邓正红能源软实力：油价企稳 需求疲弱供应过剩影响石油市场前景

邓正红软实力表示，美元指数从两年高位回落，石油软实力企稳运行，美国11月消费者开支价格指数（PCE）报告显示通胀压力放缓、提振了美联储明年再降息两次的预期，周五（12月20日）国际油价微涨。截至收盘，纽约商品期货交易所西得克萨斯轻质原油2025年2月期货结算价每桶涨0.08美元至69.46美元，涨幅0.11%，本周该期货累计下跌1.92%；伦敦洲际交易所布伦特原油2025年2月期货结算价每桶涨0.06美元至72.94美元，涨幅0.08%，本周该期货累计下跌2.08%。周五公布的11月消费者开支价格指数数据显示，在美联储降息两天后，通胀降温。数据公布后，美元从两年高位回落。美元疲软使石油对其他货币的持有者来说更便宜，而降息可能会刺激经济增长并提振石油需求。美联储看重的通胀指标11月份走缓，显示美联储声明引发的抛售过度，原油收复失地，美国股市走高。

原油本周下跌，投资者评估美联储拟放慢降息步伐，以及当选总统特朗普对欧盟发出威胁称，若不采购更多美国油气将面临关税。特朗普表示，他希望欧盟大规模采购美国石油和天然气，并威胁称如果欧盟不这样做，就要对欧盟加征关税。在美国政府因拨款问题而即将面临停摆之际，这越发加剧了经济层面的担忧。美联储周三下调了对明年降息次数的预测，体现对通胀的态度更加鹰派。尽管如此，道明证券大宗商品策略全球主管巴特•米莱克（Bart Melek）表示，央行对于明年将减少降息次数的信号对风险资产，石油是其中之一，并不是个非常积极的动态。原油价格自10月中旬以来一直处于区间震荡状态，全年交易区间迈向2019年以来最窄。

今年油价虽然大多在每桶70美元至80美元的区间波动，但也受到激烈的地缘政治冲突影响，最高曾突破每桶90美元大关后回落。欧佩克联盟通过减产政策牢牢控制油价，年终预计将在每桶70美元左右收盘。分析今年油价走势，有几个显著特征。一是地缘冲突对油价的影响由强到弱，市场对全球能源供应链和运输通道安全稳定的焦虑渐渐淡化。二是世界经济不振严重影响石油需求增长，市场预期悲观，投机情绪低落。三是供需长期保持弱平衡，欧佩克联盟产油国多次延长限产政策，而美国油气产量保持增长势头。四是全球范围内清洁能源项目和电动车销量增长，对国际原油市场造成结构性的影响。

全球石油市场前景被需求疲弱和供应过剩的阴影笼罩，促使一些华尔街大银行下调了对明年的油价预期。调查显示，预计布伦特原油期货明年均价为每桶71.57美元，而西得州中质油预计为每桶67.44美元。在11月份的一项调查中，分析师们曾预测这两种基准油价分别为每桶74.44美元和69.67美元。调查预计布伦特原油期货和西得州中质油明年第一季度的均价分别为每桶73.11美元和69.10美元。该调查涵盖了高盛、摩根大通和摩根士丹利等大银行。预计到第四季度，这两种基准油价将分别降至每桶70.23美元和66.14美元，到2026年平均为每桶66.21美元和61.96美元。摩根大通表示，美国任何可能推高油价的政策，比如向伊朗和委内瑞拉施压，或努力限制俄罗斯的石油出口和收入，其重要性可能都排在特朗普政府保持能源价格低廉这一主要目标之后。该行分析师表示：“真正的挑战在于供应过剩。”

【作者简介】邓正红，中国软实力之父，创立邓正红软实力思想，建立企业软实力理论和软实力指数工具，开创能源软实力、低碳软实力和产业软实力，第一个对软实力系统量化与价值评价，拥有基于企业、城市、国家之软实力指数与软实力价值评估计算一整套自主知识产权，独家发布企业（世界软实力500强、中国上市公司软实力100强、央企软实力排名）、城市（中国内地城市和地区软实力排序、中国国家高新区软实力排序）和国家（全球软实力100强）三大软实力排行榜，国家电网《企业软实力丛书（核心价值、核心模式、核心实力）》总策划及撰稿人。提前18个月精准预言2020年3月国际油价暴跌，参与国家能源局页岩油发展研究，为形成符合我国特色的页岩油发展思路提供了有益参考。出版《页岩战略：美联储在行动》《页岩战略Ⅱ：非常规变革》《页岩战略Ⅲ国家石油（突围低油价困局、减产联盟在行动、产油国地缘风险、原油史诗级崩盘）》《软实力：中国企业的破局之道》《巧实力：竞争环境下的聪明策略》《再造美国：美国核心利益产业的秘密重塑与软性扩张》《大国互联：上市与较量》《低碳创新：绿色潮流下的获利方法》《绿公司：低碳商机操作指南》等著作。