示，美国11月消费者开支价格指数（PCE）报告显示通胀压力放缓，提振美联储明年再降息两次的预期，美元指数从两年高位回落，石油软实力企稳运行。美国、欧洲和亚洲的央行行长暗示对货币政策持谨慎态度，引发了人们对疲软的经济活动可能削弱明年石油需求的担忧。美联储主席杰罗姆•鲍威尔警告称，顽固的通胀将使央行对明年降息更加谨慎。近期油价明显回稳，欧佩克联盟部长级会议之后油价下行驱动有所减弱，这得益于供需层面的改善，尤其是库存下降给油价带来了支撑。美国商品与股票经纪商StoneX能源分析师阿勒克斯•霍兹（Alex Hodes）表示：“虽然美联储已经降息25个基点，但投资者将关注美联储对未来的思路，以及他们在2025年将采取多激进的态度。”

由于风险资产价格显著反弹，市场避险需求回落，美元指数在周五（12月20日）下跌超过0.5%，对油价带来一定支撑。能源对冲基金再资本（Again Capital）创始合伙人约翰•基尔达夫（John Kilduff）说，对美联储放弃通过其利率计划对市场支持的担忧已被抛诸脑后。SPI资产管理公司交易和市场策略负责人斯蒂芬•因内斯（Stephen Innes）表示，“在石油市场表面之下有很多事情。随着年底临近，美元走强让国际需求受挫，市场在窄幅区间波动。不过，美国需求的持久可能会对不温不火的需求起到对冲作用。”美国普莱斯期货集团（Price Futures Group）高级市场分析师菲尔•弗林（Phil Flynn）表示，尽管石油供需基本面看起来构成利好，但股市表现令油价承压。美国当选总统特朗普20日在社交媒体上表示，欧盟如果不通过购买美国油气来削减美国贸易逆差，就可能会面临新的关税。

从整体来看，目前原油供需驱动不足，整体延续震荡格局。市场机构发布报告显示，2025年全球石油市场将出现过剩，因为日需求增长将低于100万桶，而日供应增长将超过200万桶。高盛表示，处于历史最高水平的闲置石油产能正施压于布伦特原油价格。高盛在一份报告中表示，对明年大量过剩的预期也可能对远期期差构成压力。高盛预计2025年原油市场将出现每天37万桶的过剩。当前市场正在不断计价远期供应过剩，因而油价表现为区间震荡运行。邓正红软实力认为，明年全球原油供应增长或快于需求增长，特朗普对伊朗供应的潜在打击有可能使原油在2025年一季度继续偏紧，但之后的三个季度，原油的过剩将越来越明显，欧佩克联盟也将面临越来越大的困境。

【作者简介】邓正红，中国软实力之父，创立邓正红软实力思想，建立企业软实力理论和软实力指数工具，开创能源软实力、低碳软实力和产业软实力，第一个对软实力系统量化与价值评价，拥有基于企业、城市、国家之软实力指数与软实力价值评估计算一整套自主知识产权，独家发布企业（世界软实力500强、中国上市公司软实力100强、央企软实力排名）、城市（中国内地城市和地区软实力排序、中国国家高新区软实力排序）和国家（全球软实力100强）三大软实力排行榜，国家电网《企业软实力丛书（核心价值、核心模式、核心实力）》总策划及撰稿人。提前18个月精准预言2020年3月国际油价暴跌，参与国家能源局页岩油发展研究，为形成符合我国特色的页岩油发展思路提供了有益参考。出版《页岩战略：美联储在行动》《页岩战略Ⅱ：非常规变革》《页岩战略Ⅲ国家石油（突围低油价困局、减产联盟在行动、产油国地缘风险、原油史诗级崩盘）》《软实力：中国企业的破局之道》《巧实力：竞争环境下的聪明策略》《再造美国：美国核心利益产业的秘密重塑与软性扩张》《大国互联：上市与较量》《低碳创新：绿色潮流下的获利方法》《绿公司：低碳商机操作指南》等著作。