掌权3个月，2600亿“女掌门”大动作

A股市场，再迎一波赴港上市小高潮。

作者 | 笔锋

来源 | 投资家（ID：touzijias）

A股市场，再迎一波赴港上市小高潮。

12月尚未结束，至少已经有4家公司，抢先公布了它们的H股发行计划。

月初，安井食品率先打头阵，宣布了H股发行计划。紧接着均胜电子和恒瑞医药也紧随其后，披露其赴港上市蓝图。而最近，A股的“酱油茅”海天味业也不甘示弱，宣布加入这场资本盛宴，目标直指香港联交所主板。

今年9月，海天味业换帅，迎来首位新任“女掌门”程雪。市场随即传出公司准备赴港上市的风声。这些传言一度让人真假难辨，但12月的一纸公告，终于揭开了谜底，确认了海天味业筹划在港股主板挂牌的计划。

在调味品的江湖里，海天味业无疑是一艘巨轮，市值高达2600亿。作为调味品行业的“茅台”，程雪在执掌帅印之际，其每一项重大决策都备受瞩目。

赴港上市计划，不仅预示着海天味业在三年市场低迷后的一次大胆突围，更是她作为首位“女掌门人”野心的体现。

海天味业，这个历经沧桑的调味品巨头，在程雪的带领下，似乎正准备摆脱低迷，扬帆出海，重铸“中华老字号”的辉煌。

一

低调崛起的传奇“女掌门”。

程雪，一个在商界女性中响当当的名字，却鲜少有人知道她的真面目。

1992年，刚满22岁的她，带着青涩的面孔加入海天酱油厂，从基层员工做起，从此开始了她长达32年的奋斗历程。

当时，或许没有人会想到，这个普通的女孩，将会在未来的某一天，成为掌控市值2600亿帝国的女掌门。

1995 年，厂内股份制改革，她果敢地拿出几乎全部积蓄，认购1.5万股股份，成为公司最早的股东之一。4年后年，再次认购股权，位列十大股东之一，进一步巩固了她在公司的地位。这不仅是一次次财富的积累，更是一次对公司未来的信心投票。

此后，她一路高升，先后担任副总裁、董事、副董事长兼常务副总裁等重要职务，直至2024年9月接替庞康，成为海天味业的首位女董事长，完成了从打工人到掌门人的华丽转身。

随着此次人事调整完成，被外界誉为“牛打工人”的程雪将正式从庞康手中接过公司董事长的大权。

32年来，程雪将青春献给海天味业，也收获了巨大的财富，她不仅在职场上节节攀升，更在资本市场上赚得盆满钵满。

随着海天味业的发展和上市，她手中的股权价值不断飙升。

2020年，海天味业市值突破6500亿元大关，成为调味品行业的巨头。这一年，程雪也迎来了自己职业生涯的巅峰时刻——她以87亿美元的身家，位列福布斯全球富豪榜第274位，成为全球最富有的女性职业经理人之一。

今年10月，又以300亿元人民币财富位列《2024年·胡润百富榜》第148位。

图源：胡润百富

可以说，程雪的每一个角色，都伴随着海天味业的一次次飞跃。她的名字，已经和海天味业紧紧绑定在一起。

如今，她的名字，已经和海天味业紧紧绑定在一起。

二

海天味业的历史，可追溯至清朝中叶。

从清乾隆年间的佛山古酱园起步，历经1955年合并重组，快速成长为中国最大的酱油产销、出口企业，距今已有300百多年的历史，是一家名副其实的“中华老字号”。

1994年，海天成功转制，从全民所有制企业蜕变为国有参股的有限责任公司，这一变革让海天如虎添翼，将海天味业从一个地方小厂，发展成为全国知名的调味品企业。

1999年，海天成为首个在央视黄金时段打广告的酱油品牌，通过《新闻联播》整点报时环节，让海天名声大噪。

进入21世纪后，海天味业继续保持强劲的增长势头。2005年，公司销售收入突破50亿元大关，实现了从区域到全国的飞跃。

2014年，海天味业成功登陆A股，成为国内调味品行业首家上市公司。上市后，公司业绩一路高歌猛进，营收和净利润保持着两位数的增长速度，股价也随之大幅攀升，市值一度突破7000亿元大关。

海天味业，这个调味品行业的巨头，它的市场表现一直是行业的风向标。然而，即便是巨头，也免不了市场的风浪。

近年来，海天味业深陷“双标门”的争议，国内外市场的不同标准，让它饱受诟病。事件源于消费者发现，海天味业在国内销售的酱油，与在日本销售的酱油，成分表存在差异，引发了外界对其“双标”的质疑。

尽管海天味业多次发布声明，强调产品符合国内相关规定，但舆论的发酵难以平息。这一事件导致公司的品牌形象受损，消费者信任度下降，直接影响了市场销售。

2022年和2023年，公司营收和净利润增速放缓，甚至出现负增长，股价也大幅下跌，市值蒸发数千亿。

曾经的“酱油茅”光环逐渐黯淡，陷入了前所未有的困境。业绩的波动，更是让外界对它的未来充满了疑问。

面对危机，程雪临危受命，担任执行总裁兼任副董事长，带领团队积极应对力挽狂澜，才带领海天逐渐走出困境。

2024年上半年，海天味业终于扭转了连续两年的颓势，业绩迎来强势回暖，营收和净利润实现双增长。

财报显示，公司营业收入为141.56亿元，同比增长9.18%；归属于上市公司股东的净利润为34.53亿元，同比增长11.52%。

三

海天味业的市场地位，并非一朝一夕可以撼动。

它的产品线，横跨酱油、蚝油、酱、醋等多个领域，年产值突破两百亿元，市场占有率连续多年稳居全国之首。在全球90多个国家和地区的餐桌上，都有海天味业的身影。

尤其在酱油领域，海天味业以年度营收超百亿的规模，在国内独占鳌头。即便是中炬高新这样的竞争对手，其酱油品类的营收也仅30亿出头，难以望其项背。

然而，海天味业并未因此沾沾自喜。在程雪的掌舵下，公司不断推陈出新，从产品创新到渠道拓展，每一步都谨慎而坚定。

即便在“双标门”事件和业绩下滑的双重打击下，海天味业在A股市场依旧傲视群雄，遥遥领先于同行。总市值达到2623亿元，虽不及巅峰时的7000亿，但依然力压金龙鱼和伊利股份，稳坐市值第一的宝座。

现在，海天味业又迈出了大胆的一步——赴港IPO。

这一决策，不仅是对资本的一次扩张，更是品牌国际化的关键一步。在全球资本市场的版图上，香港市场以其独特的地位，成为了许多中国企业国际化的跳板。

海天味业的这一跃，是大胆的，也是必然的。

海天味业的海外业务也在不断扩张，海外市场的收入占比逐年上升，从2019年的5.23%增长至2023年的7.10%，业务规模也从10.35亿元增长至17.44亿元。

这一趋势表明，海天味业正将目光投向更广阔的国际舞台。从财务报表的优化到公司治理结构的调整，每一个细节，都体现了程雪对这次IPO的重视。

但是，海天味业的多元化之路，并非一帆风顺。

其跨界饮品在市场上的反响平平，而其他品类的营收虽然增长，但与主业相比仍显不足。

与此同时，李锦记、厨邦、金龙鱼等品牌也在多元化布局上发力，千禾酱油等主打“零添加”的品牌也在趁机崛起，市场竞争愈发激烈。

海天味业面临的挑战远不止于此，业绩增速放缓、市场空间受到挤压等问题也接踵而至。今年以来，海天味业业绩虽重回增长，但增速放缓，远不及2020年以前水平。

虽然海天味业的市值依然领先，但梅花生物、千禾味业等竞争对手的差距正在缩小。海天味业需要寻找新的增长点，进行多元化变革。

海天味业的未来，虽然充满不确定性，但程雪和她的团队正全力以赴，迎接挑战。而程雪，这个曾经的“打工女皇”，正带领海天味业，继续书写她的传奇。

这就是海天味业，这就是程雪，一个不断前进的故事。