彭悦：美联储降息黄金短期承压，还能布局吗？

直播嘉宾：彭悦 国泰基金量化投资部研究员

直播时间：2024年12月19日

直播摘要：

黄金具备金融属性，从古代开始，因为黄金具有稳定性和稀缺性，大家把它作为流通货币来进行使用，因此它具有了价值尺度、流通手段、储藏手段、支付手段等一些货币的特性。这就导致黄金具有金融属性。从历史趋势来看，金价和美国的实际利率往往是呈现反向变动的关系。

此外，黄金还具备避险属性。这是因为，布雷顿森林体系瓦解之后，黄金本质上是美元信用体系的对标，所以当发生一些冲击美元信用的事件时，金价就会受到一定的支撑。地缘政治也会对于美元信用有一定的冲击，当地缘政治风险事件爆发时，往往就会对金价有一定的支撑。

回顾市场行情，今年以来，无论是国内金价还是国际金价，都屡创历史新高，我们觉得主要还是因为市场在交易对于美联储降息的预期。另外，近年来央行购金的增多，及地缘政治冲突升温带来避险情绪的抬升，都对于金价构成一定利好，这些原因共同导致了今年金价的走高。

当前来看，金价整体是处于高位震荡的阶段，主要是一方面，近期利好出尽后，一些多头有一定的获利了结意愿。但另一方面，地缘政治冲突不断，避险情绪不断反复，多空博弈之下，近期金价呈现高位震荡、横盘整理的态势。

后市来看，我们觉得短期金价的波动可能会有所放大，可以对它进行一个技术面的观察。同时可以关注宏观方面的指标，包括美联储的会议决策等。中长期来看，无论是美联储开启降息周期对于金价的利好逻辑不变。另外，全球央行的购金步伐仍在持续，对于黄金长期的定价中枢有望构成一定的支撑。

对于中小投资者来说，比较适合的方式是去投资黄金相关的ETF基金。因为从投资门槛来看，ETF的投资门槛是比较低的，它也是国际市场上主要的投资黄金资产工具之一。可以关注黄金基金ETF（518800），它的标的指数是上金所交易的AU9999现货合约，根据合同规定持有黄金现货的比例是不低于90%的，我们的ETF就相当于是投资上金所挂牌交易的实物黄金。另外，ETF流动性较好，对于大部分中小投资者可能都是一个比较好的选择。场外的投资者也可以关注黄金基金ETF的联接基金，联接A：000218，联接C：004253。

对于股票投资感兴趣的投资者，可以关注黄金股票ETF（517400）。黄金股票ETF涵盖了黄金的全产业链，包括上游矿端的开采、中游加工以及下游的消费，相对比较全面，和金价的变动趋势会比较一致。

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